日常生活 找好股》婆媽逛超市,就能發現:國內包裝豆腐龍頭 中華食(4205),邊吃還能邊幫自己賺錢!

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(圖片來自網路)
 
夏天天氣炎熱沒什麼胃口…
中餐做一道小菜皮蛋豆腐
下午休息時間
吃個甜點豆花
晚上朋友聚會自己煮火鍋
買了凍豆腐、魚餃、蒟蒻卷等火鍋食材。
 

你知道當你吃這些食物時

也可能是在幫自己賺錢喔

大部分的台灣人應該都有聽過
「中華豆腐、中華豆花…等等」產品
他們都是由中華食4205這間上櫃公司 – 所生產的
你可能吃了非常多他們公司的食品
但你又對這間公司了解多少呢
我們今天就先分別從
公司基本資料、商業模式、競爭狀況、財務狀況個部分
來瞭解這家公司吧。
 
 

一、公司基本資料

中華食品其實它在 2013 年之前名稱叫「恆義
2013 年之後才改名為中華食4205
主要以生產黃豆加工食品為主
銷售品牌以中華豆腐、中華豆花最廣為人知
董事長為陳民權總經理為陳民生
目前在網上查詢都沒有傳出任何
關於掏空、違法炒股或者發布假財報等負面新聞
是一家評價正面的上市公司
 
▼中華食4205公司基本資料

資料來源參考中華食品實業股份有限公司官網 自製圖表
 

二、商業模式

這家公司是怎麼賺錢的呢

我們先來了解中華食的獲利模式
中華食從供應商購買原物料自己生產
主要有原料、添加物、包材
協力廠商生產部分產品
或是提供設備及廣告製作
之後經由專業的經銷通路
最終販售給消費者。
 
▼中華食4205獲利模式

資料來源參考中華食品實業股份有限公司官網 自製圖表
 

 

 
了解中華食的獲利模式後
我們個別從上游原物料、銷售產品和下游銷售市場
來了解其商業模式。
 

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A、原物料

為什麼要了解原物料和原物料廠商
因為原物料會影響商品製造的成本
如果原物料廠商發生食安問題
也會直接影響公司產品品質。
 
主要原料黃豆、雞蛋、糖
其他原料葡萄酸內酯、洋菜粉、
砂糖、大豆蛋白、魚漿…等。
原料供應商大統益中聯、信興、
台糖、尚冠、壬宏、金利、吳記…等。
 

B、銷售產品

為什麼要了解一家公司在賣什麼
因為當你買進這家公司的股票
除了可以知道買什麼食材讓公司賺錢外
也可以知道當哪些商品發生食安問題時
會影響公司業績甚至是股價。
 
中華食主要銷售商品以盒裝豆腐與冷凍火鍋料為主
豆腐類雞蛋豆腐、有機豆腐、百頁豆腐…等。
豆腐類皆為非基改黃豆
甜點類花生豆花、水果豆花、中華愛玉。
冷凍類蛋餃、熟燕餃、起司燒、芝心包、虱目魚丸…等。
冷凍類主要是中華一番火鍋料系列產品將近 60 種品項
其他蒟蒻卷。
 
大部分商品皆為工廠自產
只有冷凍類部分產品委由協力廠商生產。
 
▼中華食4205銷售商品

資料來源參考中華食品實業股份有限公司官網 自製圖表

 

C、銷售市場

中華食賣了這麼多商品
那公司營收主要又來自哪些商品
為什麼要了解銷售市場
因為我們可以從銷售地區和商品營收狀況
來分析並了解公司獲利來源是什麼。
 
關於銷售市場這部分
我們再分別從商品營收和銷售地區了解。
 
商品營收
▼中華食42052015 年商品營收比重

資料來源參考Money DJ理財網 自製圖表
 
銷售地區
產品以內銷為主
主要通路為各大量販業。
外銷市場因為盒裝豆腐冷藏保存期限短不易開拓
海外市場目前主要是鄰近的香港市場
歐美市場則以銷售少量冷凍油豆腐為主。
 
如果中華食在黃豆製品上
多開發可冷凍保存的產品
就可以擴大拓展海外市場。
 
▼中華食42052015年國內銷售地區比重

資料來源參考Money DJ理財網 自製圖表
 
豆腐是中華料理不可或缺的食材
不管是冬天還是夏天
都可以作出一道美味佳餚
不管經濟是否不景氣
都是親近家庭的庶民美食。
 

 

 

三、競爭狀況

那麼多人在賣豆腐

我怎麼知道這間公司會賺的贏別人?

