只看「高殖利率」就買股票,很可能讓你 賺了股息,卻「賠差價」:以電信三雄 遠傳(4904)為例!


(圖片來自:自由時報)
 
台灣市場規模小,卻有五大電信業者,
相當競爭。
各家業者除了努力提升4G占有率,
更提早佈局5G,身為電信三雄的遠傳
是否能在新時代持續保持優勢呢?
 
 

1. 簡介:遠傳目前為台灣電信三雄之一

遠傳電信是在1996年遠東集團和美國電信龍頭
AT&T 合資開設,為遠東集團的子公司。
在1997年一月,遠傳獲得了兩個無線網絡的經營權,
開始邁向了被喻為「電信三雄」的路。
遠傳也是第一個台灣公司提供
流動手機銀行,手機商務,
即時金融訊息,手機電郵等重要劃年代的服務。
上一年度電信服務收入
達到673億,佔總營業比重為71%。
 

遠傳在 體質評估有 9 項是合格的!

在我們瞭解了遠傳的基本資料及營業項目後,
再來好好檢視財務體質,
遠傳是一個財務健全的企業,
在「艾蜜莉定存股」軟體的「體質評估」項目中,
評定為「正常」(10 項財務指標中,有 9 項是合格的)。
 

 

 
評估項目8
遠傳的流動比與速動比都低於標準的100%。
流動比的公式:流動資產/流動負債*100
低於100,表示遠傳的流動資產小於流動負債。
但是如果我們看遠傳的流動負債細項,
會發現裡面需支付短期利息的「短期金融負債」
(短期借款、應付短期票券、一年內到期長期負債
這些的償債壓力比較大。)
佔流動負債約38%。
 
不需支付利息的
「應付帳款及票據」`「預收款項」,
佔流動負債25%。尚在可以接受的範圍之內。
後續就觀察短期金融負債會不會下降。
 
▼遠傳流動比和速動比出現警示「警示」,


(資料來源:艾蜜莉定存股)

2. 估價

好股票也要買在便宜的價格。
以「艾蜜莉定存股」軟體幫遠傳估價。
 
▼ 遠傳的便宜價、合理價、昂貴價。


(資料來源:艾蜜莉定存股)
目前便宜價為 47.39 元、
合理價 63.18 元、昂貴價 94.77 元,
以近日 ( 2017 / 7 / 28 )
 收盤價 73.5 元來說,已超過合理價。
 
以這樣的股價來說現在並不適合買進持有,
我們用今年3.75元的股息計算,
殖利率5.15%,

如果只是看到了高殖利率而買進持有,

很有可能會賺了股息卻賠了差價。

 
▼ 遠傳配息穩定,符合存股的條件。


(資料來源:理財寶股市)
 
 

3. 評估利空情況

打開遠傳近十年的股價,
可以馬上看見2013年
一直影響至2014年的相對低位。
原來那年接二連三發生了多次斷網事件,
這直接影響到消費者信心與使用經驗,
加上2014年董事會任命新的董事長,
導致股價應聲下跌。
 
但是,2013年遠傳營收達897億,
顯示短暫的「無預警斷線」
屬於短期利空,公司本身獲利能力並不受影響。
 
▼ 遠傳2013年營收並不受斷網事件影響。
 
螢幕快照 2017-08-02 下午11.27.12.png
(資料來源:財報狗)
 
▼ 遠傳2008年8月 ~2017年7月K線圖


(資料來源:理財寶籌碼K線)
 

4. 制定操作細節

目前遠傳股價已超過合理價許多,
還是要堅持在合理價以下,
甚至接近便宜架時再來分批進場,
至於如何買進?
 
以我手邊有100萬的資金可運用的情況下,
我會留30%的資金第一批進場買進,
其餘70%的資金會作為第2批及第3批買進。
只要有接近便宜價47.x元時就開始分批買進,
第1批:便宜價47.x元
第2批:便宜價9折=47.x元*0.9=42.x元
第3批:便宜價8折=47.x元*0.8=37.6元
至於出場的時間點會在報酬率
達到20% 以上才出場,
也會把獲利的部份再繼續投入使複利效果更大。
 

 

結論:遠傳 獲利穩健,穩定配發股利

但還是等接近 便宜價再進場!

電信股屬於民生消費股,
獲利穩定且每年配息。
身為電信三雄的遠傳,自由定價能力高,
深耕 4G 市場,讓營收持續成長。
在 5G 技術的布局,
與Ericsson 合作成立全台第一家 5G 實驗室,
希望能在未來市場加速領先。
遠傳長期獲利穩健,穩定配發股利,
可作為長期存股的目標,
但建議投資人還是等待接近便宜價再進場。
 
★警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
 
本文原發表於 CMoney 2017-8-29

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