小心!公司業外投資可能是為了要「掏空公司」? 艾蜜莉帶你看這個「指標」快速避開。


(資料來源-網路)
 
 一間好公司是只要年年賺錢就夠了嗎?
若是花的錢比賺的錢多,這樣可行嗎?
這篇要來帶大家看看數字背後的故事。
 
 

一、是否業外虧損為何重要?

 
艾蜜莉 10大體質評估法中的第 5項「是否業外虧損」。
 
艾蜜莉出了 2本書,在書中都會特別強調不一定出現了警示,
公司就不是好公司,而是要理解警示背後的因素。
 
但是出現了警示就是一個徵兆,
提醒了投資人公司的現況可能轉變了,
具體是轉好,是轉壞抑或是暫時性的變動,
就要透過詳細的研究。
 
接下來進入我們要探討的重點,
艾蜜莉 10大體質評估法中的第 5項
「是否業外虧損」( 轉投資五鬼搬運、乾坤大挪移 )。
 

 

 

二、是否業外虧損怎麼判斷

 
評估標準說明:避免問題企業用轉投資掏空公司,
相信使用過艾蜜莉定存股的投資朋友都有看過以上的注釋吧!
 
有些心術不正的公司老闆,便會透過這種方法,
不認真經營公司,逐漸掏空公司的資金,造成投資人損失慘重,
把幾 10元的股票一瞬之間變成壁紙 1張。
 

帶大家看個實際案例

 
林蔚山掏空大同 判  8年
大同集團董事長林蔚山十多年前投資女性友人周雲楠的通達國際公司,
被控以大同集團子公司資金融通金援,導致大同虧損 17億餘元,
台灣高等法院昨(23)日更一審宣判,
林蔚山被依違反《證券交易法》特別背信罪,判刑 8年,併科 3億罰金;
大同前財務主管黃仁宏處被判刑兩年,緩刑五年。
(資料來源:經濟日報)
 
相信大家對於大同都不陌生,
從報導中我們只能看出法律的判決,
卻沒辦法確切理解大同的操作手法,
我們就從財務報表方面下手,看看能找出甚麼端倪。
 

(資料來源:大同年報)
 

(資料來源:大同年報)
 

(資料來源:艾蜜莉定存股)
 
我們先不論大同業外投資到底投資了什麼公司,
我們從上圖就可以看出大同這家公司從以前到現在本業從沒賺過錢,
年年虧損,只能靠著業外投資賺點錢。
 
但是業外投資也不一定賺錢,
尤其是 97、 98年的營業外費用及損失巨額的損失數字,
便讓人起疑,到底錢是去哪裡?
 
在連結至新聞說法,
就讓人稍感到些微的蛛絲馬跡了,
而在換了董事長之後,大同依然不見起色,
照例是用業外投資去支撐公司。
 
103年度也出現了巨大的虧損,
透過損益表中的營業外收入及支出,
可以很明顯的發現,虧損的幅度蠻大的。
 
存股的投資朋友就不用多看這檔個股了~
 


(資料來源-大同財務報告書 103年 Q4)
 
看完上面的例子,
投資朋友是不是也覺得真的是要非常注意業外投資了呢?
那要以什麼要確切的標準去衡量呢?
 
艾蜜莉是以業外損失比率,去計算公司的業外投資比重,

業外損失比率公式:近 1季其他利益及損失/近 1季稅後淨利

合格標準的標準為:業外損失比率 < 20%,
 
(其他利益及損失,如同上面大同的例子,
可以到公司的財務報告書或公開資訊觀測站中的
「損益表」項目中查到喔!)
 

< 20% 這個比率已經算是較為寬鬆了,

一般專注於本業的優秀公司都會是低於這個數字。

 
像是獲得大家一致好評的台積電(2330),
在業外收支佔稅前淨利比的數值中,
可是從來沒有大於 4%呀~
 
 

三、是不是業外虧損就都不好

 
最後要跟大家補充一些特例情形,
如果是短期性的業外損益,
大家反而是可以不用太過擔心公司的狀況喔~
 
像是今年 2017年第一季的
系統性風險:新台幣強升,
就造成許多電子出口業的龐大匯損,
大部分的公司都出現業外損失,
甚至還變成虧損。
 

(資料來源:工商時報)
 
這是因為出口業大部分是用美元計價,
所以如果台幣升值,就意味著美元貶值,
因此他們換回台幣的錢就會變少,
雖然不一定有立刻匯回的動作,
但財報會計科目要用台幣計算,就要先認列匯兌損失。
 
不過公司也往往會因應匯率的變動,
而做相對應的避險動作,
最常見的手法便是買賣遠期外匯合約。
 
以廣達(2382)為例來看,
主要是做電腦及週邊設備產業等出口電子,
也因為新台幣的強升受到波及,
 
第一季的業外虧損比率就高達 35.89%!
看起來感覺很嚴重,
但細看財報中損益表就可以發現,
大部分都是來自匯損造成的,
這就可以視為短期利空。
 

(資料來源-艾蜜莉定存股)
 

(資料來源-廣達財務報告書 106 Q1)
 

(資料來源-廣達財務報告書 106 Q1)
 
果不其然,在今年第二季台幣匯率穩定後,
廣達的業外損失就恢復正常了~
 

(資料來源-艾蜜莉定存股)
 
 

結論:

 
透過「是否業外虧損」,
可以讓存股族更加容易去評估一間公司是否真正靠本業賺錢,
而不是只會依靠業外投資,不務正業;
或胡亂投資造成原本賺錢的本業虧穩。
更不是讓公司透過業外轉投資把錢變到其他地方的好方法喔~
 
警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
 
本文原發表於 CMoney 2017-9-12

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