「資產負債表」或「損益表」都會帶有公司觀點，
但現金就是事實！
所以要了解公司的資金狀況，
最直接的就是看「現金流量表」，
當然我們都會希望公司現金增加越多越好，
但當你看到「投資現金流」不斷在增加時，
有可能反而應該擔心呢？
讓我們藉由經營「艾蜜莉漢堡店」來一探究竟吧！
先來了解何謂「投資現金流」？
「艾蜜莉漢堡店」生意興榮，
決定除了目前的創始店外，
在附近買下店面開「艾蜜莉漢堡店」二號店，
除了必須支付購買店面的費用外，
還有二號店的廚房設備、餐桌椅等，
而這些與公司投資相關的現金流，
（包含購置不動產、廠房、設備、轉投資子公司和其他投資標的等）
就是「投資現金流」。
由於是投資項目的支出為現金流出，
所以在「投資現金流」會呈現負值（圖１）。
▼「艾蜜莉漢堡店」現金流-圖1
（資料來源：自製圖表）
艾蜜莉是因為經營有道，為了擴大經營，
才決定開「艾蜜莉漢堡店」二號店，
因此雖然「投資現金流」是負值，
但是對公司經營而言是好事。
通常公司位於成長期的階段，
為了擴充產能增加企業競爭力，
常常蓋廠房、買設備等購買固定資產，
導致「投資現金流」流出較多，
而位於成熟期的公司；
由於已經發展穩定，
所以投資支出相對也會比較少，
甚至沒有繼續在投資。
為什麼「投資現金流」不斷在增加時，
有時候反而應該擔心？
以「艾蜜莉漢堡店」來說，
剛開始開設二號店時，
由於「艾蜜莉漢堡店」的漢堡口味很特別，
生意蒸蒸日上，
所以兩間店的盈餘足以支付當初開設二號店的貸款（圖2）。
▼「艾蜜莉漢堡店」現金流-圖2
（資料來源：自製圖表）
但過了半年之後，
市面上類似口味的漢堡店紛紛出現，
生意不如以往，
兩間分店分散客源，
導致開店可以增加「營業現金流」，
已經不足以支撐購買店面和設備貸款的利息，
因此每經營一天就虧損一天，
甚至必須貸款才足以支撐漢堡店營運（圖3）。
▼「艾蜜莉漢堡店」現金流-圖3
（資料來源：自製圖表）
所以艾蜜莉為了讓漢堡店的虧損不要再擴大下去，
忍痛結束「艾蜜莉漢堡店」二號店，
將二號店的店面以及設備都出售，
由於出售店面和設備等投資設備是現金流入
所以「投資現金流」為正值（圖4）。
▼「艾蜜莉漢堡店」現金流-圖4
（資料來源：自製圖表）
因此我們可以發現，
雖然「投資現金流」為正值，
是公司有現金流入，
但背後的原因是因為經營不善，
必須結束營業而變賣廠房和設備。
「投資現金流」既然是投資，是不是支出越多越好？
從上述例子我們也可以發現，
如果過度投資或是決策錯誤的投資，
導致「營業現金流」的流入，
無法大於「投資現金流」的流出，
對於公司而言，
即便是因為投資行為的支出，
也不能為公司帶來獲益，
反而是投資越多，虧損越多。
因此「投資現金流」，
雖然是投資行為的支出，
也並非流出越多越好，
應該和「營業現金流」一起看，
了解這些投資到底是讓公司壯大？
還是不斷燒錢？
相較之下比較好的現金流，
會是公司的營業現金流，
有足夠的資金可以投資外，
還有盈餘可以回饋給股東。
以「艾蜜莉漢堡店」來說，
可以選擇離創始店有一段距離，
而且在人潮較多的地方，
選擇租下較小的店面，
開設只能外帶精緻店，
借此用小資金創造大收益，
還能有盈餘回饋給股東（圖5）。
▼「艾蜜莉漢堡店」現金流-圖5
（資料來源：自製圖表）
結論
在看「現金流量表」時，
並不是現金流入越多越好，
要特別去看是不是因為「投資現金流」流入，
再去了解公司是否有經營不善，
導致必須變賣公司資產維生的跡象。
因此雖然現金就是事實，
但現金背後進出的原因，
也是觀察「投資現金流」的重點唷！
本文原發表於CMoney 2018-05-18