看第四台每月只要繳 125 元?!頻道商進入流血競爭時代…那大豐電 ( 6184 ) 還能買嗎?


圖片來源 :TVBS

 

艾蜜莉觀察名單

剔除奇偶 (3356) 與大豐電 (6184)

新改版的艾蜜莉觀察名單中,
已經加入了之前提到的:
台汽電、元大期、全國電和瓦斯軍團,
不過我也剔除了2 支股票–
奇偶 (3356) 和 大豐電 (6184)

我很少剔除艾蜜莉觀察名單中的個股,
尤其不會只因為某股的股價一直大跌,
或某季財報表現不好這種理由,
就認定曾經的好公司已經變質。

那為何要剔除這 2 檔股票呢?
讓我們繼續看下去…

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什麼樣的公司會被剔除?

我會剔除個股的有:
1.企業誠信問題(假財報、掏空)。
EX:宏碁

2.產品被新科技取代
產業未來有可能走向永遠的衰退。
EX:佳能

3.競爭態勢的改變
企業在競爭中落敗,在產業排名大退、
或是護城河被破壞、大量廠商湧進殺價競爭。
EX:陞泰、奇偶大豐電

奇偶(3356):

安控產業面臨百家爭鳴,

需和對岸廠商殺價競爭!

奇偶屬於安控產業,
主要的產品是網路攝影機、監控系統..等,
安控產業的門檻並不高,
近年由於大陸廠商崛起,
競爭情勢已轉為「百家爭鳴」的局面。

奇偶的因應方式,
也僅是撙節成本,
和推出平價機型和大陸廠商殺價競爭而已。
(詳細內容看請看文章下方的「附錄」)

▼2014 / 11 / 28 ~ 2016 / 6 / 16 奇偶 週 K線圖。
面臨對岸的破壞式競爭,
奇偶股價一路衰退。

(資料來源:理財寶-股市)

衰退安控公司的前例 — 陞泰(8072)

我認為殺價競爭不是解決問題之道,
尤其是門檻低、新廠商可以一直加入的產業,
殺價可以殺到沒完沒了。
目前看起來奇偶並沒有提出解決問題,
以及轉型並重回過往穩定營運成績的方法。
.
陞泰以前也是台灣安控大廠,
面對產業的競爭也是找不到因應方式,
於是乾脆放棄競爭,
用保守的方式經營固有的產品線,
2014年中,把多餘的資金一次發 20 元股利還給股東。

▼2014 / 11 / 28 ~ 2016 / 6 / 16 陞泰 週 K線圖。
陞泰主業是類比式安控系統,
在競爭上甚至比奇偶(數位式安控系統)更弱勢,
股價也是一路衰退到腰斬再腰斬。
.
(資料來源:理財寶-股市)

大豐電(6184)

數位電視開放跨區經營

護城河被破壞

有線電視頻道通路商大豐電
也是面臨競爭態勢被改變的困境。

有線電視頻道通路產業,
是以內銷為主、
而且市場已趨於飽和的成熟型產業。
本來各業者都在自己的區域內各自經營,
雖然沒有大成長,但營收也很穩定,
故過去大豐電被視為「定存股」。

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陷入殺價競爭的陷阱中…

第四台業者恐虧本經營

不過數位電視開放可以跨區經營之後,
競爭型態改變、護城河就被破壞了,
目前該產業一樣是呈現「百家爭鳴」的狀態,
而且已經開始進入了激烈的殺價競爭中。
.
有線電視頻道通路商的競爭以新北市最激烈,
包括中嘉旗下數位天空、
獨立系統業者大豐電
獨立系統業者天外天關係企業,
新業者全國數位也加入…
都在積極促銷搶客戶,
打出買 3 個月送 3 個月,
等於每月收視費砍到剩 250 元,
還有業者喊出 1 年僅收 1500 元!
.
有線電視營運成本,
過去每月收視費約 480 至 580 元,
頻道版權費用占約 240 元。
目前跨區業者與頻道業者簽訂,
經營區家戶數的15 % 為版權費用計算,
加上10 ~ 20 億元的網路建設投資,
殺價競爭後根本無法獲利!

