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聽到財報，很多人都會覺得心驚驚，

因為要面對許多不熟悉的名詞以及數字，

但財報是檢視一家公司營運狀況非常直接有效的做法。

不得不學會。

在財務三大報表當中，

「現金流量表」一直都受到很大的矚目。

為什麼呢？

試想一下，

為了要賺錢，我們認真工作，

老闆努力經營公司，也是為了賺錢，

而俗話說，手上真正握有的錢，才算是錢，

這邊指的就是「現金」。

「現金」是公司能不能繼續營運的重點，

因此公司目前擁有多少「現金」，

以及公司擁有的「現金」各式走向，

是我們觀察一家公司營運狀況的重點。

設想現在要開一間艾蜜莉漢堡店，

而開店就會有一定的支出，

像是員工薪水、食材成本、水電費、跟銀行的貸款等，

就算現在的營運狀況是虧損的，

但只要手上還有「現金」，

就不會馬上倒閉，甚至還可以再撐一段時間，

由此可見公司握有多少「現金」的重要性。

在介紹現金流量表的三種現金流量前，

我們先來釐清一個會計上的觀念，

「有收入並不代表有現金」，

假若艾蜜莉漢堡店賣掉了10000個漢堡，

但這筆收入客人以支票支付，

必須要等到明年1月份才會實際有現金收入，

這種性質的收入，在現金流量表中就不予以採納，

但在大型公司的會計中，是買賣行為即入帳，

不必等現金收入或支出才入帳。

一定要有實際的「現金」活動，

才會納入在現金流量表中，

因此才顯得「現金流量表」的重要獨特之處。

簡單整理就是，

損益表與資產負債表為權責發生制，

也就是發生應收應付的交易行為即可入帳，

不須有實質的現金收入！

因為現金流量表是採收付實現制，

就是要有實際的現金收支才作帳！

現金流量表的組成：

1.營業現金流

指透過營業活動而賺到的現金。這是三種現金流中最好的現金來源。

也就是艾蜜莉漢堡店，透過賣漢堡的方式，所賺得的現金。

如果有持續不斷的營業現金流，

就表示這家公司營運的非常好，擁有賺錢的實力，

這就是一個好公司的象徵阿。

2.投資現金流

指的是與公司投資相關的現金流。通常是一種支出(負的)。

像是買土地、買設備、擴廠等等。

假設艾蜜莉漢堡店為了提供不同漢堡類型，

所以買了幾項新的廚具設備，

同時為了增加更多客人的駐留，

又另外添購新的桌椅，

以上這些廚具設備跟桌椅，

都是屬於投資現金流，

可以發現以上都是現金的流出，為負的。

相反來看，

如果賣掉設備、賣掉土地，

手上現金會增加，

而此時的投資現金流就會是正的。

一般來說，公司的投資現金流最好都是「流出」，

表示公司有能力擴張產能，增加競爭力，

通常資本密集產業會有龐大的投資現金支出。

但如果這部分的支出太多，

也不完全是件好事。

3.籌資(融資)現金流

指的是公司與外面的借貸關係，一般來說為負值。

像是大家常聽到的發放「現金股息」，

或是「償還銀行貸款」。

相反來說，

跟銀行借錢、跟投資人要錢(募資)、發行債卷以得到更多錢等，

這些行為，都會讓公司手上的現金變多，

此時的籌資現金流就為正的。

如果在籌資現金流，

發現這家公司收進來大筆金錢，

就要小心，是不是有過度舉債的狀況發生。

當我們將以上三種現金流量加總之後，

就可以得到「淨現金流量」。

如果「淨現金流量」為正值，

通常是好的指標，表示公司有現金流入在手上，

若為負值，就要去檢視，公司在哪個方面現金不斷流出，

如果長期處於流出的狀況，就是經營有問題的警訊了。

而「淨現金流量」，

在現金流量表上通常以「本期現金及約當現金增加（減少）數」呈現。

這邊要額外說明的是，

現金流量表，是表示「一段時間內」，

公司所得到或付出的現金，

是一種「流量」的概念，

如果想要知道「公司現在實際」有多少現金，

就要把最新的「淨現金流量」加上一開始原本就擁有的現金(期初現金)，

就是「公司現在實際」的現金量(期末現金)。

呈現在現金流量表，就是最下方的，

「期初現金及約當現金餘額」與「本期現金及約當現金增加（減少）數」相加，

即可得到「期末現金及約當現金餘額」。

如何利用「現金流量表」找出獲利含金量高的公司？

〈1〉「營業現金流」

首先，「現金流量表中的營運現金流」跟「綜合損益表中的淨利」

最大的不同，是淨利在計算過程中，

有些成本和費用並沒有真正花到現金，

但淨利仍會扣除，

最明顯的例子就是折舊。

因此相較於淨利，

營運現金流就會把這些成本費用加回來。

我們可以利用「營業現金流」對「稅後淨比」比，

來看公司獲利的變現能力，愈高愈好。

以中華電為例

可以看出中華電的獲利變現能力非常高，

長期都有100%以上，單季最高甚至高達400%，

是一個營運非常優秀的公司。

如何利用「現金流量表」找出獲利含金量高的公司？

〈2〉「自由現金流」

接下來要介紹跟「投資現金流」相關的「自由現金流」

基本上投資現金流大多為負數，

若是艾蜜莉漢堡店經營得非常好，

就會想要擴店，那就需要添購器材，

這就是一種投資現金的流出。

有投資就會有成長，但如果過度擴張，

長期這樣把賺到手的錢，又花出去，

沒存甚麼錢，最終還是會破產，

所以投資現金流還是適當就好。

要找到含金量高，不會敗家敗太兇的公司，

可以利用「自由現金流」來判斷。

也就是艾蜜莉漢堡店賺到的錢，

扣除掉購買設備等，投資項目後，

還剩下多少可花。

當我們要觀察一家公司的「自由現金流」時，

可以設定近八年的數據來做觀察，

這八年中最好有四到五年以上為正值，

且八年的自由現金流總和應該要為正值。

為什麼要看長期的「自由現金流」呢？

有時候短暫的「自由現金流」為「負值」，

不一定不好，

就像艾蜜莉漢堡店在成長期，

為了要擴張，所以投資現金流會有大量的支出，

此時要關注的是，這樣的投資未來會不會有回報。

但如果這家公司長期的「自由現金流」為負數，

那就是一家一直在燒錢、敗家的公司，

就算有賺錢，賺的錢比花出去的錢還要少，

這公司就很有可能會有財務危機。

如何利用「現金流量表」找出獲利含金量高的公司？

〈3〉「籌資/融資現金流」

要注意!!!

「籌資/融資現金流」剛好跟我們一般的直覺相反，

如果「籌資/融資現金流」長期為「正值」，

表示公司長期跟別人借錢，

可能跟銀行貸款，可能跟投資人要錢，

通常這就「不是」一個好的投資標的。

相反的，如果「籌資/融資現金流」長期為「負值」，

表示公司賺的錢夠多，不但不需要再借錢，

還可以還掉之前借的錢，

甚至還可以發放股利等，

通常這樣的公司是比較適合「長期投資」的。

小結

以上就是關於「現金流量表」的介紹，

其實也沒有想像中那麼複雜對吧~~

只要搞懂三種現金流量的意義

就知道怎麼去判讀「現金流量表」，

並從中找到值得投資的好標的了，

希望大家都能試試看，

從「現金流量表」來了解一家公司是否值得投資。

本文原發表於CMoney 2017-11-17