光寶科(2301)首季營收直直落,是否為衰敗警訊?艾蜜莉認為:是暫時性的利空, 持續觀察第二季財報!

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(圖片來源  三立新聞)

個股簡介

基本資料

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 CMoney 理財寶)

光寶創立於1975年,

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聚焦核心光電元件及電子關鍵零組件之發展,

致力以資源整合與管理最佳化建立量產優勢。

2018年2月底,光寶科通過以營業讓與方式,

讓售可攜式影像事業群(相機模組事業),

主要部分之營業與資產給立景創新有限公司,

金額3.6億美元,同時取得立景創新10%股權。

此營業讓與之交割將視各地主管機關核准,

預計得在2018年第2季完成。

業務範圍

內部主要分為光電、資訊、儲存以及可攜式機構部門,

其中資訊部門營業比重54%所佔最多。

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(圖片來源 光寶科106年年報)

光寶科產品主要都是以外銷為主,

其中亞洲地區就佔了67.98%,

而資訊產品-電源供應器在2017年就佔有12%。

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科106年年報)

光寶科因為跨足的領域大,產品也較多元,

所以競爭的對手也非常多。

以下為光寶科競爭廠商:

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(圖片來源 光寶科106年年報)

市場分析

市場隨時再變動,而一間有競爭性的公司會針對不利因素做出因應對策,

光寶科因應對策如下:

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科106年年報)

財務判斷

光寶科8年每季每股盈餘表現

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 財報狗)

由上圖可知光寶科首季都是淡季,

表現都偏差,但是今年首季卻低於0.5。

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

本季每股盈餘0.45與去年同季相比驟減了47%,

究竟是何原因造成如此大的落差,

首先先由艾蜜莉定存股來判斷其體質的好壞,

由下圖可知艾蜜莉評估法是出現警示,

且有四個不良項目。

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

不良項目一,是否靠副業賺錢(合格80以上)

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

由上圖可得知本業收入比率為54.7,

比起合格80相差25.3,差距頗大。

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

本業收入比率公式=1季營業利益/1季稅前利益

光寶科本業收入比率=(786473/1437735)*100=54.7

由財報可得知光寶科第一季營業收入減少2818048(仟元),

並且三大部門收益都同時減少,

對此光寶科總經理對外表示,

首季差主要是營收比重達5成的IT相關電源殺價競爭影響,

固態硬碟缺料狀況仍未獲得改善所導致,

而除了營收表現不理想,是否還有其它內部財務因素,

而除了營收表現不理想,是否還有其它內部財務因素,

讓我們再查探其他不良項目一探究竟。

不良項目二、是否營收大灌水(合格為30)

 

 

 

 

 

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 財報狗)

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 財報狗)

公式:營收灌水比率( 1 年應收帳款 + 1 年存貨)  /  1 年全年營收

藉由財報數值經算式算出營收灌水比例約37,

應收帳款及存貨與去年相比數值無太明顯的落差,

因此不必過於擔心。

不良項目三、是否現今斷水流

 

 

 

 

 

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

公式:自由現金流 = 營業現金流資本支出(土地 / 廠房 / 設備等相關現金流出)

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 CMoney理財寶)

光寶科2018Q1自由現金流為負值,

雖然由歷史資料可知並非每季為負值,

但這不太穩定的表現也不能過於樂觀。

不良項目四、是否欠錢壓力大(負債比50%以下合格)

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

公式負債比率 = 總負債 / 總資產

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 CMoney理財寶)

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科第一季財報)

 

由歷史數據來看總負債並無明顯增加及減少,

每股淨值也無明顯增加及減少,

加上負債中大多為應付帳款及預收款項,

因此並不需要太擔心。

結論

 

 

 

 

 

 

(表格 艾蜜莉製)

光寶科首季內部財務狀況,

除了營收表現偏差,

其他並無太明顯的變化,

而光寶科表示首季表現差,

主要是原物料及殺價競爭的關係,

所以判斷是短暫性利空,

 

雖然判斷為暫時性的利空,

但還是要觀察第二季財報表現是否有起色,

因此目前還是列入觀察名單。

★警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於 CMoney 2018-06-21

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