10年前 iPhone只要2萬,現在狠漲2倍!敢漲價的公司,能避免 通貨膨脹,還能 穩定維持獲利!

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首先,先了解什麼是通貨膨脹
通貨膨脹又稱物價膨脹,簡單來講,就是東西越來越貴了!
陪著我們長大的養樂多以前是5元,變成7元,現在去超商買甚至要10元。
對的,從兒時到現在對買東西價格越來越貴,就是物價膨脹的概念。

為什麼會有物價膨脹呢?
很多原因會讓東西變貴。但普遍原因還是因為「錢的流通數量變多」。
本來5元能買一包科學麵,現在要2個5元才能買。

那錢流通的數量為什麼會變多呢?原因是政府增加發行貨幣(印鈔票)。
而且,物價膨脹是很正常的事情!
在正常國家,物價膨脹就像是地心引力一樣自然。
因為隨著時代進步,政府利用公共支出讓國家進步,
發行貨幣(俗稱印鈔票)進行公共建設,
讓錢流入民間市場,也就是在外流通的錢變多了。

投資者要知道:敢漲價的企業是具備競爭力的好公司

其實物價膨脹對企業而言也是自然的!
因為成本越來越貴是事實,這家企業自然隨著時代進步,商品物價會變貴。
但若沒敢調整商品售價以反應成本,表示這家公司賣得東西並沒有吸引力,
只能用削價策略競爭以獲取消費者青睞,這是很糟糕的事情,通常也不會長久。

如果是一家具備競爭力的公司,
例如蘋果(Apple Inc.),十年前剛上市的iPhone手機售價2萬元,
現在一隻iPhone X市價到了4萬多元,售價翻倍,但消費者還是買單。

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就像瑪麗˙巴菲特曾說過:

「一個商品要每年都可以漲價 4%的定價,連續 20年,

才沒有通貨膨脹的風險,這才是一個好生意。」

所以精明的投資者,
可以藉由觀察該公司敢賣得比別人貴還有死忠粉絲或穩定客源,
表示這是具備競爭力的好公司!

蘋果(美股代號:AAPL)走勢圖
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投資者要知道:不敢漲價的公司就會有物價通貨膨脹風險

再想像一下逛玲瓏滿目日常生活用品店的經驗,
上次去買洗髮精或沐浴乳有沒有特別指定非某品牌不可?
如果消費者只會挑檯面上賣得最便宜的商品,
表示擺出來的商品沒有辨識度、只能用低價格跟同業競爭。

反之,如果某一家公司獨佔鰲頭敢賣得比同業貴,
客戶也的確買單,表示這家公司有絕對的競爭力。
像是蘋果手機絕對不會削價競爭,
十年前的智慧型手機是2萬元,
每年4%去算的複利變成4萬,目前真的就是這個價錢。

不易受原物料通膨影響而吃光獲利的隱形冠軍:

非原物料股

要思考對抗通貨膨脹的壓力,可以從企業的「護城河」能力強弱切入。
「護城河」是股神巴非特(Buffett)提出的,
用以衡量企業營運長期獲利能力與否的概念,
並認為投資人就是要選具備「寬廣護城河」的企業。

例如:百和(9938),就是具備寬廣護城河的典型範例!

百和(9938)成立於1985年,為世界第一大黏扣帶大廠,
主要生產及銷售各式黏扣帶、各式織帶(鞋帶)、鬆緊帶及竹炭系列等產品,
產品研發及銷售貼近客戶,產品多元化且具專利保護,毛利率多維持30%以上。

最大的競爭優勢在於創新研發與少量多樣的客製化能力,
加上具有能配合百合品牌客戶代工生產基地進行量產的能力,
因此能持續滿足客戶需求,
加上擁有253項各國專利,為產業競爭創造出高進入障礙,
且每年推出3-5種新產品,讓成長動能源源不絕。

有強健多樣專利的「無形資產」和鎖住客略策略的「高轉換成本」的護城河,
自然有訂價能力,不用理會通貨膨脹的威脅!


(資料來源-理財寶)

航空公司、原物料類股通常有通貨膨脹風險

在台灣,「實質通膨」的影響常用「消費者物價指數(CPI)」的漲跌作為作為通貨膨脹率的依據,
通貨膨脹率最常出現在民生必需消費品的支出,
每年通貨膨脹率不僅吃掉定存利率,還會讓投資人的實質購買力縮水,
當然也是企業最大的頭號敵人!

從供給面來看,原物料類型股票通常就會面臨通貨膨脹的風險,
物料上漲也帶動報價上升,直接反應成本給消費端,是漲價的關鍵點
不過還是有可以不錯的投資標的可選擇,

例如:賣油的大統益(1232)

油品的原物料是進口黃豆,雖然易受到原物料上漲的影響,易有通貨膨脹的風險。
不過從財報長期角度來看,
大統益因「網路效應」護城河佈局得緊密、
加上經營策略設計妥當,主要股東為統一、泰華油脂、大成長城、日商三菱商事,
生活必需的油品,
舉凡企業跟企業之間(B2B)、企業和消費者之間(B2C)透過有效的經銷管道,

建立起大統益強健的需求力道,
因為每個人三餐不管吃魚、肉或蔬菜,一定會用到油,
是不斷消耗的商品,對油脂的需求一直都在,
還有能力隨著原物料價格上漲,調高售價,也具備抗通膨的能力。


(資料來源-理財寶)

另外,有一些產業類型普遍是削價競爭的現象,例如航空公司!
長程、短程、廉價航空蓬勃發展,
一般人要決定航班時,通常就去比價網選擇直飛、最便宜、沒有失事,就會下訂單。
因此航空公司的價錢很難提升,因為一提升就沒有客戶去搭乘。
除非某航空端出異於同業之厲害招數,讓其他同業無法快速模仿或跟進,
但目前普遍來說,
並沒有發現有特別厲害招數的航空公司。

結論

身為投資者要睜開雪亮眼睛去比較,
如果某企業之產品或服務只能用削價競爭、賣得比別人便宜搶市,
無法因應物價膨脹,就表示有物價通膨風險。

不過精明的投資者會懂得去尋找與思考對抗通貨膨脹的壓力,
例如從企業的「護城河」能力強弱切入,
從「無形資產(如品牌、專利、特許經營權)」、
「價格優勢」、「網路效應」、「高轉換成本」、「有效規模」五種類型護城河,
用以衡量企業營運長期獲利能力與否,
去尋找與投資具備「寬廣護城河」的企業
就是對抗通貨膨脹的最佳解。

本文原發表於CMoney 2017-12-14

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