▼2014 / 11 / 28 ~ 2016 / 6 / 16 大豐電 週 K線圖。

(圖片來源:理財寶-股市)

收視習慣逐漸改變、

MOD 和網路媒體興起 瓜分部分市場

而且除了原先產業內的同行削價競爭外,
消費者收看媒體的模式也慢慢在改變,
新媒體興起,MOD、網路看影片頻道越來越盛行。
像我自己從結婚搬家後,
也沒有在看第四台了,
都用網路主動搜尋我要看的戲劇和影片。

結論

由於上述原因,
我認為奇偶(3356) 與大豐電(6184)
目前都面臨競爭態勢白熱化,
和護城河被破壞、殺價競爭的情況,
而且也沒有看出它們要怎麼解決問題、回復往日榮耀…
在我無法判斷未來企業經營的情況之下,
就算跌到便宜價我也不敢低接買股,
故剔除此 2 股票。

▼打開艾蜜莉定存股軟體
艾蜜莉觀察名單已完成更新,
新增台汽電、元大期、全國電和瓦斯軍團,
也剔除了 奇偶 (3356) 和 大豐電 (6184)

.(圖片來源:艾蜜莉定存股理財寶)

附錄:

下面是績優股夢想家社團 吳岱穎大大 2016 / 06 / 14
寫的參加奇偶股東會紀錄,一起分享給大家~
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———————
奇偶股東會 心得分享
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日前曾跟上安控業盛世,
但來不及出脫的股票,一留成愁。(哈哈)
撥空去奇偶股東會,
綜合會議內容及個人私下請益,
小小分享如下:
當時忘了帶筆,純為事後回溯,希望沒有誤植或誤解…)
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1. 戴董事長發言,針對去年獲利大幅衰減,
至少說了三次抱歉、會更努力…之類。
分析衰退原因,主因大陸廠商強勢崛起 (有政府力量介入扶植),
台灣廠商異常艱辛;
另,多數新興市場(如巴西),
因為當地幣值大貶,直接衝擊公司獲利。
.
2. 目前公司營運方針,
因應時局,把多餘產能進行調整,
例如裁撤產線或產能外包,以撙節成本;
另也因產品價格戰,
順應推出平價機型以維持營收持平,
此舉意味著毛利會大幅下滑。
.
3. 同時,奇偶也跨入安裝市場(印象中是北美市場),
因為安裝的利潤較設備為高。
但,仍為初期計畫,成效並不顯著。
.
4. 目前公司獲利最好的地區在北美市場,
營收不減反增,成長動能強勁。
.
5. 會中有股東詢問戴董近來大幅轉讓持股一事,
戴董回覆,此為個人節稅行為,與公司前景無關聯,
目前公司十大持股人皆為公司內部人士,請股東放心。
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6. 另有股東詢問,國內安控業不景氣,
為何有其他公司營收、毛利雙雙創高 (指晶睿),
但奇偶卻反其道而行,每況愈下?
戴董表示,這是因為晶睿有幾項新品獲得專利,挹注營收,
且晶睿在之前營運谷底,做了調整,
從純代工轉向部分品牌,甚至非洲市場採用獨家經銷策略…
.
7. 針對2016年營運,
戴董表示今年也不會太好,
但衰退幅度不會像之前劇烈,
他表示今年會是營運谷底,
但對2017年沒有多作著墨。
與此同時,我也順勢問了財務主管,今年最好的狀況為何,
他說如果H.265新品發展順利,營收規模可望達到2015水平。
(個人覺得是頗樂觀的說法,
目前2016 Q1/ EPS0.61;2015年EPS4.58;2014年EPS 6.36)
.
【個人感想】
面對大陸廠商來勢洶洶,
2016年國內安控業挑驗很艱鉅,
想必也是奇偶「沉潛」的一年,
我會將股東會說法作為參考依據,
持續追蹤相關新聞,以佐證老闆言論真實性。
同時,也很好奇同業(晶睿)如何逆境中重生,
這部份會再花時間了解。
.
【會後趣談】
會議結束後,步出雍和大樓,
發現彩富、奇偶竟在同一棟大樓,
分別是樓上3層、樓下3層。我以為眼花,
同業竟在同一棟大樓,問了保全,
他說是一前一後搬遷過來,所以廠商來訪,
同一份元件可同時分送二家公司,也是好事。
我個人只是覺得,如果我是老闆,一定要選較高的樓層,
怎可頭頂上還有勁敵?? (哈哈,此為不負責任的迷信說法,純為博君一笑^^)

PS:此為個人觀點,不代表買進或賣出建議
本文原發表於 CMoney 2016-6-17

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