實施庫藏股,不一定是利多,對公司的營運也沒有實質幫助! 最終還是要歸回這 3個字:基本面!

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圖片來源:網路

『近期盤勢多空震盪,上市櫃公司紛紛啟動庫存股機制,

希望藉此增添股價反攻動能』,

在新聞媒體上常有類似的報導,

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乍看之下彷彿公司實施庫存股對於股價上漲一定有加持的作用,

但事實上真的是如此嗎? 又公司為何要實施庫存股呢?

庫存股就是

『公司使用所有股東資金, 買回在市場上流通的自家股票』,

必須在6個月內再發行,否則就要辦理註銷,減資手續。

而庫存股與普通股不同的地方在於,

庫存股沒有股東會表決權,也不能配發盈餘,

公司若解散時也不能變現。

 

公司為什麼要買進庫藏股 ?

依據證交法規定,公司基於下列目的實施庫藏股

1 .轉讓股份給員工

讓公司參加公司投資,激勵士氣,留住優秀人才

2 .作為轉換股權之用:

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除了普通股外,有些公司有發行可轉換特別股或可轉換公司債..等,

因此可以利用庫藏股來提供投資人轉換或認購,

避免另外發行新股導致股本膨脹,稀釋盈餘。

3 .維護公司信用

公司認為其股價已經偏低,為了維護股東權益及公司信用,

藉由實施庫藏股傳達公司對未來看好的訊息,提升投資人信心。

 

實施庫藏股在財報上的影響

.公司賺的錢還是一樣多,但買回庫藏股後辦理減資或註銷,

市場上流通的股數降低,有助提升每股盈餘、每股淨值、

股東權益報酬率。

☆ 每股盈餘(EPS) =本期損益/在外流通股數

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分子(本期損益)一樣大,分母(在外流通股數)變小→EPS提升

 

.在公司的「資產負債表上」,庫藏股並非公司資產,

而是以負數形式列為一項股東權益,

也就是公司資產負債表「資產」項下的現金會流出減少

同時資產負債表「股東權益」也會呈現減項

 

 實施庫藏股,是不是利多 ?

實施庫藏股是否代表有公司護盤,股價一定會上漲?

答案是~~並沒有絕對的關係 !

實際上公司實施庫存股,可能有其背後的原因,

建議還是要回歸於公司的基本面來來觀察。

 

如果是公司體質良好,而股價被市場低估,

例如:受國際情勢的影響,大盤重挫而被連累

或是公司最近的營運狀況從谷底轉佳…等,

可以理解為是為了維護公司信用與股東權益。

 

但如果是基本面不佳的企業為了維護股價,

其實施庫藏股背後的原因,可能比較偏像要維護大股東們的自身利益,

例如:因大股東質押股票價值過低,影響後續借款

或圖利特定人士,出掉持有的大量股票解套..等,

 

體質良好公司買回庫藏股可以偏正面看待,

但如果是營運衰退的公司,

雖然用註銷股本方式提升財務數據,

但長遠來看,股價即使短線有上漲,

但最終也只會是曇花一現,

曾經實施庫藏股高達20幾次的

宏達電(2498)就是一個最好的例子。

 

資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網

小結:

實施庫藏股,就只是公司用手頭現金,

買回市場上流通的自家股票,

對於公司的營運實質上並沒有正面的幫助,

就算短期內股票價格上漲,如果營運狀況不能轉好,

股價未來仍可能繼續下跌,

作為價值投資人,還是多專注於公司本業的狀況才是正途喔 !

本文原發表於 CMoney2018-06-20

 

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