買股前 一定要知道這家公司的 3 件事


(圖片來源: yahoo 理財)

在投資一家企業的股票之前,
我會試圖找尋分析企業、
並評估個股的 3 大要素,
以了解一家公司!
 
評估個股的 3 大要素是哪 3 大呢?
我們繼續看下去…
 
 
 

一、管理階層要誠信且有能力

1. 企業是否誰來經營都可以?

巴菲特曾經說過,
我們最好選擇投資一間連笨蛋都能經營的公司,
如果隨便一個人都能把這間公司經營得很好,
那麼它的獲利能力是很穩固的!

在某些因為政策而形成壟斷性的產業中,
存在這樣的公司。
但台股中將近 6 ~ 7 成上市櫃公司都是電子股,
而電子股通常競爭比較激烈,
經營者需要是聰明人,
想像一下台積電和鴻海,
如果不是由張忠謀、郭台銘來領軍,
結果可能會大大的不同,
這也是這 2 家企業的老闆,
每次都喊著要交棒,
但目前還是無法完全交棒的原因。
 
▼台灣電子龍頭股台積電老闆張忠謀先生,
雖然高齡 85 歲、白髮蒼蒼了,
但仍然無法完全接班給下一代的經理人。

(圖片來源:網路)
 

2.管理階層是否有能力?

雖然我們希望企業是一個誰來經營都不會太差的公司,
只可惜這樣的公司數量並不多。

所以一般來說,
好的企業,除了處在對的產業之外,
經營者能力也十分重要。
企業在經營的過程之中很難一帆風順,
好的經營者能在企業遇到困難的時候,
帶領企業脫離難關。
所以想要知道經營者的能力,
我們可以回朔企業過往的歷史,
並查看以往遇到「利空」的時候,
經營管理階層是否都能夠找出解決方案。
 
▼矽品老闆林文伯先生,
算是台灣公司中很有能力的企業經營者,
曾帶領矽品順利度過很多大大小小的利空。

(圖片來源:網路)
 

3.是否由誠實、正直的經理人所經營?

雖然大多數的投資人(包括我),
都無法直接認識大公司的老闆,
但我們仍有一些簡單的方法初步的觀察老闆與經營階層的為人。

最基本的就是把公司名稱、經營階層都 Google一遍,
看他們是否曾涉及任何炒股、作假帳和掏空事件。

再來就是長期聽其言、觀其行,
看該公司是否值得信任。
某些管理者發佈資訊時,
常常有「報喜不報憂」的行徑,
這樣的人信任度也要打折。

最後就是看他們對股東好不好。
企業有賺錢,理應分享盈餘(發股利),
而如果公司確認保留盈餘可以創造更高效應的話也可以。

但如果是企業已經不賺錢了,
經營管理階層還發自己大筆的董監事酬勞、當肥貓,
這種的就很糟糕!
 
▼過去有一季力成的 EPS大降,
力成老闆蔡篤恭先生,
直接出來跟全體股東說明情況與道歉,
並不試圖美化與欺瞞,
然後也提出度過難關的辦法。
更有誠意的是,
當年度他與小股東共體時艱,
大幅減低自己和其他高層的薪水!(但不縮減一般小職員薪水喔!帥吧!)

(圖片來源:網路)

4.經營者是否與股東的利益一致?

這一點直接看的方法,
就是看經營者持股比例的多寡,
如果比較多的話,
因為他的利益將與股東一致,
所以會更有誘因好好的經營公司。
 

5.經營者是否專注於事業?

以下觀點只是我個人的愛好,
不一定代表正確:

例如我個人希望經營者專注在經營本業,
不要太頻繁在新聞媒體出現,
而且最好不要出現在工商版以外的地方,
尤其是政治版和娛樂版,
一個一天到晚和女明星名字連在一起的管理者,
我無法確認他是否心思都放在公司上。
 
另外我也不太喜歡經營者出書,
(尤其是出歌功頌德的個人或公司的自傳),
根據我的非正式統計,
有相當比例的公司老闆出書之後,
企業營運反而勝極而衰開始走下坡。

還有,頻繁更換總經理、
會計主管、會計師事務所…等重要職務的公司,
我也不碰!
 
▼聯強老闆杜書伍先生,
最近( 2016/5/3 )出了新書,
雖然不是自己或公司的自傳,
但還是讓我這個小股東很緊張~~XD
(這是我個人迷思,沒有鼓吹大家賣股票的意思)

二、具有樂觀的長期展望

1. 這家公司的商業模式為何?

我們要去了解一間公司到底在做什麼生意?
是製造業?還是在賣服務?
是內銷為主還是外銷為主?
然後對原料、產品、上下游廠商、消費族群(市場)…等
都有基本的了解,
具有簡單且良好的商業模式為優先選擇,
如果搞不懂它在做什麼的公司最好不要碰!
 
 

2. 產業前景如何?

我希望所投資的企業能有長期樂觀的投資展望,
至少也要有持續穩健經營的能力。
在投資一家企業時,
價值投資人並不怕企業遇到一時的利空,
更不怕股價下跌,
怕只怕企業的前景越來越糟,
甚至產品被淘汰、演變成「黃昏產業」。
像智慧型手機這一項「殺手級」的產品,
就使的很多消費性電子商品的業績長期衰退,
比較著名的有:電子辭典、數位相機產業。
 
 

3. 競爭狀況與產業排名

最好我們想投資的企業,
是具有寬闊「護城河」的獨占性公司
(這樣的公司很多都擁有「訂價權」),
不然至少是所屬產業中排名前面的龍頭企業。

我不會因為企業一時的利空或某季沒搶到訂單,
導致獲利下降,就覺得它從好公司變成壞公司了,
但若它在產業中的排名後退、甚至掉出前 5 名之外,
這就是要當心的訊號。

另外,我不喜歡「百家爭鳴」般,
競爭太過激烈的產業,
因為企業要在裡面存活很辛苦,
而且容易殺價競爭。
若某個產業進入的廠商一下子增加太多,
我也會密切的注意原本看好的公司優勢是否會被破壞。
 
▼打開「艾蜜莉觀察名單」
台股中的績優股、龍頭股,
以及符合本文原則的公司,
我都把它列在其中了。

(資料來源:艾蜜莉定存股/艾蜜莉觀察名單)
 

三、財務狀況良好

財報的表現通常與企業的經營息息相關,
企業如果前景不錯,
通常財報數據看起來也會很好。

我喜歡可以長期穩定獲利的企業,
這點從 EPS 可以看的出來。
而如果是台股的成熟型企業,
有很多公司還會穩定配息,
因此股息的發放情形也可以做為觀察指標之一。

其他還可以觀察的財務狀況有:
獲利是否從本業而來、企業的毛利率趨勢、
ROE、負債比、自由現金流量…等。
 
▼打開「艾蜜莉定存股」軟體,
點選「體質評估」頁,
可以用10大指標,
快速檢視個股最新一季財報數據,
系統還會幫忙歸納此股的財務表現是否「正常」喔!

(資料來源:艾蜜莉定存股/中華電/2016 Q1財報)
 

結論

綜合以上,
買股前一定要知道這家公司的 3 件事為:
「經營者誠信且有能力」、
「具有樂觀的長期展望」和「財務狀況良好」。
 
因為我們在投資一家公司,
是以「當股東」的心態出發的,
所以在買股票之前,
要好好了解要投資的公司,
是否為符合以上 3 大要點的「好公司」。
 
另外,「好公司」也要用「好價格」購買,
並以耐心持有,
如果能以這樣的方式投資,
成功的機率就很高了!

本文原發表於 CMoney 2016-6-5

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