價值投資”定存股”,到底該不該設停損?

我到目前沒有停損過,不表示我是一個絕不停損的人

從用價值投資法 投資股票以來,我沒有停損過
艾蜜莉 每次談到停損問題時,
我講完這句話:「我到目前沒有停損過。」
大家都會一片嘩然,
然後開始有志一同的叫我不能這樣操作股票
接下來我的解釋通常都沒人要聽,
大家會沉浸在:
「你錯了、你真的不能這樣、你這樣總有一天會輸光、」
「你沒經歷過景氣由高檔反轉、果然這傢伙是靠幸運賺錢…..的想法中XD。」
話語的理解力,其實蠻重要的,不然就會產生許多誤會
【我到目前沒有停損過,不表示我是一個絕不停損的人】
也不表示我未來都不會停損,就只是目前沒有停損過而已
這兩件事完全不同
 

停損、不停損的抉擇

與投資策略、投資標的有很大的關係

越短期、越投機的方式,停損是整個策略中最重要的一環
講究看錯就砍、只要有辦法大賺小賠
勝率也不用高,長期期望值為正數就好
而沒有辦法果斷執行停損的人,基本上不適合做短線、做投機
(短線的定義人人不同,對我來說,若買進一檔股票沒有心理準備要持有1~2年都是短線)

另外,對使用技術分析和籌碼分析的人來說,停損也非常重要。(原因同上)
那用基本分析、產業分析或用價值投資的人,就可以不用停損嗎?
當然不是這樣
這也和我們選擇的標的有關
有人說,看基本面,每一次的當紅產業,
財報都很漂亮,
流行過後如果衰退了,
哪一個股價不是慘兮兮?
 
又有人說,你看每一屆股王
哪個當股王時不是財報數據、產業前景俱佳
但如果不停損
甚至往下攤平,最後只會越攤越平被人抬出場
通常當紅的產業、最新的科技技術企業,都是「成長股」
 
一家企業有其週期
分為創立期、成長期、成熟期、衰退期、結束期
就像人的一生一樣,創立期、成長期大約是0~25歲
如果捱的脆弱的嬰兒時期
接下來身體、心智就會不斷的快速發展
尤其在7~18歲時體能數據特別好,一年比一年進步
就像成長股財報數據、成長率亮眼、股價也節節高昇
 
漲得最高的,我們叫他「股王
不過這樣的成長終究有一天會趨緩,
而趨緩的時候,由於先前大家預估過度樂觀,
當前的股價已經反應完未來5年、10年、20年的成長,
所以當成長停止,甚至只是不如預期,股價就大跌。
這是要賣出、停損的時刻,往下攤平很危險
 

只投資自己了解的股票 才能夠有好策略

有人很會評估成長股,
不過我還抓不到要領,所以我選的標的不是成長股,
而是成熟期的企業,
以人來比喻,大約是26~56歲,
尤其是30歲~45歲左右,各樣的體能、智力、能力多已定型。
然後如果又從其中擇其優者,風險就會縮小,
於是我挑【上市10年以上、年年賺錢、年年發股息的大型龍頭股】,
由於這樣的股票穩定度高、表現容易預期,
所以當他跌到便宜價以下,
若確認過企業未來營運沒有問題,利空是一次性的,
這是買進的機會,可以分批往下買,
而不是跌15%、跌20%就恐慌性停損
 

我常用的 7種控制風險的方式

除了在「挑選”特定”合適標的」的大前提下降低風險,
我還用其他方式降低、控制風險
 
例如:
1.資產配置(用閒錢投資,把生活費分別開來,尤其不要借錢買股票)
2.資金控管,分配3~5檔左右
大型股每支配置20%~33%
中小型股最多10%
波段性投機個股占的比例更少,風險越高持有比例越少,避免單壓
3.徹底了解標的
自己不能了解的股票不要買,這是最重要的事!
所以每次有人問我他能不能買XX股,
我的回答通常是:重要的是您了不了解這檔XX股,不了解就不能買呀^^
 
4.挑選有穩定配發股息的股票
股息最最低至少4%,越高越好,若市場很久才還股價一個公道,
心裡就把它當成配息債券持有,長期持有成本還可能降到0
 
5.分批低接(降低成本,每批之間距離不會太進,並視情況拉大)
6.計算便宜價,並且預留安全邊際
(用5毛買價值一塊錢的東西,就算未來市場跌價了,我也有機會用7毛錢或5毛錢脫手,盡量讓自己不要損失)
7.長期投資、耐心持股(急躁、恐懼與貪婪是投資人最大的敵人,短線勝率低)
8.還有一些其它的限制條件
(EX:不碰F股TDR、不碰四大慘業、不喜歡航空股航運股、不喜歡金融股…..這是我個人偏見,不過也是一道保護傘)
 
這一道一道的濾網和措施,
為的是在盡最大力量保本的前提之下,再去追求利潤
 
有了上述的準備,我仍然可能停損股票,
什麼情況下會我停損股票呢?
 

我會停損的2種情況:

 
1.買入的時候評估狀況正常,卻在長期持有過程中,演變為企業可能永久的衰敗。
(很幸運的,目前還沒有遇到過)
2.波段性投機不如預期
有些時候值得長期持有的股票較少,有些股票沒那麼安全
但利潤>風險很多,我還是會實驗性質買進,但買進張數不會多
而這些股票,若情況太糟出乎預期,我可能會考慮停損
(所幸很幸運的,目前也還沒有遇到過這樣的情形)
雖然目前為止我還沒遇到上數兩種需要停損的情形,不過我不覺得,以後就一定不會遇到
 
投資一定會有風險,這是一個很重要的概念
了解風險在哪裡,
提前用一切的方法盡力排除風險,
在風險遠小於獲利的時候才出手,
並做好萬一風險還是發生時的應對準備,
這是最重要的事
 

艾蜜莉 以財報數據來判斷企業體質,所以評估的先決條件就是「財報透明度」
還會用「是否年年賺錢」、「是否是燒錢慘業」、「是否體質幼弱」…等10個指標來做企業體質評估
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延伸閱讀:
小資女艾蜜莉の投資SOP無私分享!
小資女艾蜜莉的算股密技
 
本文原發表於 CMoney 2014-6-14

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