花蓮採礦執照遭撤銷、中國限電限產政策,水泥大廠亞泥(1102)未來營運會受到衝擊嗎?

(圖片來源:pixabay)

 

經濟部在2017年核准亞泥(1102)在花蓮新城山礦業權再展延20年,

但事前沒有徵求當地部落的同意,

遭到當地居民提出訴訟,

最高行政法院在9月16日宣判撤銷亞泥(1102)在花蓮的採礦執照,

又遭遇到中國能耗雙控政策,限制高耗能產業煤、電用量,

面對這些影響未來的產能的外在因素,

未來營運是否會受到衝擊呢?

讓我們來仔細研究……

公司簡介

亞泥(1102)成立於1957年3月21日,

為台灣第二大、中國第十大的水泥業者,

主要業務為產銷水泥及熟料為主,爐石粉為輔。

為政府開放西進後,最早赴中國設廠的水泥公司,

現已在中國構建完整的產銷網路。

亞泥(1102)在台灣有兩座工廠,分別是新竹廠以及花蓮廠,

年產能約500萬噸,市占率約23%;

中國的工廠主要是在江西、四川、湖北、江蘇及上海等地,

年產能約3300萬噸,

市占率分別為:四川42%、九江36%、南昌25%、武漢23%。

2019營收比重:台灣32.99%、中國63.36%、其他4%。

營運近況追蹤

亞泥9月營收78.31億元,年增7.9%,

比8月成長8.9%,創今年以來單月新高。

第四季為傳統營運的旺季,

因為許多營建工程需趕在年底前完工,

然而9月底開始中國許多省份嚴格執行「能耗雙控」,

限制企業的煤、電用量,

亞泥第四季在中國地區產銷可能受到影響。

內陸省份受到限電影響相對小

限電政策許多水泥廠被迫停工,

產能供給短缺,將推升水泥價格上漲。

亞泥(1102)工廠主要是在江西、四川、湖北等內陸省份,

目前都沒有受到限電限制,

僅揚州廠在9月底有停產一小段期間,目前也恢復生產,

由於揚州廠並非主力廠,對營收影響有限。

花蓮廠營收比重低,受礦權影響有限

花蓮新城礦區採礦執照雖遭撤銷,

依規定公司仍可繼續正常採礦,

因此對公司營運無重大影響,

亞泥(1102)主要獲利來自於中國廠,

台灣廠每年獲利貢獻不到10億元,

佔公司的EPS比重甚至不到十分之一。

體質評估: 正常,僅2項不良

使用艾蜜莉定存股APP

檢視公司財務體質,

亞泥(1102)只有2項不良,

整體來說沒有太大問題。

不良項目4:是否靠副業賺錢?

這項警示代表來自本業的收入不到80%,

一家公司如果副業收入比率過高的話,

財報上的獲利數字其實是很不穩定的。

但亞泥(1102)主要是因轉投資關聯企業,

遠東新(1402)、裕民(2606)及中國山水水泥等公司,

因此我認為這項警示不須太擔心。

不良項目5:是否業外虧損?

這項警示代表業外虧損比率大於20%,

主要是來自於損益按公允價值衡量之金融資產淨利益,

亞泥長期投資其他相關企業的股票,

短期價值波動損益,不須太擔心。

未來展望

水泥需求與基礎建設、房地產市場息息相關,

近期中國水泥產能受到限電影響,

公共工程、基礎建設等需求大量釋出,

也讓水泥價格不斷攀升,

有助順利轉嫁煤炭價格上漲壓力,

預期第四季中國水泥價格會衝高到今年高峰,

亞泥獲利能力高度仰賴中國水泥市場,

而景氣循環波動較難掌握,

建議投資人如果要投資最好不要過度集中,以分散風險。

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!

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全台首店統一集團優質生活館開幕!統一(1216)近年成長動能不高現在還可買進嗎?

(圖片來源-統一)

兒時科學麵、蜜豆奶、麥香及來一客….等,

相信喚起許多人的回憶,

眾所皆知這些都是食品業龍頭的老字號商品,

統一(1216)除了早期以內銷為主的食品本業,

到現在的轉投資事業版圖已橫跨,

中國、菲律賓、越南及泰國….等,

近期成立首家統一集團優質生活館,

集結9大美食品牌,

提供給消費更多元化的商品及服務!

今天我們就來瞭解,

統一(1216)近年成長動能不高現在還可買進嗎?

就讓我們繼續往下看……

 

了解公司

統一企業(1216)成立於1967年8月25日,

1987年12月28日股票掛牌上市,

股本568億元,總部在台南市永康區,

最早是以生產麵粉及飼料為起家,

多角化發展至今已為一家以食品業為主的控股公司,

然而即使去年全球經濟受到新冠狀肺炎衝擊,

統一(1216)並不畏疫情所帶來的系統性風險,

2020年營業額及稅後淨利均較2019年成長之外,

市值甚至高達新台幣3,500億元以上,

並列為2020年台灣市值前20大的公司,

都歸於秉持著「務實勤奮、聚焦經營」的營運理念,

並透過事業體系專業分工及最大效益的資源分配。

 

業務範圍

▼ 公司所營業務的主要內容及其營業比重

(資料來源-統一(1216) 2020年報,圖表自製)

主要的產品以乳飲群占比59.25%最高,

包括鮮奶、調味乳、優酪乳、冷藏乳酸飲料

及茶飲料…等。

近幾年國人保健意識提高,

乳飲規模也有提升的趨勢,

目前國內生乳以進口為主、國產為輔,

而茶飲料部份發展以養生導向,

減糖又不失風味的系列產品。

 

其次以速食群的11.9%為第二高,

包括速食麵、麵條、麵塊、

風味醬及家庭食用油….等。

目前為拌麵產品發展趨勢佳,

並積極拓展外銷商機,

食用油脂以植物性為大宗,

早期台灣歷經餿水油、黑心油事件後,

前端「原料」的控管更為嚴謹,

以訴求優質健康的產品。

 

▼ 集團所營業務的主要內容及其營業比重

(資料來源-統一(1216) 2020年報,圖表自製)

集團中佔營收比重最高的是,

便利商店事業部的36.40%,

其次為食品事業部的27.11%,

二大事業部的營收合計約佔63.51%。

 

除了經營本業旗下還有許多轉投資事業,

以目前的營運狀態分成四大體系,

分別是食品製造、流通、商流貿易及投資,

包括統一中控70.49%、大統益38.5%、

維力食品33.3%、統一超商45.4%、

台灣星巴克40%、台灣家樂福20.5%、

統一實業45.55%及統一國際開發69.37%….等。

(資料來源-統一(1216) 2021上半年法說會簡報)

 

財務體質評估

瞭解統一(1216)的業務範圍後,

開啟艾蜜莉定存股APP檢視,

有2個體質項目出現警示,

我們繼續來了解造成不良的原因。

 

