日常生活 找好股》婆媽逛超市,就能發現:國內包裝豆腐龍頭 中華食(4205),邊吃還能邊幫自己賺錢!


(圖片來自網路)
 
夏天天氣炎熱沒什麼胃口…
中餐做一道小菜皮蛋豆腐
下午休息時間
吃個甜點豆花
晚上朋友聚會自己煮火鍋
買了凍豆腐、魚餃、蒟蒻卷等火鍋食材。
 

你知道當你吃這些食物時

也可能是在幫自己賺錢喔

大部分的台灣人應該都有聽過
「中華豆腐、中華豆花…等等」產品
他們都是由中華食4205這間上櫃公司 – 所生產的
你可能吃了非常多他們公司的食品
但你又對這間公司了解多少呢
我們今天就先分別從
公司基本資料、商業模式、競爭狀況、財務狀況個部分
來瞭解這家公司吧。
 
 

一、公司基本資料

中華食品其實它在 2013 年之前名稱叫「恆義
2013 年之後才改名為中華食4205
主要以生產黃豆加工食品為主
銷售品牌以中華豆腐、中華豆花最廣為人知
董事長為陳民權總經理為陳民生
目前在網上查詢都沒有傳出任何
關於掏空、違法炒股或者發布假財報等負面新聞
是一家評價正面的上市公司
 
▼中華食4205公司基本資料

資料來源參考中華食品實業股份有限公司官網 自製圖表
 

二、商業模式

這家公司是怎麼賺錢的呢

我們先來了解中華食的獲利模式
中華食從供應商購買原物料自己生產
主要有原料、添加物、包材
協力廠商生產部分產品
或是提供設備及廣告製作
之後經由專業的經銷通路
最終販售給消費者。
 
▼中華食4205獲利模式

資料來源參考中華食品實業股份有限公司官網 自製圖表
 

 

 
了解中華食的獲利模式後
我們個別從上游原物料、銷售產品和下游銷售市場
來了解其商業模式。
 

A、原物料

為什麼要了解原物料和原物料廠商
因為原物料會影響商品製造的成本
如果原物料廠商發生食安問題
也會直接影響公司產品品質。
 
主要原料黃豆、雞蛋、糖
其他原料葡萄酸內酯、洋菜粉、
砂糖、大豆蛋白、魚漿…等。
原料供應商大統益中聯、信興、
台糖、尚冠、壬宏、金利、吳記…等。
 

B、銷售產品

為什麼要了解一家公司在賣什麼
因為當你買進這家公司的股票
除了可以知道買什麼食材讓公司賺錢外
也可以知道當哪些商品發生食安問題時
會影響公司業績甚至是股價。
 
中華食主要銷售商品以盒裝豆腐與冷凍火鍋料為主
豆腐類雞蛋豆腐、有機豆腐、百頁豆腐…等。
豆腐類皆為非基改黃豆
甜點類花生豆花、水果豆花、中華愛玉。
冷凍類蛋餃、熟燕餃、起司燒、芝心包、虱目魚丸…等。
冷凍類主要是中華一番火鍋料系列產品將近 60 種品項
其他蒟蒻卷。
 
大部分商品皆為工廠自產
只有冷凍類部分產品委由協力廠商生產。
 
▼中華食4205銷售商品

資料來源參考中華食品實業股份有限公司官網 自製圖表

 

C、銷售市場

中華食賣了這麼多商品
那公司營收主要又來自哪些商品
為什麼要了解銷售市場
因為我們可以從銷售地區和商品營收狀況
來分析並了解公司獲利來源是什麼。
 
關於銷售市場這部分
我們再分別從商品營收和銷售地區了解。
 
商品營收
▼中華食42052015 年商品營收比重

資料來源參考Money DJ理財網 自製圖表
 
銷售地區
產品以內銷為主
主要通路為各大量販業。
外銷市場因為盒裝豆腐冷藏保存期限短不易開拓
海外市場目前主要是鄰近的香港市場
歐美市場則以銷售少量冷凍油豆腐為主。
 
如果中華食在黃豆製品上
多開發可冷凍保存的產品
就可以擴大拓展海外市場。
 
▼中華食42052015年國內銷售地區比重

資料來源參考Money DJ理財網 自製圖表
 
豆腐是中華料理不可或缺的食材
不管是冬天還是夏天
都可以作出一道美味佳餚
不管經濟是否不景氣
都是親近家庭的庶民美食。
 

 

 

三、競爭狀況

那麼多人在賣豆腐

我怎麼知道這間公司會賺的贏別人?

