3分鐘學會用股價淨值比法算出合理價,沒有看這一篇,你不知道台塑竟然應該這樣操作…..

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(資料來源:網路  / 設計對白)
 
台塑是台灣已故的經營之神–王永慶,所創辦的優良企業,
也是很多人長期的存股標的,
跟著艾蜜莉,一步一步學會股票淨值比法算出台塑的合理股價,
然後你就會發現台塑現在竟然……
 
 
 
 

股票淨值比法最適合用來評價景氣循環股

一家公司到底值多少錢?
大家的心中的認定可能都不同,
除了之前幾篇文章提到的,
可以用股利法、本益比法、歷年股價法…等方法來估價之外,
股價淨值比法也是一種既簡單、又方便的估價方法喔!
 
每一種估價的方法都不是萬用的,
例如以「股價淨值比法」來說,
最適合用來評估景氣循環股
至於業績持續成長的小型股票較不適用。
 

每股淨值和股價淨值比可以用來算出合理股價

淨值就是一間公司最基本的價值

淨值是什麼呢?
以新創的公司來說,就是原始股東出的錢,
我們可以把它想像成一間公司最基本的「價值」。
 
例如:蔡一零 和 周結輪 等10位好朋友 ,共組一間公司,
每個人各出 10 萬,共 100 萬,
這就是這間公司的「淨值」。
又假設市場上就只有 10 張股票在流動,
那麼每張股票的淨值就是10 萬元 ( 100 / 10 = 10 )。
 

股價、淨值與股價淨值比之間的關係

股票的「價格」和「價值」之間的比值常常不是固定的,
而且會隨著市場的供需力量、恐懼與貪婪等因素產生波動,
股價與淨值之間的比值,就是「股價淨值比」,
有些股票每年的最低或最高股價淨值比,
常常落差數倍。
 
既然股價 / 每股淨值 = 股價淨值比,
那麼回推公式:
股價= 每股淨值 X 股價淨值比
 
(延伸閱讀: 什麼是股價淨值比?)
 

3分鐘學會用股價淨值比算合理股價

我們以塑化產業的龍頭台塑 ( 1301 ) 來舉例,
學習一步一步算出他的合理股價:
 

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步驟1.先找出台塑最近一期的淨值及歷年股價淨值比資料。

(1)打開台灣股市資訊網 ( http://goodinfo.tw/StockInfo/index.asp ) 。
(2)在上方的框格中,輸入要查詢的股票代碼,EX: 1301,再按查詢。
(3)跳出台塑的頁面後,用滾輪往下滑,
在下方可以找到「歷年統計均值」表。
(4)在表中可以找到「目前淨值」。
 

(資料來源:台灣股市資訊網)
 

(資料來源:台灣股市資訊網)

 

步驟2.找出台塑歷年最高與最低股價淨值比的資料。

(1)在「歷年統計均值」表中找到「加權平均最低PBR」和「加權平均最高PBR」。
(2)找到歷年最低與最高股價淨值比之後,再算出歷年平均股價淨值比:
台塑歷年最低股價淨值比 = 1.61
台塑歷年平均股價淨值比 = ( 1.61 + 2.45 ) = 2.03
台塑歷年最高股價淨值比 = 2.45
 

步驟3.算出便宜價、合理價、昂貴價。

(1)套入公式
便宜價: 最近 1 季每股淨值 43.12 X 歷年最低低股價淨值比 1.61 倍 = 69.42
合理價: 最近 1 季每股淨值 43.12 X 歷年最低低股價淨值比 2.03 倍 = 87.54
昂貴價: 最近 1 季每股淨值 43.12 X 歷年最低低股價淨值比 2.45 倍 = 105.64
 
(2)加入安全邊際折數,算出最後估值
台塑是台灣 50、中型 100 的成分股之一,
所以是大型績優股,安全邊際折數我們大約抓 9 折
最後的便宜價估值 = 69.42  X 0.9 = 62.48
最後的合理價估值 = 87.53  X 0.9 = 78.78
最後的昂貴價估值 = 105.64 X 0.9 = 95.08
 
 

最簡便的方法:使用艾蜜莉定存股來算合理價

雖然我們使用的算數,都只是很簡單的加減乘除,
但追蹤的股票一多,也需要花很多時間。
所以不如把這運算的工作,交給免費的軟體,
省下來的時間,可以更多的了解企業的經營情形!
 
眼尖的讀者可能會發現,
我們自己手動算出來的估值: 62.48 、78.78、95.08 ,
和理財寶軟體算出來的估值: 61.32、 76.84、90.23 好像略有不同,
這是因為取得的資料年度不一樣的原因。
 
不過,這並沒有關係,
因為股價是一個範圍區間,並不是一個精確的值,
所以你我算出來的數字並不需要完全相同。
 
圖說:艾蜜莉定存股軟體的「估價法」頁,會直接算出計入安全邊際 9 折之後的最後的估值。

 

快速結論:

今天( 2015 / 2 / 5 )台塑的收盤價是 78 元,在合理價附近。
哇!!!難道已故的經營之神王永慶所創立的台塑,
現在可以買進嗎?!
 
可惜如果以艾蜜莉來說,現在並不會買進台塑
原因有2:
 

我通常買在便宜價附近,而非合理價附近

以我個人來說,至少要等到便宜價 61.32 元左右再來考慮是否買進
我的意思並不是買在目前這個價格(合理價)就一定不會漲,
只是買在便宜價,
既賺股息、又可以賺價差,風險也比較小。
 

近年是原物料的相對高檔區,長線需慎防修正

另外,要特別注意 近幾年是很多原物料的高檔期,
買在短線低點雖然可能會反彈,
但長線來說,小漲大跌的可能性很大,
由於我是一個注重風險過於利潤的人,
因此不會選擇在此時買進台塑。
 
註:以上個股判斷,僅為個人投資心得,非為任何形式的買賣建議,
投資之前請獨立思考、審慎評估,勿以跟單模式進行。
 
本文原發表於 CMoney 2015-2-5

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