▼ 統一(1216)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

不良項目4:是否靠副業賺錢

▼  本業收入比率<80%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

食品業為內需型的民生產業進入門檻不高,

為了不局限只有食品加工及製造銷售,

早期已擴大經營的版圖及轉投資,

子公司的商品更是和我們的生活習習相關,

也就是消費者的需求不會中斷,

這些子公司及轉投資的獲利就會持續流入,

因此本業的收入雖未達80%,

但並未影響公司每年的獲利成長。

 

不良項目8:是否欠錢壓力大

▼  負債比率>50%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

近二年負債比率皆維持在62%~67%上下,

加上第二季因受疫情升溫影響 ,

導致短期借款及其他應付款增加,

但進一步檢視後,

槓桿比率及流動比率都在安全的範圍內,

所以好公司也可能出現高負債比的現象,

如果比率過高是流動負債增加造成的,

這項警示就不用太過於擔心持續觀察即可。

 

▼ 統一(1216) 近二年償債能力

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

▼ 統一(1216) 9月份資產負債表

(資料來源-統一2021Q2財務季報

 

近期營收及股利政策

2021年Q2每股稅後盈餘0.95元

9月合併營收為411.24億元,

累計前三季營收為3,577.16億元,

單月營收年增率1.91%,

累計年增率為4.96%。

 

因受鋼鐵價格上漲,

統一實的馬口鐵包材營收跟著成長,

加上受惠飲料銷售的旺季,

PET相關包材出貨量增加。

統一中控以方便麵及飲品搶攻大陸市場,

在第三季疫情趨緩下,

業績已逐漸回到正常的銷量,

預期第四季能倍數成長。

疫情影響統一超9月營收較去年同期略減,

但整體影響不大,

除了透過i預購及i消費線上購物服務,

滿足消費者的需求外,

又有中秋商機及電商購物節刺激買氣,

帶動宅配的銷售量提升業績。

 

▼  統一(1216) 近一年營收及每股盈餘       (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

年年獲利  經營穩健

連續38年配發股利

 ▼ 統一(1216)近10年股利政策

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

幾年每年都有2~3元的EPS,

今年決議配發2.7元現金股利,

優於去年的2.5元,

盈餘分配率約在70%~80% 間不算低。

以10月12日收盤價67.2元來看,

目前殖利率約4.02%,

雖然經營穩健且年年配發股利,

但若想要有更高的殖利率,

建議等待更便宜的股價不要急著現在進場。

 

經營展望

近期疫情稍見紓緩,

各業者看準振興5倍券刺激消費,

統一(1216)旗下的相關企業,

如百貨、超商、電商、觀光及物流配送等,

也掌握這波商機創造價值。

展望後市,

統一超及統一中控第四季有望擺脫疫情陰霾,

營收獲利均較第三季成長,

2021年統一超規模已突破6000間的店,

10月首家複合新店型特色門市,

優質生活館於高雄正式成立,

涵蓋美麗、健康、餐飲、休閒及娛樂….等,

打造多元化消費整合體驗,

開啟為後疫情時期的消費新模式,

估計在年底旺季可望推升營收動能.。

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,

非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

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本文原發表於CMoney 2021-10-20

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聯發科今年第三季營收創新高,營收成長動能來自哪些產品線呢?

(圖片來源:網路)

 

公司簡介

公司成立於1997/05/28 (成立24年),

已上市20年,

是IC晶片設計大廠,

主要是自行設計或是接受客戶委託設計晶片,

在產業鏈中屬於上游產業,

產品應用廣泛,包含:

手機、平板電腦、網通、高階消費性電子…等。

 

▼聯發科在產業鏈中屬於上游產業

(資料來源:產業價值鏈投資平臺)

 

股權結構

董監事持股比例為2.7%,

前十大股東合計持股19.31%,

持股主要集中在外資手中,

近三年有逐漸增持趨勢,

目前持股約66%,

股價容易受外資進出,而有短期波動。

 

▼聯發科股權多集中在外資手中


(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網,圖表來源:艾蜜莉自製)

 

▼聯發科的前十大股東

(資料來源:聯發科董監事經理人及大股東持股明細&艾蜜莉自製圖表)

 

產業分析

公司在智慧型手機晶片,連續四季市佔第一

手機晶片的市場很競爭,

同業包含:高通、蘋果、紫光展銳、三星、海思,

聯發科在2019年底針對5G智慧型手機,

推出了天璣(Dimensity)系列晶片,

提供5G手機強大的技術效能,

例如:超高連網速度、高效遊戲體驗、出色的影像顯示等,

因為其屬於開發性平臺,

對目前各家手機廠紛紛自主開發晶片來說,

天璣晶片擁有利多優勢,

也讓聯發科2020年第三季,

就以市占率33%超越高通的27%,

躍居世界第一。

 

▼聯發科的智慧型手機晶片全球市佔第一

(資料來源:Counterpoint &艾蜜莉加工圖表)

 

即將推出新型晶片,進一步搶佔高階手機市場

聯發科估計今年全球5G手機出貨量將超過5億支,

數款高階手機品牌已採用其「天璣1200」晶片,

預計今年底、明年初將發布「天璣2000」晶片,

是首顆採用台積電4奈米製程的手機晶片,

也是現今市場上首顆採用Armv9架構的產品,

整體功耗將低於高通的驍龍898,領先幅度約20-25%,

屆時有望成為各家手機廠牌的合作晶片廠。

 

公司營收分析

營收主要分為四大產品線

聯發科的產品分為四大產品線,

一是行動平台,

營收增長主要是來自5G市佔率增加與高階市場拓展,

第2季整體手機晶片(含4G產品)佔公司營收比重為57%;

二是物聯網、運算與特殊應用IC,

包括WiFi、安謀架構計算與ASIC等項目,

因路由器、寬頻應用,及Chromebook需求成長,

營收同比成長了59%;

三是智慧家庭,

主要受惠於產品組合轉佳,

因此營收同比成長了62%;

四則是電源管理IC,

主要來自消費性產品升級,

帶動電源管理產品價值增加,

預期今年電源管理IC營收將超過10億美元。

 

▼聯發科的四大產品線

(資料來源:艾蜜莉自製圖表)

 

第三季營收再創新高,前三季營收超越去年全年

受惠各類IC需求維持高檔,

聯發科今年第三季營收1,310.74億元,

季增4.31%,年增34.75%,

累計前三季營收3,647.61億元,年增61.58%,

前三季營收更已超越去年全年的3,221億元。

第三季與前三季營收全創歷史新高。

 

▼聯發科合併月營收圖表


(圖片來源:Cmoney股市)

 

 

財務狀況

聯發科的體質屬於正常

接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,

來檢視聯發科的財務狀況,

我們發現聯發科被評定為「正常」,

並無任何不良項目。

 

▼聯發科體質評估為正常

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/10/18截圖)

 

★警語:本文無任何推薦股票之意,只做個股分析案例教學使用,投資之前請自行判斷。

 

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疫情使宅經濟正夯,超商第二大龍頭的全家(5903)是否有從中獲益呢?