A、產業發展現況
國內豆腐市場主要分為傳統和盒裝豆腐
由於外食人口比例攀升
促使餐飲市場需求相對成長
銷售通路除了量販銷售外
小家庭的零售通路有成長。
 
B、競爭廠商
盒裝豆腐大漢(華上食品)、德昌食品、義美食品。
其他加工食品味全、統一、愛之味、立大食品。
 
、競爭優勢
製作豆腐門檻不高
但中華食有品牌優勢
深得台灣人心中最愛的豆腐
所以市佔率接近 5 成算是相當的高。
盒裝豆腐市占率約50%以上
蒟蒻卷市佔率約達60%
為目前團膳通路的第一品牌。
 
未來產業開發
中華食品除了黃豆加工食品外
未來新產品開發朝多元化發展
開發中商品有牛奶豆花、低糖原味豆花、
日式胡麻絹豆腐、酵素豆腐及中華寒天黑糖冬瓜凍等
另外還有豆渣利用
主要供養殖戶作為畜牧飼料的原料。
 

四、財務狀況

那公司真的賺錢了嗎

最後我們來了解公司真的賺錢了嗎
財務狀況我們分別從財務三大報表
資產負債表、損益表、現金流量表來了解。
 
A、資產負債表
我們發現中華食的資產與負債相當穩定
每股淨值也沒有太大變化
2016年還微幅創新高。
 
▼中華食42052009 ~ 2016 資產負債表

資料來源CMoney股市
 
B、損益表
從損益表了解中華食的營業收入相當穩定
觀察公司賺錢與成本控制能力的毛利率也相對穩定
股東權益報酬率ROE
也就是公司拿股東的錢投資報酬率
每年都有11%以上
2016年更是創新高達17%以上。
 
▼中華食42052009 ~ 2016 損益表


資料來源CMoney股市
 
C、現金流量表
從現金流量表中觀察
營業與理財現金流量相當穩定
投資現金流量也只有2013有比較多的支出
公司可自由運用的自由現金流量
也相對穩定且充裕
表示公司如果遇到景氣不穩定
也有一定的資金可以運用。
 
▼中華食42052009 ~ 2016 現金流量表

資料來源CMoney股市
 
 

股價在多少元時可以買進

估價

了解中華食4205是一間不錯的公司後
我們再來評估多少元可以買進中華食。
先打開「艾蜜莉定存股」軟體
我們先體質評估
中華食的不良品項只有兩個分別為
「是否體質幼弱」、「是否連內行人都不想持有」。
 
▼中華食42052017/07/07體質評估

(圖片擷自艾蜜莉定存股)
 

是否體質幼弱

雖然中華食股本相當小
但從上述的現金流量表中可發現
中華食自由現金流量相當充裕
因此在遇到景氣循環谷底或是利空考驗
有相當足夠的支撐力。
 
▼中華食4205體質評估「是否體質幼弱」。

資料來源艾蜜莉定存股理財寶
 

是否連內行人都不想持有

艾蜜莉定存股軟體設定需大於 33 為正常
中華食董監和法人持股比 28.87
其實與設定值相差不遠
另外公司前十大股東其實完全都是自己人
 
▼中華食4205體質評估「是否連內行人都不想持有」。

資料來源艾蜜莉定存股理財寶
 
▼中華食4205前十大股東及持股比例。

資料來源參考中華食品實業股份有限公司官網 自製圖表
 
確認中華食4205的體質沒有太大問題後
我們可以選擇估價法來估價
得到的價格分別為
便宜價 28.3、合理價 34.1、昂貴價 44
 
▼中華食42052017/07/07之估價
紅色框線處是永記「便宜價」、「合理價」、「昂貴價」之估價。

資料來源艾蜜莉定存股理財寶
 

如果買了這支股票什麼情況會下跌呢

 

評估利空情況

觀察中華食4205從2011年到目前為止
股價一路走揚幾乎沒有重挫
近日陸續創歷年新高
 
上網查詢幾乎完全沒有負面新聞
遇到食安風暴股價也無大跌
是一個平穩成長的投資標的。
▼中華食42052011-2017/07股價日K線圖。

 
資料來源籌碼K線理財寶
 

我會如何買這支股票呢

 

制定操作細節

 
中華食4205的股價一直創新高
目前已來到大於昂貴價的62元左右
所以目前我不會有操作
之後會耐心等待其價位來到便宜價28.3左右
才會分批買進。
 
如果股價來到便宜價 28.3 左右我的操作模式是
 
投資在股票市場的金額 10% 為投資總額10% 以 60 萬為例。
60 萬資金分成三等份各為 20 萬。
股價約 28.3 元以下分三個波段買進。
第一批便宜價 28.3 買進
第二批便宜價九折約 25.5 買進
第三批便宜價八折約 22.6 買進
獲利 20% 以上再分三批賣出賺取差價。
 
 

結論

很多人常常苦惱
投資找不到標的
其實可以從生活周遭尋找自己了解事物去觀察
就會有意想不到的收穫唷
 
你看
今天我們是不是就從日常中常出現的商品
找到一個很棒的個股呢
 

投資從生活開始

尋找潛力股就從吃開始吧

 
★風險揭露上文提到的個股
僅僅只是簡易個股研究報告
並無任何推薦投資人買賣之意。
投資之前請獨立思考、審慎評估
切勿以跟單模式進行

本文原發表於 CMoney 2017-7-31

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