誰說 金融股 不好存?做到這3點,金融股也能變成「金雞母」…


(圖片來源:網路)
 

2016 ~ 2017 第一金投資紀錄

我在 2016 年年初買進平均成本 14.X 元的第一金,
當時第一金的股價跌到便宜價以下(如下圖)。
 
▼2016 / 1 / 13在「艾蜜莉觀察名單」將「進階條件」全部勾選後,
發現第一金 (2892) 當天 股價 < 便宜價 ,比便宜價更便宜!

(圖片來源:艾蜜莉定存股理財寶)
 
▼ 2015 / 06 ~ 2016 / 04 第一金股價週K線圖,
由圖中可以看出 14.X 元幾乎是這個波段的最低點。

(圖片來源-籌碼K線)
 
 
 
 

第一金基本介紹

當然我也不是只要跌到便宜價就買進股票,
我還會看他是否是經營狀況還不錯的公司,
與當時的利空是暫時的還是永久的,
如果是暫時性的利空就是買進機會,
而永久的衰敗就要避開。
 
第一金是八大官股銀行之一的銀行,
從下圖股東結構,
也可以輕易看出政府在這間銀行講話的聲音還是很大聲的,
15 位董事會成員其中有 7 位就是財政部的代表,
換句話說基本上有什麼異議,
通常政府機關同意基本上都能通過。
 
▼ 第一金 股東結構

 
(資料來源-第一金控)
 

銀行業的護城河–特許經營

但是只看股東結構而言是不夠的,
我們來看看銀行本身的本業獲利,
來更客觀地去評估公司本身的價值,
透過公開資訊觀測站去搜尋銀行業的損益表,
而銀行本身是特許經營產業,
營業獲利模式也比較特別,
主要的本業獲利是透過利息收入,
和手續費收入、投資收入…等。
 

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獲利來源:

官股銀行的 7 成收益來自於利差收入

下圖列舉了 3 家官股銀行 3 家民營銀行的近 5 年收益,
他們的主要獲利的主要來源不一樣,
官股銀行大約有 7 成的利益是來自於利息收入;
而民營銀行則平均只有 2 ~ 3 成,
利息收入算是銀行業比較傳統、穩定的收入源之一。
 
由此可知第一金控主要的營業重點都在第一銀行的利差收入,
它主要的營運都在國內的企金存放款,
雖然近年來獲利不會有大幅度的成長率,
但還是有穩穩地賺錢的。
 
▼ 2016 年各金控獲利狀況。

 

第一金未來的佈局與挑戰

1.佈局亞洲盃

國內銀行業市場飽和之下,
近來也逐漸往東南亞市場去發展,
從銀行業積極在布局亞洲分行,
也就是大家常在新聞中看到的銀行打亞洲盃。
 
第一金也不落人後往東協去布局,
從損益表中可以看出以現況來說,
前幾年的投資流出的金額大於流入的金額,
就像投資一樣前期需要耗損大量資金成本,
我們可以持續長期去追蹤,
到底銀行的亞洲盃能否帶給第一金未來的成長性。
 
除了亞洲盃之外,
再加上新興金融科技的興起之下,
短期之內雖然看不出有特別的影響,
但這也是銀行所需面對的未來挑戰,
如何保持自身獲利情形又能跟上時代趨勢的步伐。
 
 

2.行動支付

其中第一金在這一股時代風潮中,
在 2017 年 6 月首先和第三方支付公司 Android Pay 合作,
成為首家官股銀行中率先採用 Android Pay 的銀行,
雖然以目前台灣的環境來說,
大家對於行動支付這一塊的反應還不是很熱絡,
畢竟還是習慣於使用現金,
行動支付這一塊領域是否能獲得台灣民眾的青睞,
也是有待繼續觀察了。
 
總結來說:公股金控 / 銀行,
優點是營運的比較保守,
比較不會為了賺大錢而採用過度激進策略賺錢、
或踩到太多奇怪的衍伸性金融商品地雷;
但缺點一樣是因為這個,
所以賺錢效率沒有民銀的金控/銀行好,
而且有時候還要配合政府或執政黨的政策,
放款給不一定那麼好的公司。
第一金在官股金控中,
也算是營收獲利比較不錯的。
 
▼ 2016 年各金控獲利狀況。

(資料來源:公開資訊觀測站/各金控)
 

利空原因探索:

2016 / 1 陸股「熔斷機制」、TRF風暴

2016 年 1 月人民幣重貶引發全球股市修正,
而銷售人民幣 TRF 的風暴造成更是造成金融業的衝擊,
台灣金融股又成重災區!
15 家金控股中,
只剩 4 家金控股價在淨值之上,
比 2015 年 8 月全球股災時跌的還慘!
 
不過仔細看,
第一金其實 2015 年全年和 12 月營收狀況不錯,
而且也不在 TRF 的受災和裁罰名單之內,
只是金融股整個族群暴跌,
所以它也跟著跌而已。
 
因此在我的判斷中,
此事件應屬第一金的暫時性利空,
而若因此此事第一金跌到便宜價以下,
則分批買進時機已浮現。
 
▼2016 年初,11 家金控股價都跌破淨值。

(資料來源:網路新聞)
 
▼第一金 2015 年全年營收也不錯,
比去年同期增加 19.85 %。

(資料來源:鉅亨網新聞)
 
▼第一金並未在 TRF 疏失裁罰名單內。

(資料來源:時報資訊)
 

結論

我之所以會選擇在 2016 年年初買進第一金的原因,
主要是因為第一金本來就列入在艾蜜莉的觀察清單中,
而當時出現了便宜價。
從上面的第一金的基本介紹中,
便可得知這間公股銀行本身的營運還算穩健,
然後我判斷利空原因也是暫時性的。
 
目前(2016 / 6 / 30)我持有的第一金股票,
帳面獲利已經超過 50 % (包含股利和價差),
其實也超過了合理價,
但今年股利會發 1.4 元(殖利率接近10 % ),
所以對我來說賣了也可以、不賣也可以,
因此我決定在除權息之前賣一半實現獲利。
 
▼第一金近 10 年股利政策。
今年股票股利加現金股利,合計會發 1.4 元,
以持有成本 14.X 元粗估殖利率接近 10 %。

(圖片來源:理財寶-股市)
 
★風險揭露:上文提到的個股,
僅僅只是負面新聞判斷短期或長期利空的股票舉例,
並無任何推薦投資人買賣之意。
投資之前請獨立思考、審慎評估,
切勿以跟單模式進行

本文原發表於 CMoney 2017-7-4

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