(圖片來源:depositphotos)

 

走在路上若是看到7-11,

不曉得你是不是跟我一樣,

直覺反應認為附近有全家呢?

 

一想到便利商店,

除了7-11之外,

第二大就是全家了。

隨著全家不斷進化的會員制、優化店面及商品擺設,

現在普遍對於全家(5903)的接受度及認同度似乎比以前要高,

 

相較於以往認為7-11比較高級的想法,

現在全家與7-11幾乎是並駕齊驅,

甚至有些地區,

全家的店面裝潢比7-11更具高級感。

 

面對這次疫情的衝擊,

全家於2021年的的股價仍舊穩穩上揚,

一起來了解一下原因吧。

 

  • 公司簡介

成立於1988年8月18日,

由日本引進台灣,

為國內食品飲料大廠泰山之轉投資,

為便利商店之經營,

擁有之分店數超過3700家,

為台灣第2大連鎖便利商店。

 

2020年全家(5903)持續深耕會員經營,

以點數銀行為概念推出點數折現服務及跨界兌換功能,

「隨買跨店取」平台亦持續優化,

除主打消費紀錄電子化、團購優惠、跨店分次取、轉贈分享等服務外,

提供同系列商品任選及冷熱互換機制,

更貼近消費者「隨需」購物需求。

 

2020年更與永豐餘生技合作推出「冷凍店型 3.0」,

打造冷凍食品販售專區,

支援消費者的宅居生活需求,

因應線下的居家防疫生活,

這部分的營收未來看好。

 

  • 業務內容

營業項目以各種食品、飲料、冰品、菸酒、日用品等零售業務,

也提供各項費用代收服務(包括電信費、停車費、保險費、信用卡費)、

環保垃圾袋、電信通話卡代售、快遞及宅配服務、交通卡片加值等服務。

(資料來源:全家(5903)2020年年報)

(資料來源:全家(5903)2020年年報)

 

全家(5903)結合科技與零售,

發展出其特色商業模式:

  1. 隨買跨店取:

能以優惠價格購買多入數商品,

不需付款時一次領完,

可跨店舖分次領取,

非常適合單身貴族,

或是空間有限的小家庭。

 

  1. My FamiPort APP:

跟上時代潮流發展自身APP,

以提供會員/紅利﹅刷就購﹅全家(5903)行動購及店到店等多元服務。

 

  1. My FamiPay:

為全家(5903)提供的行動支付服務,

強調全家(5903)消費不需帶錢包,

一隻手機就能輕鬆付款並累積集點。

 

  1. 「好賣+」、「好開店」、「好店+」開店平台:

提供社群賣家簡易的接單平台,

善用金流、物流、資訊流相互整合服務,

非常適合時下微創業、個人電商、斜槓青年等商業需求,

全方位建構賣家生態圈,

非常適合個人以及小規模賣家,

順應素人時代、人人皆可是老闆的

需求。

 

  1. 智能記帳本:

只要出示會員條碼即可將全家(5903)所有發票/收據紀錄,

除可綁定財政部手機條碼同時享有優惠外,

亦可完整消費理財歷程記錄。

 

以上全家(5903)推出的新服務,

在疫情期間為全家(5903)帶來不錯的收益成績,

也很順應時代潮流的需求。

 

  • 近期消息

「好賣+」自疫情後賣家人數增加4成,

以冷凍生鮮商品為主,

提供冷凍店到店寄取服務的「好生凍生鮮集市」,

訂單數也有3倍成長。

「全+1行動購」更於疫情期間,

帶動整體成長3倍,

其中直購業績更10倍飆漲,

尤以冷凍食品、蔬菜箱、3C用品等防疫居家概念商品最為熱銷。

(資料來源:今周刊  蘇君薇)

 

全家(5903)的各樣超前布局,

使2021年第一季出現亮眼成績。

其合併營收197.9億元、年增8.79%,

稅後淨利為2.83億、年增24.34%,

EPS1.27元、增加0.25元。

 

可說是疫情之下,

不畏艱難仍舊荷包賺滿滿的公司之一。

(資料來源:2021年Q1 財報新聞稿)

 

  • 體質評估

打開艾蜜莉定存股APP,

發現全家(5903)在體質評估中,

有三項為不良。

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

第一項為盈餘再投資比率,

合格標準為<200%。

 

盈餘再投資比率的公式為:

(近一年的非流動資產-四年前的非流動性資產)/近四年稅後淨利合計。

因此來檢視一下全家(5903)的非流動資產。

(資料來源:全家(5903)2021 第一季財務報告書)

 

可發現其非流動性資產相較前一年,

其實並沒有太大變化。

(資料來源:全家(5903)2021 第一季財務報告書)

 

其稅後淨利與去年同期相比,

是有些許增加的。

(資料來源:財報狗)

 

從上面的指數看來,

從2018年至今,

盈再率都在差不多範圍,

因此不必太過擔心,

同時由於全家(5903)想發展許多商業策略,

因此有些投資支出都算合理可接受。

 

 

第二項,

股本大小,

合格標準為>50億。

股本小於50億元的上市櫃公司,

股本小、流通在外的股數也相對的少,

相對的股價波動幅度也會比較大,

因此我持有的比例就不會太高。

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

第三為負債比率,

合格標準為<50%。

 

通常為特定產業才會有高負債比率,

全家(5903)近幾年的比率都在80~90區間,

但觀察流動負債裡的「短期借款」項目後,

發現其實對外舉債的金額並沒有太高,

且現金流都處於正常的狀態。

所以這項指標雖有警示但不需過於擔心。

(資料來源:全家(5903)2020年年報)

 

 

  • 買賣策略

 

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

打開艾蜜莉定存股的估價法,

可以得知其便宜價約194元、合理價約223元、昂貴價約253元。

 

因其股本為22億元,

故屬於小型績優股,

既然是小型股,

我預計投入的資金就不會太多,

加上目前的價位偏高,

所以我會用「零股」的方式買入,

除非有跌到便宜價以下才會「整張」買入。

 

 

▼ 全家(5903)本益比河流圖

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

本益比河流圖的使用方式跟估價法雷同,

綠色時分批買進,

黃色或紅色時分批賣出。

 

但要確認是否符合以下條件,

此標的最好在合理價以下,

且股價呈現波浪狀、可均值回歸,

也就是說如果這公司的股價沒有太大的波動,

就較不適用本益比河流圖。

 

可以看到目前全家(5903)目前位於本益比河流圖綠色區間,

但在估價法是合理價之上,

因此持續關注留意。

 

未來若有機會掉到合理價之下,

且位於本益比河流圖的綠色區間

我將會分批買進,

但特別要注意資金控管。

 

▼全家(5903)股價光譜

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

股價光譜的使用方法,

一樣跟上述兩個方式雷同,

也是綠買紅賣。

 

