(老農夫的簽名題字:十年一劍、複利投資)
上個禮拜天早上，
Emily 應 Smart 智富出版社 的邀請，
到台中舉辦一場投資講座，
而當天下午，
接著還有另一場重量級價值投資者–老農夫的講座。
我第 1 眼看到這位投資前輩時，
覺得他真的人如其名，
外表就像一位樸實無華的老農夫。
不過仔細聽他要傳達的投資理念，
卻又非常引人深思…
老農夫上課時很有趣，
講話不時會國台語交雜，
有一種很草根性的幽默 ^^，
所以上他的課一點都不會無聊，
能在輕鬆快樂的情況之下吸收投資知識，
還有什麼比這個更好呢？
老農夫到底是何許人也？
他是一位在台股操作 30 年的投資人，
一生的投資經歷充滿傳奇…
因為本業收入高、又很早進入股票市場，
他 30 多歲就身價千萬，
不過績效卻暴漲暴跌，
經歷了 3 次股災慘賠回到原點，
還差點賠掉房子！
人生的轉折，往往是從谷底開始，
自從 2002 年起，
他專心學習巴菲特的投資法，
並改良移植到台股，
在領略了「存股」投資術後，
10年存下 1000 張以上的股票，
現在年領股息 350 萬！！
(圖片資料來源:我把套牢股變搖錢樹)
老農夫存股法的策略
雖然因為要趕高鐵的時間，
我沒能全程聽完，
但仍覺得收穫良多。
每個成功的台股投資者，
投資策略可能都略有不同，
但每個「完整的」策略都有共同的要素，
以下是 Emily 整裡的上課內容與書中重點:
1.投資目標
存滿 100 張以上的好股票，讓股息養自己一輩子！
2.資產配置
留 5 年的基本生活費在身上，
只用 5 年內用不到的閒錢投資。
尤其寧可少買一點股票、慢慢來，
絕不可借錢買股票！
而買股票時，要重視「投資組合」，
選擇 3 ~ 5 檔不同產業或性質的股票搭配，
(資金較大者不要超過 10 檔)
並注意資金配置到每檔股票的平衡性。
Emily 註:
老農夫強調閒錢投資的重要性，
若年輕人沒有錢，
可以努力工作、兼差，賺到投資需要的錢。
3.選股方法(標的)
選擇 :
(1) 長壽型、壟斷型的龍頭股
(2) 過去 10年，每年 1 元以上股利的股票
具體來說，老農夫的核心持股就是這 10 檔:
| 老農夫的 10 檔持股 | ||||
| 統一 | 遠東新 | 中信金 | 正新 | 亞泥 |
| 中華電 | 台化 | 中鋼 | 台灣大 | 寶成 |
不過，每年在「買進」時，
仍有選擇價格比較合理的標的來買，
不是檔檔都買，
像今年 ( 2015 年) 老農夫最新的買股名單，
就是下圖這 5 檔:
(資料來源:巴菲特投資學校)
Emily 註:
學投資策略就要學全套，
老農夫強調他的「存股」買法，
只適用於他選擇的這些股票。
不過「存股」一詞流行之後，
很多人卻誤拿一些並非「長壽型」、「壟斷型」的企業來「長期存股」，
只是因為它今年的殖利率比較高。
不過，數年之後還不知是否存在的公司，
拿來「存股」非常危險啊！
4.買法 (點)
老農夫使用「10 年定期定量買進」法，
EX :1 年 1 買、1 月 1 買或 1 週 1 買。
買進週期視個人的資金規模而定。
老農夫由於存股時間比較晚，
為補足「時間複利」，
所以 2002 年剛開始存股時，
採用「 1 個月 1 買」以擴大數量，
做法是每個月選定一天，
不管高低價，直接買進自己今年選定的投資組合各 1 張。
如果資金比較不夠的人，
也可以採用「1 年 1 買」，
或只買進投資組合的 1 ~ 3 檔，
老農夫覺得「及早投資」是很重要的，
用「紀律」的機械性買法，
可以讓投資人避開判斷買賣價格，
也同時避開貪婪恐懼、追高殺低…。
5.賣點(法)
老農夫不隨便賣股票，
這樣才能把股票這顆「果樹」養大，
享受「零成本」的股票之外，
更能領每年源源不絕的股息。
6.時間週期
「10 年磨一劍」是老農夫投資週期的寫照，
要用「存股」法，
至少要有持股 10 年以上，
甚至持股到永遠的決心。
7.資金控管
雖然老農夫是「定期定量買進」，
但實際上買的頻率有時候還是會調整，
例如本來「1 月 1 買」的人，
當跌幅超過兩成，
就可以出動加碼資金變成「1 週 1 買」以降低成本；
同理，當指數 8500 點以上時 (像目前都 9700 點以上了)，
資金配置變難的時候可以放慢投資，
(例如改成 1 年 1 買)
8.投資心法
老農夫投資的中心思想是「慢、忍、穩」，
並說長期投資的 2 大明牌，
就是「耐心」和「樂觀」！
9.最大虧損或失敗的處理方式
嚴格來說，老農夫也有「停損」機制，
如果企業連 2 年不發股利、
企業經營者誠信有問題，
他也會考慮賣股票。
若以個股來說，
雖然仍可能發生意外，
但以整體投資組合來說，
很難發生全部的股票一起變壞的狀況，
再加計股利與長期買到平均股價這兩點，
也可以有效降低風險！
比較 老農夫 和 Emily 方法不同處:
雖然都是學習巴菲特，
然後改良套用到台股的價值投資法，
但 老農夫 和 Emily 投資方式略有不同，
主要不同的地方是:
1.選股
Emily目前選股會避開原物料景氣循環股，
例如像「亞泥」，
因認為景氣循環股的大循環可能會長線向下，
如果不是前幾年有買到便宜的價格來平均成本，
買在這裡最糟會長套 5 – 10 年。
PS:以持股時間為「10 年~永遠」的老農夫來說，
這可能並不是缺點，
只要能輕看帳損，
專心累計數量、領股利就好。
2.買賣時機
老農夫和巴菲特與一般價值投資者的不同之處，
就是並不強調「要符合價格安全邊際才買股票」，
這樣的方法優點是比較順應「人性」，
買點變多，
也讓一般人避開判斷價格是否合理，
以免落入貪婪恐懼。
不過 Emily 還是比較喜歡在便宜價買股票，
雖然這樣的方法在多頭標的很少，
違反人性裡常常「手癢想買股票」，
但對我來說，
克服這一點並不是難事。
心得後記:
老農夫前輩的方法策略很完整，
實行起來又很簡單，適合投資新手使用，
尤其「紀律性定期買股」這個設定，
應該能有效幫助散戶朋友克服追高殺低的心魔。
有人問過Emily 兩種方法相比，
哪一種會比較好呢？
答案並不是「好不好」的問題，
而是「適不適合」的問題，
大家要先了解自己的個性，
再選擇適合自己的方式。
PS:若想要更了解老農夫的方法或跟本人互動，
可以上他的 BLOG:
>>給女兒的投資建議
> 巴菲特投資學校
本文原發表於 CMoney 2015-3-24