保護安全,也保護投資人的血汗錢!就算股市大崩盤,還能 勇敢買進的「體質良好 中型股」新保(9925)

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(圖片來源: 自由時報)
 
保全和我們生活息息相關,
從住家、社區及商業大樓的安全巡邏、
財物運送、人身安全的保護等,
事實上保全業獲利穩健,不受景氣影響,
是很多投資人的存股名單,
到底新保 (9921)是否也能保護投資人的血汗錢呢?
 
讓我們來仔細研究…
 
 

1.了解公司

一、新保日K線圖:波動穩定

 
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(資料來源-理財寶)
 

二、基本資料:市佔率達到30%的第二大公司

成立於1980年,隸屬新光集團,
提供電子保全系統服務,
是台灣第2大保全公司,
主要以國內市場為主,市場佔有率約30%,
與中保合占了台灣保全約90%的市場。
 
董事長為林伯峰,總經理為洪國超,
經查詢沒有掏空、造假財報之新聞,
為正派經營之公司。
 

三、商業模式:電子保全收入為主

營收比重為電子服務業務占40.99%、
常駐業務占21.43%、
現送業務占15.41%,
其他收入來自電子服務系統中硬體與軟體安裝業務。
 
▼新保2016年的營收比重
螢幕快照 2017-08-14 下午4.48.45.png
(資料來源: 新保2016年年報
 

★新保的護城河: (2)分

護城河的5個項目:
1.無形資產
2.價格優勢(規模經濟)
3.網絡效應
4.高轉換成本
5.有效規模
 
新保市場佔有率約30%,
具有「5.有效規模」一項,
算1個普通的護城河,
因此給他 2 分。

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四、財務狀況

當我們利用「艾蜜莉定存股」的
「體質評估」功能
來檢視新保的財務狀況時,
我們發現新保被評定為「正常」
(10項財務指標中有8項是合格的),
是一個財務健全的企業。
 
▼新保企業體質屬「正常」
1.JPG
(資料來源:艾蜜莉定存股,2017 Q1財報,2017/8/11截圖)
 
▼新保的股本大小顯示「警示」。
2.JPG
(資料來源:艾蜜莉定存股,2017 Q1財報,2017/8/11截圖)
 
「是否體質幼弱」的股本小於50億,
顯示新保屬於中型股,
表示假如股市崩盤,
比較不抗跌,
但如果其他部分優秀還可以布局的,
不過建議減少投入資金的比率。
 
▼新保的是否現金斷水流出現「警示」
3.JPG
(資料來源:艾蜜莉定存股,2017 Q1財報,2017/8/11截圖)
 
檢視新保第一季的財報後,
我們可發現自由現金流量為負值。
 
不過如果我們去看新保歷年來的自由現金流,
可以發現都是正數的,
因此第一季可能是有投資需求的短期現象。
 
C:\Users\user\Desktop\艾蜜莉\網誌三組\8月\新保.JPG
(資料來源-理財寶)
 
★新保的財務狀況分數: (3) 分
新保的體值評估正常項目8項,
且不正常項目沒有很嚴重,
所以給3分。
 

貳、評估利空狀況

▼新保近10年的K線圖
1.JPG
(資料來源: 籌碼K線,2017/8/11截圖)
 
從新保近10年的K線圖中可看出,
有幾個股價下跌段,
分別為2008年前後、
2015年7月~8月。
 
2008年前後主要受金融海嘯影響,
全球股市大崩盤。
 
2015年7月~8月,
全球股市受到三大因素影響:
其一為人民幣重貶引發全球貨幣市場
甚至股票市場的震盪;
 
其二為美國升息時間難測,
全球經濟不確定性增加,
也成了歐美股市大挫的關鍵之一;
 
其三為國際原油價持續疲軟,
WTI 原油價格更是跌至 40 美元的低點,
來到六年半來新低,
成了全球股市重挫推波助瀾的原因之一。
 
以上三點造成全球經濟情勢不明,
不安情緒牽動全球投資人的緊張神經。
 
除了亞股重挫,歐美股市也呈現一面倒,
三大指數收盤跌幅都達 2%,
道瓊工業指數暴跌超過 350 點,
創當時十個月來新低。
 
台股一開盤就重跌 120 點,
且已跌破八千大關,其他亞股同樣慘跌,
全球股市跌跌不休。
 
台灣股市當時也受到全球股市下跌的影響,
另外單獨搜尋新保的新聞,
並無任何利空負面消息,
故判斷此次的股價下跌為受大環境影響的短期利空。
 
 

★新保的風險: (2)分

新保風險在4大項目中,並無明顯風險,
新保也積極切入機器人保全,因此暫時無被取代的風險。
1.關鍵人物風險
2.政策風險
3.通膨風險
4.科學與技術風險
 

參、 替個股打分數—新保(7)分

護城河項目的分數為(2)分、
風險項目的分數為(2)分、
財務狀況分數為(3)分。
 
總結上方資料,
新保是1個7分的好公司,
若將來發生短暫性的利空,
即可分批買進。
 

肆、估價

1. 艾蜜莉定存股估價
使用艾蜜莉定存股軟體來估價,
新保目前股價38.35元介於合理於昂貴價之間。
 
新保近五年平均EPS 2.66元,獲利穩定,
從前面利空分析發現,

股市發生崩盤,

往往都是適合進場購買新保的時機!

 
目前股價38.35元還是過於昂貴,
若未來可回到便宜價25元上下,
將是一個不錯的進場機會。
 
▼新保的估價
5.JPG
(資料來源:艾蜜莉定存股,2017 Q1財報,2017/8/11截圖)
 

 

 

2. 結論:買賣策略

新保具有品牌和規模優勢,獲利穩健,
隨著台灣逐漸進入高齡社會,
新保積極拓展長照事業,
加上物聯網的興起,
新保結合物聯網與家庭保全,
推動智慧生活,整體而言,
還是看好新保未來的發展。
 
若未來股價回到便宜價25.38元上下,
我會考慮拿出一部分的資金分2~3批投入,
例如股價落入便宜價時25.38 元投入第1批,
便宜價9折22.84(25.38*0.9=22.84)時投入第2批,
便宜價8折20.30元時(25.38*0.8=20.30)投入第3批,
但也有可能未投入到第3批時股價就回彈,
但這樣也沒關係。
 
 

如果以長期投資的角度看來,

進場較佳的時間點應是

公司體質沒有轉壞,

股價回到便宜價時買進!

 
並耐心持有股票領取股利,
待股價再度往上攀升時,
設定好自己的停利點,如獲利20%即出場。
 
如此一來,
股價下跌時可以安心持有領股利,
股價上漲時又可以賺取價差獲利了結。
 
★警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
 
本文原發表於 CMoney 2017-8-29

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