董事長持有公司不到 10%的股票,還拿手上股票抵押借錢…這樣還值得買進該公司股票嗎?

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(圖片來源-非凡新聞)

 

我們都會想持有好公司的股票,

那更不用說,

對公司營運最熟悉的董監事,

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或是對投資環境最了解的三大法人,

試想如果真的是一間好公司,

他們這些內行人一定也會想持有吧!

 

因此我們可以利用「艾蜜莉定存股」

「體質評估」功能的第 10項,

「是否連內行人都不想持有」來檢測,

「董監和法人持股比」和

「董監事股票質押比」兩個部分。

 

 

一、我們先來了解何謂董監事、

三大法人又是指誰?

 

A.董監事

董事及監事合稱董監事,

董事主要是受股東大會的委任,

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負責領導公司,

為股東賺取利潤,

監事則是負責監督董事及經理人等,

有沒有違反公司章程和法律。

 

董監事是公司內部高層,

因此他們最熟悉公司營運,

也最快知道公司未來動向。

 

B.法人

一群人組成的團體就是法人,

是被法律承認的機構團體,

其中三大法人指的是

「外資」「投信」「自營商」。

 

1.「外資」

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是外國的投資機構,

泛指台灣以外的資金,

投入及撤出台灣的資金,

需經由中央銀行的同意,

中央銀行也有權力,

限制他們的投資金額。

 

2.「投信」

是投資信託公司,

就是我們所熟知的基金公司,

投資人購買該公司的基金,

公司再將部分資金投入股票。

 

3.「自營商」

是指該公司的經營模式,

拿自己公司的資金投入股票市場賺取獲利,

其中分為專業自營商及證券公司自營部。

 

三大法人的資金雄厚,

持有近 40%的台股,

因此對台股也有一定的影響力。

 

 

 

二、如何知道公司的董監和法人持股比例,

及董監事股票質押比例?

 

我們可以查財報狗、CMoney等網站,

或是理財寶的籌碼 K線。

 

以 CMoney股市查詢為例,

「股市」-「籌碼分析」-「董監持股」,

查詢董監事及經理人的個人持股比例,

以及設質的張數及比例,

「股市」-「籌碼分析」-「三大法人」,

查詢個別及合計三大法人的持股比例。

 

▼中華食(4205)「董監持股」及「三大法人」

 

(資料來源-CMoney股市)

 

以理財寶籌碼 K線為例,

紅色框線處的選單,

三大法人的部分有更詳細的分類,

查詢的時間範圍也較長。

 

▼中華食(4205)「外資」及「三大法人」持股

(資料來源-籌碼K線理財寶)

 

雖有很多網站提供相關資訊,

但我們也可以依自己需求自行計算。

 

「董監事股比」及「董監持股質押比」公式為:

董監持股比 = 董監事持股股數 / 總股數 x 100%

董監持股質押比 = 董監持股質押張數 / 總股數 x 100% 

 

我們可以從公司年報,

「募資情形」-「資本及股份」,

查詢該公司總股數。

 

「公司治理報告」-

「董事、監察人、總經理、副總經理、協理、

各部門及分支機構主管資料」,

查詢董監事個別持股張數。

 

「公司治理報告」-

「董事、監察人、經理人及

持股比例超過百分之十之股東

股權移轉及股權質押變動情形」,

查詢董監事個別持股質押張數。

 

這樣就可以自己計算

董監持股比和董監持股質押比。

 

▼中華食(4205)「總股數」「董監事持股股數」及「董監持股質押張數」

 

(資料來源-參考中華食品實業股份有限公司 105年報)

 

其實台灣的證交法有規定,

依資本額大小,

董監事需持有法定的股票比率,

 

▼法定董監事的股票比率

(資料來源-財報狗 自製表格)

 

 

三、比率要高於多少

低於多少才是好公司呢

 

「艾蜜莉定存股」的「體質評估」,

「董監和法人持股比」合格標準為大於 33%,

「董監持股質押比」合格標準為小於 33%。

 

既然董監事和法人,

相對於我們這些散戶,

更了解公司經營與市場資訊,

當然希望他們的持股比例越高越好,

尤其是董監事!