若是保守一點的投資者,

可選三年期,

若是想要比較積極些的投資者,

則可選半年或一年期。

 

股價光譜是用以判斷其股價是否達到時間相對的高低點,

純使用股價的方式分析買點,

因此較適合大型績優股。

 

買進時機除了接近綠色區間外,

還必須殖利率超過4%,

若符合以上條件,

則可分批買進。

當股價到橙色或是紅色的時候,

再分批賣出。

 

從上面的截圖可以發現,

目前全家(5903)在股價光譜中位於黃色區塊,

因此暫不考慮買入。

 

另外,

關於以上三種方式的資金分配,

我將採取以下的方式進行。

 

艾蜜莉估價法的便宜價,

占總投資預算的60%,

本益比河流圖及股價光譜,

則各占總投資預算的20%。

 

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本文原發表於CMoney 2021-07-21

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電信每股獲利王中華電(2412),上半年EPS2.29元,5G營運績效表現亮眼 ! 目前價位還可以佈局嗎?

(圖片來源-網路新聞)

 

2020年5G大戰開打,

中華電(2412)以473.7億元取得執照後,

標金因為每月攤提成本,

及基地台攤提折舊之下,

以致資本支出增加至236億元。

2021年開始衝刺5G擴大建設、

IDC機房擴建、新的海底電纜建設、

MOD平台加速汰換等投資,

預期將使資本支出大幅提高至431.5億元,

並超出市場平均預期的312億元,

這也將創下歷史以來的新高!

 

中華電(2412)的5G用戶已正式破百萬,

今天我們就來瞭解,

在面對龐大的資本支出下,

營收獲利及股利配發是否能維持以往的水準?

就讓我們繼續往下看……

 

了解公司

中華電(2412)是國內最大綜合性電信業者,

於1996年7月設立登記,

2000年10月股票掛牌上市,

主要的前二大股東為,

交通部持股比例35.29%,

新光人壽持股比例8.16%,

是電信業者中政府持股比例最高的一家公司,

以2021年2月統計的資料來看,

穩座行動服務領導者的地位,

在行動營收及行動客戶數這二項均為市占第一。

(資料來源-中華電(2412)2021年第一季法說會)

 

截至2021 年6月底止,

光世代寬頻用戶數為365.4萬戶,

60Mbps以上的客戶數241.1萬戶,

300Mbps以上客戶達54.0萬戶,

MOD客戶數達206.8萬戶,

行動通信總客戶數達1,149.4萬戶。

 

(資料來源-中華電(2412)公司網站)

 

業務範圍

主要的業務項目為國內固定通信、行動通信、

網際網路及國際固定通信服務,

服務對象為家庭市場、個人市場及企客市場,

截至109年12月底止,

營收比重最多的是行動通信業務佔43.5%,

其次為國內固定通信營收佔33.4%。

 

行動通信業務部份以個人市場來看,

包括行動寬頻服務(VR/AR、4K/8K超高畫質

影音及5G多元應用服務)、行動加值服務(影

音串流、影像電話及行動支付等影音內容數

位產品服務)、OTT匯流服務(整合數據與行動

多螢影視內容,提供直播頻道與隨選影片…等)。

國內固定通信部份以家庭市場來看,

包括市內電話、長途電話、智慧型網路。

 

(資料來源-中華電(2412)2020年報)

 

財務體質評估

瞭解中華電(2412)的業務範圍後,

開啟艾蜜莉定存股APP來分析,

目前沒有任何的不良項目,

是一家財務體質穩健的公司。

 

▼ 中華電(2412)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

近期營收及股利政策

2021年Q2每股稅後盈餘1.15元

 

2020年5G開台後,

力拚四年內要達成4G用戶全數升級5G,

因而推升5G用戶增加,

加上第二季因疫情捲土重來,

即使全台籠罩三級警戒已逾二個月,

電信業反而受惠宅經濟需求,

中華電(2412)自結6月營收為169.2億元,

以2021上半年的營收表現來看,

僅次於1月的新高171.1億元,

比5月增加3.6%,年增5.9%,

推升營收的主力為在零接觸的優勢下,

數位網路及遠距智慧需求大幅提高,

行動服務營收不因疫情減少反而持續成長。

 

▼  電信三雄上半年營收獲利

(資料來源-中時新聞網)

 

中華電(2412)累計1~6月營收為997.0億元,

累計年增率為3.9%,EPS 為2.29元,

均領先台灣大(3045)的2.02元,

以及遠傳(4904)的1.16元,

 

▼  中華電(2412)近一年營收及每股盈餘                     (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

年年獲利  經營穩健

連續24年配發股利

 

▼ 中華電(2412)近10年殖利率

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

中華電(2412)2020年每股賺4.31元,

今年2月決議配發4.306元現金股利,

優於去年的4.23元,

配息來源來自於本業獲利的部份,

盈餘分配率高達99.9%對股東相當大方。

 

以7月12日收盤價113.5元來看,

殖利率約3.79%並不算太高,

以往雖是許多投資人心目中的定存股,

但從下方歷年股利表來看,

股利已有逐年下降趨勢,

須持續觀察高資本支出是否影響股利政策。

 

▼ 中華電(2412)近10年股利政策                                  (單位:元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

結論:估價及買賣策略

▼ 中華電(2412)估價法

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

以7月12日收盤價113.5元評估,

目前的價格界於合理價與昂貴價之間,

以紅綠燈估價法來看並不適合買進。

 

▼ 中華電(2412)本益比河流圖

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

檢視本益比河流圖來看,

本益比為26.2倍落在紅色區間,

代表現在股價相對貴不建議買進。

 

▼ 中華電(2412)估價光譜

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

最後一項為股價光譜估價法,

股價現落在橙色區間且大於合理價,

此時並不是買入的時機,

建議股價跌至綠色區間,

且殖利率又能在4%以上時,

再進一步評估體質後買入。

 

經營展望

展望2021年公司將蛻變積極的轉型,

在去年取得5G頻譜競標,

最大頻寬及最佳頻段後,

已比其它同業擁有競爭的優勢,

加上全球新冠 肺炎疫情仍未退散,

受惠於居家工作及遠距教學..等宅經濟需求,

更加促進數位化的發展。

 

在「5G+轉型」雙軸併進的營運策略下,

積極拓展5G+ AloT 智慧應用,

並提供行動、固網、WiFi,

三網齊上高速寛頻服務及,

MOD影視等匯流服務,

推動加速加量建設5G網路,

將創造不少的數位商機。

 

現今秉持客戶為中心的經營理念,

針對三大市場作好客群經營,

投入技術研發積極培育專業人才,

以開發國內及海外各項新興資通訊服務發展,

創造公司最大的價值。

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,

非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

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本文原發表於CMoney 2021-7-17

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本土疫情升溫! 兆豐金(2886)是否會受疫情影響獲利呢?