A、產業發展現況
國內豆腐市場主要分為傳統和盒裝豆腐
由於外食人口比例攀升
促使餐飲市場需求相對成長
銷售通路除了量販銷售外
小家庭的零售通路有成長。
 
B、競爭廠商
盒裝豆腐大漢(華上食品)、德昌食品、義美食品。
其他加工食品味全、統一、愛之味、立大食品。
 
、競爭優勢
製作豆腐門檻不高
但中華食有品牌優勢
深得台灣人心中最愛的豆腐
所以市佔率接近 5 成算是相當的高。
盒裝豆腐市占率約50%以上
蒟蒻卷市佔率約達60%
為目前團膳通路的第一品牌。
 
未來產業開發
中華食品除了黃豆加工食品外
未來新產品開發朝多元化發展
開發中商品有牛奶豆花、低糖原味豆花、
日式胡麻絹豆腐、酵素豆腐及中華寒天黑糖冬瓜凍等
另外還有豆渣利用
主要供養殖戶作為畜牧飼料的原料。
 

四、財務狀況

那公司真的賺錢了嗎

最後我們來了解公司真的賺錢了嗎
財務狀況我們分別從財務三大報表
資產負債表、損益表、現金流量表來了解。
 
A、資產負債表
我們發現中華食的資產與負債相當穩定
每股淨值也沒有太大變化
2016年還微幅創新高。
 
▼中華食42052009 ~ 2016 資產負債表

資料來源CMoney股市
 
B、損益表
從損益表了解中華食的營業收入相當穩定
觀察公司賺錢與成本控制能力的毛利率也相對穩定
股東權益報酬率ROE
也就是公司拿股東的錢投資報酬率
每年都有11%以上
2016年更是創新高達17%以上。
 
▼中華食42052009 ~ 2016 損益表


資料來源CMoney股市
 
C、現金流量表
從現金流量表中觀察
營業與理財現金流量相當穩定
投資現金流量也只有2013有比較多的支出
公司可自由運用的自由現金流量
也相對穩定且充裕
表示公司如果遇到景氣不穩定
也有一定的資金可以運用。
 
▼中華食42052009 ~ 2016 現金流量表

資料來源CMoney股市
 
 

股價在多少元時可以買進

估價

了解中華食4205是一間不錯的公司後
我們再來評估多少元可以買進中華食。
先打開「艾蜜莉定存股」軟體
我們先體質評估
中華食的不良品項只有兩個分別為
「是否體質幼弱」、「是否連內行人都不想持有」。
 
▼中華食42052017/07/07體質評估

(圖片擷自艾蜜莉定存股)
 

是否體質幼弱

雖然中華食股本相當小
但從上述的現金流量表中可發現
中華食自由現金流量相當充裕
因此在遇到景氣循環谷底或是利空考驗
有相當足夠的支撐力。
 
▼中華食4205體質評估「是否體質幼弱」。

資料來源艾蜜莉定存股理財寶
 

是否連內行人都不想持有

艾蜜莉定存股軟體設定需大於 33 為正常
中華食董監和法人持股比 28.87
其實與設定值相差不遠
另外公司前十大股東其實完全都是自己人
 
▼中華食4205體質評估「是否連內行人都不想持有」。

資料來源艾蜜莉定存股理財寶
 
▼中華食4205前十大股東及持股比例。

資料來源參考中華食品實業股份有限公司官網 自製圖表
 
確認中華食4205的體質沒有太大問題後
我們可以選擇估價法來估價
得到的價格分別為
便宜價 28.3、合理價 34.1、昂貴價 44
 
▼中華食42052017/07/07之估價
紅色框線處是永記「便宜價」、「合理價」、「昂貴價」之估價。

資料來源艾蜜莉定存股理財寶
 

如果買了這支股票什麼情況會下跌呢

 

評估利空情況

觀察中華食4205從2011年到目前為止
股價一路走揚幾乎沒有重挫
近日陸續創歷年新高
 
上網查詢幾乎完全沒有負面新聞
遇到食安風暴股價也無大跌
是一個平穩成長的投資標的。
▼中華食42052011-2017/07股價日K線圖。

 
資料來源籌碼K線理財寶
 

我會如何買這支股票呢

 

制定操作細節

 
中華食4205的股價一直創新高
目前已來到大於昂貴價的62元左右
所以目前我不會有操作
之後會耐心等待其價位來到便宜價28.3左右
才會分批買進。
 
如果股價來到便宜價 28.3 左右我的操作模式是
 
投資在股票市場的金額 10% 為投資總額10% 以 60 萬為例。
60 萬資金分成三等份各為 20 萬。
股價約 28.3 元以下分三個波段買進。
第一批便宜價 28.3 買進
第二批便宜價九折約 25.5 買進
第三批便宜價八折約 22.6 買進
獲利 20% 以上再分三批賣出賺取差價。
 
 

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結論

很多人常常苦惱
投資找不到標的
其實可以從生活周遭尋找自己了解事物去觀察
就會有意想不到的收穫唷
 
你看
今天我們是不是就從日常中常出現的商品
找到一個很棒的個股呢
 

投資從生活開始

尋找潛力股就從吃開始吧

 
★風險揭露上文提到的個股
僅僅只是簡易個股研究報告
並無任何推薦投資人買賣之意。
投資之前請獨立思考、審慎評估
切勿以跟單模式進行

本文原發表於 CMoney 2017-7-31

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