買進「銀行股」前,務必先做 2件事:查看資產負債表、用股價淨值比(PB)估價!

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圖片來源:網路

所謂銀行業,
就是用低利率吸收客戶存款,
再用高利率把這些存款貸放出去,
然後賺取其中的利差或手續費,
或者用多餘的錢去做投資獲得收益,
錢流動的越多,銀行業規模就越大,
可以說銀行就是用客戶的錢在賺錢,
然後再用賺到的錢,發利息給存款客戶。

銀行的財務結構和一般公司有何不同?

銀行業的負債比通常較一般企業高

由於其信用中介的角色,
是經過國家擔保和授權,
所以它才能方便地、以極低的成本,
借入別人的錢,然後再用這些錢去套利,
所以銀行業基本上都存在一個「高槓桿」的屬性,
這也是為何銀行業的負債比都比一般企業高。

▼銀行業的負債比通常較一般企業高

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利用資本適足率判斷銀行的財務健全性

但是槓桿越高代表風險越大,
為了避免銀行「玩太大」,
玩到倒閉無法償還客戶的存款,
所以主管機關設定了一個風險控管比率,
稱為資本適足率(Bank of International Settlement ratio),
資本適足率=自有資本 / 經風險係數調整之資產。

依照我國銀行法規定,
銀行的資本適足率必須達到8%,
簡單來講,
如果銀行要做100塊錢的交易,
它自己需要先準備8塊錢,
槓桿倍數約為 100 / 8 = 12.5倍。

銀行業收入主要來自於利差、手續費和投資收益

利息收入可以參考利息淨收益率(Net Interest Margin),
公式 = (利息收入-利息支出) / 總資產,
代表公司用每一元資產可以賺到多少利息淨收益,
衡量公司本業賺錢能力,
可以視為銀行的毛利率。
手續費指所有服務客戶的中間費用,
投資收益指銀行拿錢去投資獲得的利益。

▼銀行業的損益表(截圖)

比起損益表,銀行的資產負債表才是重點

銀行業最大的資產就是「放款」,
其次是股票、債券、應收帳款…等,
放款會依流動性及產業別分類,
同一產業客戶的放款比例會有限額,
若太集中於某一產業,
發生產業危機時,對銀行來說風險太高。

原則上放款會看三個比率:
(1)存放比 = 放款總額 / 存款總額
詳圖表1中的B / A,
比率不可超過八成,
因為放款的錢每一元都來自於存款,
怎麼可以把客戶存進來的錢100%都放出去?

(2)逾期放款比率 = 逾期放款金額 / 放款總額
詳圖表1中的C / B,
逾期代表超過清償期限3個月了,
但客戶卻沒有還錢,
以下圖為例,
7,500元的放款中,有200元已經逾期,
則逾期放款比率為 200 / 7500 = 2.67%,
一般來講,逾期放款比率在3%以下,
表示銀行的放款品質較佳。

(3)備抵呆帳覆蓋率:備抵呆帳提存金額 / 逾期放款金額
詳圖表1中的D / C
公司依照放款的資產品質,
預先提列備抵呆帳,
以下圖為例,
200元的逾期放款中,提列了2元的備抵呆帳,
則備抵呆帳覆蓋率為 2 / 200 = 1%,
備抵呆帳覆蓋率越高,
表示銀行承受呆帳的能力越強。

▼圖表1

如何判斷資產品質

放款的資產品質共分五類,
不同類別提列不同呆帳比率,
以下皆指無擔保資產的提列比率,
第一類:正常可收回者,提列1%,
第二類:應予注意者,提列2%,
第三類:可望收回者,提列10%,
第四類:收回困難者,提列50%,
第五類:收回無望者,提列100%。

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▼無擔保資產逾期時的備抵呆帳提列比率

 

銀行估值,PBPE更重要

因應資本適足率的要求,
銀行業自己有多少本錢,
才能允許有多少的資產,
因為很注重淨資產,
所以相對於其他行業採用本益比(PE),
銀行業更適合用股價淨值比(PB)來計算估值。

警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於CMoney 2018-6-15

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