(圖片來源-pixabay)

本土疫情升溫,

全國升級三級警戒後,

國內經濟衝擊嚴重,

以往每月稅後盈餘20餘億元的兆豐金(2886),

五月稅後盈餘7.01億元,

較上個月大減24.1億元,

月減77%。

公股龍頭兆豐金(2886),

是否會因為疫情影響獲利表現呢?

今年的營運展望如何?

就讓我們繼續往下看….

公股金控龍頭

兆豐國際商業銀行前身為交通銀行,

90年交通銀行與國際證券公司共同成立「交銀金融控股公司」,

之後納入中興票券及倍利證券,

並於91再加入中國產險及中國商銀,

同時更名為「兆豐金融控股公司」。

公股特性因此主要股東包括財政部、國發基金、中華郵政、台銀等,

持股近一年幾乎沒有變動。

▼ 兆豐金(2886)主要股東名單

(資料來源-兆豐金官網)

旗下子公司包括兆豐國際商業銀行、兆豐證券、

兆豐票券、兆豐保險、兆豐國際投信、

兆豐資產管理、兆豐人身保險代理人及兆豐創業投資。

2020年前三季年公司淨利貢獻比重:

銀行業務佔約81%,票券約12%,證券約6%、產險佔1%。

2019年,兆豐銀行總資產約3.3兆元,

在國內銀行中僅次於台灣銀行、合庫、中信銀排名第四;

存款餘額達2.4兆元,排名第五;

放款餘額達1.88兆元,排名第四。

OBU業務是兆豐銀的主要業務,市佔率近20%,居市場之冠。

至2020年前三季集團合併淨收益,

主要來自淨利息收益佔52%,

淨手續費收益佔16%,

淨交易收益佔27%、淨保險收益佔3%、其他收益佔2%。

財務體質評估

前面瞭解兆豐金(2886)的業務範圍,

再來開啟艾蜜莉定存股APP,

因金融產業的評估方式和一般產業不同,

所以不針對十項財務體質來探討,

但可參考逾放比率及備抵呆帳率檢視銀行體質。

▼ 兆豐金(2886)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

逾期放款比率及備抵呆帳覆蓋率

逾放比率是指逾一定期限,

未正常繳納本息的放款占總放款的比率,

也就是金融機構放款給客戶後,

無力償還本息的狀況,

一般建議能在3%以下授信品質會較佳。

備抵呆帳覆蓋率是指,

備抵呆帳佔逾期放款的比率,

是用來衡量金融機構承受呆帳的能力,

比率愈高其代表萬一收不回逾期款時,

所受到的影響較小,

以兆豐金(2886)這二指標來看都還算在安全範圍內。

(資料來源-銀行局-本國銀行資產品質評估分析統計表)

近期營收及股利政策

2020年每股稅後盈餘1.84元

5月營收32.62億元,

較去年同期62.4億元,年減47.71%,

累計1-5 月營收為237.11億元,

較去年累積營收240.55億元,年減1.4%。

▼ 兆豐金(2886)近一年營收及每股盈餘                                   (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

年年賺錢獲利穩定

連續19年配發股利

▼ 兆豐金(2886)近10年殖利率

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

每股稅後盈餘均有年複合成長,

且盈餘分配率皆有7-8 成左右,

是一家願意和股東分享利潤的公司,

以6月15日收盤價32.75元來看,

今年公佈1.58現金股利,

換算出來的殖利率約4.8%。

▼ 兆豐金(2886)近10年股利政策                                          (單位:元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

結論:估價及買賣策略

▼ 兆豐金(2886)估價法

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

首先以紅綠燈估價法來看,

以6月15日收盤價32.75元評估,

目前超過昂貴價,

建議跌至便宜價時再分批買進。

▼ 兆豐金(2886)本益比河流圖

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

從本益比河流圖來看,

股價落在紅色區間,

是相對高檔的位置不建議買進。

▼ 兆豐金(2886)估價光譜

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

在紅綠燈估價法、本益比河流圖,

都不適合進場的情況下,

最後才選用股價光譜估價法,

目前股價落在橙色及紅色區間交接處,

因橙色或紅色以上的區間,

是分批賣出的時機,

所以和前二項估價法的結論一樣,

不建議現在分批買入。

未來展望

兆豐銀行2020年海外分行總放款量達4442億元,

創下歷史新高,

成長主要來自新南向及美國市場,

今年以來海外放款也持續高成長,

包括澳洲分行、日本大阪分行、

美國矽谷、洛杉磯及紐約分行。

5月稅後盈餘7.01億元,

較上個月大減24.1億元,

主要是因為5月台股重挫,

銀行財務操作及股票投資的未實現評價損益,

近期本土疫情升溫,

政府宣布提供紓困貸款,

將導致利息收入減少,

仍須觀察後續疫情發展將對總體經濟的影響。

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!

 

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疫情衝擊造成市場波動加劇,元大期(6023)的5月份營收創金融海嘯以來新高。

(圖片來源:2020年第二季法人說明會P.3)

 

2020年全球在COVID-19疫情肆虐下,

各國為了挽救經濟及股市,

均以低利率政策挹注豐沛資金,

使多數期貨商品的價格波動變大,

美國三大股指在2020年3月份數次觸及熔斷機制,

石油、黃金、銅、鎳、鋅等商品期貨價格,

更是在震盪的局勢中向上攀升。

 

多重因素衝擊下,

市場投資人對於避險需求大幅增加。

2020年台灣期貨市場交易量總計達3.41億口,

較2019年成長31%,

其中夜盤交易量達8,540萬口,

占同商品日盤交易比重達33%。

期貨市場的整體獲利也創下歷史新高。

 

公司簡介

元大期貨成立於1997年,

資本額29億元,

主要從事國內外期貨經紀、自營與顧問業務,

為元大金控底下的子公司,

業務表現方面,

期貨經紀市占率為26.88%,

選擇權經紀市占率為16.3%,

整體市占率大幅領先國內同業,排名第一。

 

▼2020年期貨交易量(單位:口數)

(資料來源:台灣期貨交易所-期貨商交易量年報表 & 艾蜜莉自製圖表)

 

▼2020年選擇權交易量(單位:口數)

(資料來源:台灣期貨交易所-期貨商交易量年報表 & 艾蜜莉自製圖表)

 

股權結構

前十大股東合計持股83.49%,

董監事持股比例為66.27%,

股權集中在母公司元大金控手中,

其餘股東也大多為金融同業,

外資持股僅占0.4%,

股價不容易受到外資進出的波動影響。

 

▼元大期的前十大股東

(資料來源:華南證券網-董監持股)

 

公司營收分析

營業收入領先於國內其他同業

2020年營業收入為38.78億元,

同比成長32.87%,

稅前淨利為13.25億元,

位居專營期貨商的第一名,

稅後EPS為4.23元,

稅後ROE為10.33%。

 