 

但有些董監事持股比例很高,

但卻拿去質押借錢,

質押並非不好,

有些基於理財需求,

如果董監事質押比例過高,

公司本身財務狀況不好,

表示董監事自身利益,

與股東、公司整體利益脫節,

這部分就要特別留意了。

 

如果警示!是不是代表公司不好?

 

警示並不一定表示公司不好,

我們找出數據背後不合格的原因。

 

我們先以中華食(4205)為例,

中華食董監和法人持股比 28.87%,

其實與設定值相差不遠,

其中公司前十大股東,

基本上都與董事長有親屬關係,

所以就算警示也無需擔心。

 

▼中華食(4205)體質評估「是否連內行人都不想持有」。

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

 

▼中華食(4205)持股比例占前十名之股東。

(資料來源-參考中華食品實業股份有限公司 105年報)

 

我們再以新海(9926)為例,

新海近八年董監持股比例逐年下降,

申報轉讓的部分都是贈與

105公司年報也發現,

前十大股東幾乎為新光集團相關之子公司,

或代表人為董事長謝榮富先生,

因此我們應該持續觀察,

但不用太過擔心。

 

這邊說明一下,

證交法規定公司高層親屬,

或持股超過 10%大股東,

持股轉讓需事先申報,

申報轉讓主要有五種方式,

「贈與」、「信託」、「盤後配對交易」、

 「指定人交易」、「一般交易」。

 

基本上「贈與」和「信託」,

對公司不會有不良影響,

有可能是持股人為了節稅。

 

「盤後配對交易」和「指定人交易」,

有可能是為了引進股東投資,

或是拉攏供應商或客戶,

這部分的優劣要持續觀察。

 

「一般交易」則是要特別注意,

表示大股東在市場上賣出持股,

有可能是公司即將發生轉壞的情況,

才會有拋售的動作。

 

▼新海(9926)體質評估「是否連內行人都不想持有」。

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

 

▼新海(9926)董監持股比例。

(資料來源-CMoney股市)

 

▼新海(9926)申報轉讓。

(資料來源-CMoney股市)

 

▼新海(9926)持股比例占前十名之股東。

(資料來源-參考新海瓦斯股份有限公司及子公司 105年報)

 

董監事持股比低,但質押比高,

我們以鴻海(2317)為例,

鴻海的董監事和法人持股比例高達 63%,

主要是外資持股比占 52%,

董監事持股比僅 9.5%,

董事長郭台銘就占了 9.4%。

 

鴻海的董監事質押比 59.63%,

高出合格標準需小於 33%許多,

主要也是董事長本人的質押比為 46.4。

 

▼鴻海(2317)體質評估「是否連內行人都不想持有」。

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

 

▼鴻海(2317)三大法人持股。

(資料來源-CMoney股市)

 

▼鴻海(2317)董監持股。

(資料來源-CMoney股市)

 

鴻海設質的異動增加,

2017年2月高達 66.4%,

由當時新聞得知,

推測鴻海有大型投資計畫,

要以私人身份加入,

過去入主夏普也有同樣的情形發生,

2017年 7月新聞也證實,

鴻海將斥資百億美金在美國投資。

 

▼鴻海(2317)郭台銘設質鴻海股票及海外投資相關新聞。

 

(資料來源-聯合新聞網)

 

最後我們在觀察鴻海的獲利能力,

股東權益報酬率(ROE),

也就是公司拿股東的錢投資報酬率,

每年穩定在 15%左右,

每股稅後盈餘(EPS)

也就是企業為一張股票賺到多少錢,

也維持在 7~8左右。

 

因此雖然鴻海的董監事,

持股比不高、質押比高,

但並未影響鴻海的獲利能力,

故不需太過擔心。

 

▼鴻海(2317)獲利能力

(資料來源-CMoney股市)

 

 

結論

一間穩定獲利或是有前景的公司,

對於資訊相對快速的董監與三大法人,

應該都會想持有該公司的股票,

尤其是最了解內部經營的高階管理者,

如果不是投資理財需求,

也不會特別質押股票借錢。

 

但如果出現持股比例低,

或持股質押比例高時,

應探討是否是公司財務出狀況,

和公司產業出現危機,

或只是將持股分散到子公司或親屬,

甚至質押是為了爭取更佳的投資機會,

唯有確實了解背後的原因,

投資人才能知道,

自己該不該持有這間公司的股票喔!

 

警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於 CMoney 2017-9-13

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