▼元大期貨的營收為國內專營期貨商的第一名

(資料來源:元大期貨2020年年報P.115)

 

身為台灣期貨領導品牌,

公司持續投入數位金融科技,

精進研究報告及前瞻分析,

發展國內外法人經紀業務,

根據最新的法說會資料顯示,

元大期貨已經是亞洲第二大的期貨商,

接下來的目標是提升營收及市占率,

問鼎亞洲第一的寶座。

 

▼元大期貨是亞洲第二大的期貨商


(圖片來源:2020年第二季法人說明會P.5)

 

5月疫情爆發,大盤劇烈震盪下,期貨成交爆量

2021年5月中起,

台灣的COVID-19疫情爆發社區感染,

受恐慌情緒影響,

加權指數從5/10的17235.61點,

一路下殺到5/17最低的15159.86點,

之後V型反彈至5/31的17068.43點,

來回震盪約2000點,

造成期貨的單月成交量爆出4,463萬口,

這是繼2020年3月疫情爆發以來的次高成交量,

元大期貨5月的營收也因此來到4.65億元,年增83%,

單月營收創2008年金融海嘯以來新高。

 

▼台灣期貨市場2020年~2021年5月的成交口數

(資料來源:台灣期貨交易所-經紀、自營商交易量統計表)

 

財務狀況

元大期的體質屬於正常

接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,

來檢視元大期的財務狀況,

因為元大期屬於金融股,

金融股的評估方式和一般產業不同,

因此不需要進行體質評估。

 

▼元大期的體質評估

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/6/18截圖)

 

股息殖利率

 

▼元大期近10年股息殖利率

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/6/18截圖)

 

元大期貨的獲利穩定,

2020年稅後EPS為4.23元,

每股預計配發2.8元,

10年來平均配息率為77%,

平均股息殖利率為5.25%。

 

估價

用艾蜜莉定存股估價

評估完元大期的體質後,

接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價,

系統分別計算出 3 種價格:

便宜價: 35.32元

合理價: 42.98元

昂貴價: 56.55元

 

▼元大期(6023)的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/6/18截圖)

 

截至2021/6/18止,元大期(6023)收盤價為51.10元,

股價已經超過合理價,

若從1年期的股票光譜來看,

價格落入合理價的橘色區間,

因此不建議此時買入,

我會再持續觀望。

 

▼元大期(6023)的股價光譜

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/6/18截圖)

 

本文原發表於CMoney 2021-06-21

 

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面對疫情仍有好成績的代工廠龍頭大老─廣達(2382),是否仍值得入手持有呢?

(圖片來源:depositphotos)

 

自2020疫情以來,

全球的筆電需求量一直居高不下。

提到筆電不免就會想到蘋果,

而對台灣來說,

想到蘋果就會想到代工廠,

其中最廣為人知的就是廣達(2382)了。

 

廣達(2382)在經營上的努力,

獲得了美國財經雜誌《財星》(Fortune)的肯定,

入選「2021年全球最受尊崇企業」之列,

並且連續三年入選德溫特「全球百大創新機構」。

 

公司簡介

廣達(2382)電腦成立於1988年,

為全球Fortune 500 大公司之一,

位居全球筆記型電腦研發及製造的領導地位。

 

除了筆記型電腦的領域,

也將業務延伸到雲端運算及企業網路系統解決、行動通訊、智慧家庭、汽車電子、智慧醫療、物聯網及人工智慧應用等市場,

積極拓展、開創商機。

 

廣達(2382)橫跨亞洲、北美、拉丁美洲、歐洲及東南亞等地區,

產品則跨足資訊、通訊、消費性電子及雲端運算等,

以台灣為研發與製造中心,

並整合美洲、歐洲和亞洲各廠,

以增加全球製造與銷售的競爭力。

 

業務內容

依據DIGITIMES研究統計,

2020年全球筆記型電腦總銷貨量為2.01 億台,

廣達(2382)筆電出貨量約5,980萬台,

市佔率約為30%。

(資料來源:廣達 109年年報)

 

(資料來源:廣達 109年年報)

 

 

廣達(2382)同時也是全球雲端運算解決方案的重要供應商,

提供雲端環境所需的最佳系統解決方案,

協助資料中心客戶優化其產品與服務的市場競爭力。

 

廣達(2382)根據使用者需求及科技之未來發展,

對以下七個領域進行產品開發:
「行動運算需 求」、「雲端運算及企業網路系統需求」、
「家庭娛樂及智慧物聯網解決方案」、「智慧醫療解決方案」、
「電信 Next Generation Central Office(NGCO) 解決方案」、
「智慧製造與智能工廠」、虛擬實境與擴增實境(AR/VR)等領域。

 

營收/獲利/股利/股東持股

2020年雖說疫情影響全球,

但對廣達(2382)來說卻是豐收的一年。

 

在遠距商機帶動下,

不僅有毛利率、營業利益率、淨利率之「三率三升」的佳績,

2020年的筆電出貨量、營業毛利、營業淨利、稅前淨利、稅後純益等,

各項營運成績也都分別刷新歷史紀錄。

 

合併營收淨額達新台幣1.09兆元,
較前一年度成長5.95%。

在獲利方面,

2020年及2019 年的稅後純益分別為253.90億元及163.15億元,

獲利年增率55.63%;

每股盈餘(EPS)為6.57 元,

創下掛牌上市以來的新高。

 

(資料來源:廣達 109年年報)

 

2020年董事會決議盈餘分配,

擬每股配息5.20元,

股利發放率為79.15%。

(資料來源:Goodinfo! 台灣股市資訊網)

從以上資料可以發現,

廣達(2382)連續20年以上發放現金股利之外,

近5年的平均殖利率接近6%,

連續發放現金股利之外,

廣達(2382)在營收上也有實質成長,

由於獲利能穩健成長,

故其殖利率也能反映出來,

是艾蜜莉認為存股的好標的之一。

 

近期消息

(資料來源:聯合新聞網)

 

廣達(2382)自2020年8月以來,

連續十個月每月筆電出貨達600萬台高檔水位,

今年5月出貨620萬台、月增1.64%,

是五大代工廠中唯一正成長。

 

由於料況掌握難度高,

保守看待今年第二季筆電出貨量成長性的廣達,

5月筆電出貨量比4月小增10萬台,

今年到5月為止,

廣達(2382)還沒有任何一個月筆電出貨量低於600萬台的高原區。

 

反映在營收上,

廣達(2382)5月營收為850.52億元,

比4月微增0.3%,

不過受到高單價筆電如新款MacBook Pro量產推遲、

商用筆電訂單量也比去年同期減少下,

5月營收比去年同期大減8.9%,

累積前5月營收為4388.43億元,

年增率為19.6%,

顯然是受惠於第一季營收表現遠勝於去年同期。

(資料來源:商周財經)

 

由近期新聞可以推測,

今年廣達(2382)的EPS應該不會低於2020年,

甚至有可能有微幅的增長,

以目前的市場來說,

算是表現優異。

 

10項財務指標之評估

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

十項體質中,

有三項為警示。

 

第一為營收灌水比率。

合格標準應<30%,,

目前廣達(2382)的營收灌水比率為31.91%,

超出合格標準值些許,

尚在可接受的範圍內。

 

第二為營業現金流及自由現金流。

這兩項的合格標準皆為>0,

但廣達(2382)的這兩項指標,

皆為負數。

(資料來源:財報狗)

 

由以上資料推測,

廣達(2382)頻繁的投資、借錢與還錢、進貨與銷貨,

顧需留意營運周轉天數,

如果越來越高,

就需要特別注意,

但由於其代工廠的產業特性,

加上近幾年來的狀況皆差不多,

因此也是列為觀察項目即可。

 

第三為負債比率。

合格標準應<50%,,

目前廣達(2382)的營負債比率為75.18%,

(資料來源:財報狗)

 

負債主要為流動性負債,

又以短期借款與應付債款為前兩大項,

而應付帳款屬於無須償還利息的好債。

觀察過去三年的資料,

發現廣達(2382)負債比率雖高,

但都差不多在這數字左右,

因此推敲很有可能是代工廠的產業慣性,

也是列為觀察項目即可。

 

估價及買賣策略

接著打開艾蜜莉定存股APP的估價法。

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

便宜價60.69元,

合理價75.79元,

昂貴價99.44元,

若有機會價格往下接近便宜價,

我會考慮分批購入持有。

 

投資目標為獲利累積約20%左右,

開始分批賣出。

或是到達合理價之後視情況獲利了結。

 

注意!!!

請務必遵循分批買進原則,

以降低投資風險。

 

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

 

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本文原發表於CMoney 2021-06-21

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疫情推升遠距需求,全球第4大晶片封裝大廠-力成(6239)現在可買進嗎?

(圖片來源-公司網站)

 

自2020上半年新冠 肺炎肆虐全球,

一直到台灣近期的三級疫情警戒,

為避免疫情大爆發皆實施在家隔離措施,

進而帶動居家上班及遠距教學等,

因此伺服器、筆記型電腦及行動終端產品……

等需求大增的情況下,

也使得記憶體、邏輯IC產品銷售狀況佳,

以記憶體封測龍頭 廠-力成(6239)來看,

2020年的營業額創下了歷史的新高,

獲利更是列為歷年的次高,

今天我們就來瞭解,

2021 年力成(6239)的營運展望如何,

營收及獲利是否能再創高峰?

就讓我們繼續往下看….

 

了解公司

力成(6239)成立於1997年5月,

2004年11月股票掛牌上市,

資本額為77.91億元,

是一家具備相當完整半導體後段封測能力的公司,

自提供客戶從凸塊、晶圓測試、晶圓級封裝、

銲線封裝、覆晶封裝、系統級封裝、面板級

扇出型封裝、3維矽穿孔、系統級測試及

模組與系統級組裝……等,

能滿足客戶半導體後段所需的服務流程,

為全球前五大半導體封測大廠。

 

▼ 2020年全球前十大封測廠之台灣廠商排名

(資料來源-力成(6239)2020年報)

 

▼ 股東結構分布表

(資料來源-力成(6239)2020年報)

 

截至2021年4月1日,

外資持股比例最高約佔55.26%,

其次為金融機構佔16.44%,

主要股東為中國人壽及美商金士頓。

 

業務範圍

▼ 2020年度合併營業比重

(資料來源-力成(6239)2020年報 圖表自製)

 

主要業務為積體電路IC封裝及測試服務,

提供IC保護、散熱、電路導通等功能,

2020年外銷比重為79.85%;內銷約20.15%,

銷售地區以日本、新加坡及美洲地區為主。

以全球半導體供應國的市占率來看,

美國位居第一位約占42.9%,

台灣則位居第二位約佔19.7%,

除了現有的封裝及測試服務,

技術的領先也是公司的營運重點,

因此積極開發新製程及技術,

持續縮短製程週期並提供客戶整合性服務。

 

▼ 產業上、中、下游之關聯性

(資料來源-力成(6239)2020年報)

 

力成(6239)位於下游封裝測試的角色,

雖然沒有上游IC設計及中游IC晶圓製造,

這二者進入障礙高的特性,

但仍負有重要責任必須藉先進封裝的作法,

將不同功能的晶片進行異質整合。

 

財務體質評估

瞭解力成(6239)的業務範圍後,

接著開啟艾蜜莉定存股APP,

目前並未出現警示,

是一家財務體質穩健的公司。

 

▼ 力成(6239)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

近期營收及股利政策

2021Q1每股稅後盈餘2.21元

4月27日於法人說明會上,

公布第一季稅後純益為17.08億元,

每股稅後純益為2.21元,

均較去年同期成長,

營運績效正向發展,

第一季營收為184.29億元,

相較去年同期188.12億元年減2%,

第一季毛利率21.11%,

相較去年同期19.8%年增1.3%,

主要是因受季節性因素,

及FLASH客戶庫存調整。

接著瞭解第一季合併營業額比例,

從服務類別看,

封裝營收占比68%、測試22%、

SiP/模組10%,

從產品類別看,

Flash占比36%、邏輯34%、

DRAM 20%、SiP/模組10%。

 

(資料來源-力成(6239)2021年第一季法說會)

 

▼  力成(6239)近一年營收及每股盈餘                (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

年年獲利  經營穩健

連續21年配發股利

 

▼ 力成(6239)近10年殖利率

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

由於屬於資本密集的產業,

因此在配發股利時,

會考慮資本預算及投資上的資金需求….等,

近十年股利主要是以配發現金股利為主,

今年決議配發5元現金股利,

為近十年配發最多的一次的股利,

以6月10日收盤價105.5元來看,

殖利率約4.7%的水準雖相當不錯,

不過現在價格還是偏高,

建議待股市修正時買進價差也會較高。

 

▼ 力成(6239)近10年股利政策                                          (單位:元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

結論:估價及買賣策略

▼ 力成(6239)估價法

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

以6月10日收盤價108元評估,

目前價格遠超過昂貴價以上,

紅綠燈估價法適用跌至便宜價時再買進,

因此現在並不是買進的時間點。

 

▼ 力成(6239)本益比河流圖

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

從本益比河流圖來看,

近期股市一直處於高點,

很少有股票跌到便宜價,

力成(6239)是一家獲利穩定的公司,

也具有穩定的本益比在區間波動,

經檢視後得知,

股價現落在黃色區間,

並不建議買進。

 

▼ 力成(6239)估價光譜

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

從股價光譜估價法來看,

目前股價落在橙色區間不適合買入,

建議有接近綠色區間,

同時殖利率又超過4%時,

再執行分批買入會比較安全。

 

經營展望

展望2021年,

全球仍受到新冠 肺炎疫情所帶來的改變,

台灣也因近期的疫情導致許多企業訂單減少,

獲利減少以及員工無法正常上班等,

但明顯的是生活模式及工作型態和以往不同,

尤其在人工智慧AI、5G、電動車與自駕車、

Iot及遠距醫療……等,

都因為快速發展下,

將推升半導體市場有更大的成長。

 

現今半導體產品已朝向多元化功能,

著重效能強化、省電、散熱,

與高整合度的發展,

帶動先進封裝朝向系統級封裝,

與異質整合封裝的趨勢。

力成(6239)在迎接5G、智慧城市及

物聯網的到來,

除了適時購置新設備以提高產能,

並積極朝向低成本及高效能的封裝技術,

相信能為未來封測產業,

握有更穩固的領導地位。

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,

非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

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本文原發表於CMoney 2021-6-20

 

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鋼鐵漲價行情,中鋼(2002)現在還能買進嗎?

(圖片來源:pixabay)

隨著鋼市回溫,價格走揚,

中鋼(2002)2021年Q1稅後淨利達新台幣90.26億元,

每股盈餘(EPS)0.58元,

均為採用合併財報制度2013年以來新高。

全球鋼品銷售單價、數量續揚,

中鋼(2002)也逐月調漲報價,

面對正進行的鋼鐵派對,

現在投資人適合勇敢追價嗎?

讓我們來仔細研究……

 

臺灣最大的鋼鐵企業

中鋼(2002)全名為中國鋼鐵股份有限公司,成立於民國60年,

起初僅是政府規劃成立的民營企業,

主要是為了降低對外國鋼鐵的依賴。

但後來因第一次石油危機,

而讓時任行政院長的蔣經國先生提出十大建設下將中鋼(2002)納入其中,

於民國66年正式由政府出資轉型為國營事業。

最後又在民國84年再次由政府釋出股份,再轉型為民營企業,

但最大股東仍是政府單位的經濟部,持股約20%,

正式成為官股民營化的企業之一。

 

中鋼(2002)事業體也非常龐大,旗下持有多家上市公司,

如中宇(1535)、中碳(1723)、

中鋼構(2013)、中鴻(2014)、

中聯資(9930)等。

並在2008年透過換股方式百分百持有中龍鋼鐵,

成為國內唯一一貫化作業鋼廠,

並且擁有獨佔高爐煉鋼廠的鋼鐵公司。

鋼鐵產品部分佔整體營收達80%。

主要原料為煤與鐵礦砂,

並且由高爐煉鐵至轉爐煉鋼,

產業結構屬於上游廠商。

主要產品有鋼板、棒鋼、線材、

熱軋鋼品、冷軋鋼品、電鍍鋅鋼品、

熱浸鍍鋅鋼品、電磁鋼片。

因為產業特性會受到原料煤與鐵礦砂,

以及成品鋼鐵景氣及國際價格波動的影響,

但由於原料成本下降比較困難,

因此下游鋼鐵價格就對中鋼(2002)的獲利程度影響相當大,

所以屬於景氣循環股。

而中鋼(2002)的創立初衷就是希望讓台灣的鋼鐵可以自給自足,

因此內銷的比重仍是大於外銷,

約為內銷61%,外銷39%。

而外銷部分的國家則是東南亞為主。

國內市場居鋼鐵龍頭的地位,市佔率高達50%,

各單項產品的市佔率則分別鋼板56%、棒線53%、

熱軋鋼捲片86%(含中龍、中鴻)、

冷軋鋼捲片67%(含中鴻)、

電磁鋼片81%、熱浸鍍鋅鋼片27%、

電氣鍍鋅鋼片59%。

在生產的主要產品上相當具有規模經濟的實力與寡佔的市場地位,

競爭優勢非常明顯。

 

後疫情時代,

歐盟7,500億歐元經濟振興方案、

美國2.3兆美元的基建計畫,

以及中國製造2025,

需求帶動鋼價上漲。

全球的綠能趨勢下,

風電、太陽能、電動車領域,

會需要高品級鋼材。

世界鋼鐵協會(WSA)將2021年鋼鐵需求增長由4.1%上調至5.8%,

顯示鋼鐵需求持續擴張。

在了解完中鋼(2002)的產業特性與國內國外的市場地位後,

我們也要來再來看看中鋼(2002)的財務結構又是如何呢?

利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,

來檢視中鋼(2002)的財務狀況。

10項財務指標全部過關

發現中鋼(2002)被評定為「正常」,

且10項財務指標全部合格,

表示中鋼(2002)是一個財務健全的企業。

▼中鋼(2002)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

近期營收及股利政策

4月營收創歷史新高

中鋼(2002)4月營收 369.06 億元,

月增 0.3%、年增 45.1%;

累計前 4 月營收 1347.28 億元,年增 30.4%,

創歷史新高;

中鋼(2002)已連續11個月調漲內銷盤價,

隨著大陸寶鋼全面調漲各項產品價格,

預期中鋼(2002)也會調整6月份盤價。

 

▼ 中鋼(2002)近一年營收及每股盈餘                               (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

連續38年配發股利

▼ 中鋼(2002)近10年殖利率

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

雖然屬於景氣循環股,

但連續38年都能維持穩定配息,

是一間願意和股東分享利潤的公司,

若以去年配發0.3元的現金股利推算,

5月11日收盤價42元,

殖利率只有0.71% 並不是很高,

加上目前的股價超出昂貴價以上,

就更不建議長期投資存股了。

▼ 中鋼(2002)近10年股利政策                                          (單位:元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

結論:估價及買賣策略

▼ 中鋼(2002)估價法

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

首先以紅綠燈估價法來看,

以5月11日收盤價42元評估,

目前遠高於昂貴價,

建議跌至便宜價時再分批買進。

▼ 中鋼(2002)本益比河流圖

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

從本益比河流圖來看,

股價高低點區間狹窄,沒有大波動,

因此不適用本益比河流圖去判斷買賣點。

▼ 中鋼(2002)估價光譜

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

在紅綠燈估價法、本益比河流圖,

都不適合進場的情況下,

最後才選用股價光譜估價法,

目前股價落紅色區間,

因橙色或紅色以上的區間,

是分批賣出的時機,

所以和前二項估價法的結論一樣,

不建議現在分批買入。

 

未來展望

隨著全球景氣加快復甦,

歐美需求帶動鋼價上漲,

而台灣在公共建設、基礎建設推動下,

鋼材需求很大,

因此今年營收成長樂觀。

中鋼(2002)未來的雙主軸目標,

是發展高值化精緻鋼廠與綠能產業;

另一個重點工作是推動碳中和與節能減碳,

期能降低碳費和碳稅帶來的成本衝擊。

中鋼(2002)容易受到鋼價的波動影響,

因此並不適合用來存股,

如果要布局要記得釐清好這個概念,

堅持在長線的低檔買進,才是最好的策略。

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!

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