艾蜜莉定存股APP實際操作篇8》想買在低點,必學:判斷利空!(別買到可能 跌到下市的股票…)

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(圖片來源:網路

有點了解我的人一定知道,
我是尊崇巴菲特的價值投資者,
只有在股價落到便宜價時才會考慮買進,
而股價會下跌,
通常不外乎是有利空出現,
像是財報不佳、獲利衰退、被他廠提告、經營者掏空等等負面新聞,
當出現這些負面新聞的時候,
投資人為了避免被潑及到,
就會出現賣股的動作,
因此造成股價下跌。
當身邊的人都在賣股,
自己就會出現恐慌的心情,
然後就跟著賣股了,
2008年的金融風暴就是這樣來的。

但我們事後來看,
2008年金融風暴是個很好的撿股時機,
因為恐慌性賣壓,
造成很多股票的股價都是打折再打折,
出現了難得一見的超級便宜價,
只是當時市場到處都是利空消息,
因此沒有投資人敢出手買股票,
但價值投資者就會選擇在這個時候出手,
就像巴菲特說的:別人貪婪時要恐懼,別人恐懼時要貪婪。

 

但是,有利空消息就可以進場嗎?

 

一家體質好的公司,
面對暫時性的利空,
只會短暫對公司股價造成影響,
但若是出現永久的衰退,
則公司整體營運會開始走下坡,
當然股價就會一落千丈,
再也回不來了,
若是沒辦法對利空做出判斷,
把永久衰退當成短暫利空,
而進行攤平的動作,
最後只會越攤越平。

 

那該怎麼去判斷是暫時利空,

或是永久衰敗呢?

 

首要步驟就是先找出股價下跌的原因,

找原因最快的方式,
就是利用艾蜜莉定存股APP中的新聞、投資誌,
或是其他搜尋引擎,
找出該個股相關的新聞,
就能知道最近發生了什麼事情。

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(圖片來源:艾蜜莉定存股APP截圖)


(圖片來源:艾蜜莉定存股APP截圖)

找出股價下跌的利空原因後,
我們再來判斷這個利空是短暫性的,
還是會傷及公司筋骨,
造成營運永久衰退。

 

1.短暫性利空,無須擔憂

大家都知道匯率是會波動的,
而跨國企業通常都會做避險的動作,
所以匯損只能算是偶發的事件,
並不會對公司營運造成影響,
當股價因為這個原因落到便宜價,
我就會分批慢慢地買入。

聯強在2017/1~5月的時候,
股價都在32.X元附近徘徊,
利用艾蜜莉定存股App、搜尋引擎等等搜尋,
可以發現原因是匯損造成股息創新低,
所以不受投資人青睞,
而使得股價落到便宜價,


(圖片來源:google搜尋)

所以在2017/1~5月時,
我有買了一些聯強,
10~11月股價回到39.X~41.X元時賣出,
不含股息的價差報酬率有20%以上。

而今年(2018)2月寶成也因為一樣的原因
造成股價下跌,
但股價沒有落到便宜價,
因此沒有進場買入。


(圖片來源:艾蜜莉定存股APP截圖)

除了匯損,
像是因為原料上漲壓縮毛利,
要觀察原料佔成本比重,
如果比重不高,
又能找到其他替代性原料,
則為短期利空;
如果是發生工安意外或罷工,
因為企業的工廠通常會分散多處,
並且也能很快的復工,
對公司整體造成的損失不會太大,
也可視為短期的利空。

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另外,大部分的情況下,
訴訟賠款對企業僅是一次性的利空,
但若賠款的數目大到高於未來20年的營收,
就傷到了企業的筋骨,
這就會演變成永久性的衰退。

 

2.造成企業永久性衰退的利空

一家企業的股價能持續穩定或是成長,
最重要的是有持續的獲利,
所以當獲利持續的衰退,
代表公司已經是夕陽產業,
在這樣的狀況下,
股價再低我也不會接,
甚至從觀察名單中剔除。

像是大豐電本來在我的觀察名單中,
但是2012年起政府開放第四台可跨區經營,
另外隨著科技的進步,
大家漸漸都用手機或平板來觀看影片,
對於第四台的需求可以說越來越低,
因此這個產業出現了殺價競爭的情形,
大豐電的業績因而漸漸衰退,
2016年還出現EPS虧損,
因此我將大豐電剔除名單,
除非大豐電之後有提出可行的解決策略,
否則視為永久衰退的產業。


(圖片來源:GOOGLE搜尋截圖)

所以當出現以下永久衰退的情形,
我會將個股從名單中刪除:

1.企業誠信問題(假財報、掏空)

2.產品被新科技取代

3.競爭態勢的改變(護城河被破壞、大量廠商湧進殺價競爭)

 

3.留校察看

還有幾種情況的企業我會列入「留校察看」名單,
像是股本膨脹、營收卻未跟上的企業;
或是不專注本業、喜歡炒股、炒房地產的經營階層。
雖然這不影響企業未來的獲利能力,
但以經驗來說,
這一類的企業長久下來股價多長期向下,
所以我會持續觀察,
如果情形嚴重,
也會採取停損或停利出場。


(圖片來源:艾蜜莉)

 
 上面列舉幾個我碰到的例子,
讓大家了解利空出現該如何判斷,
而實際的利空,
需要看當時個別企業的情形,
以及當時的時空背景,
才能決定是暫時性利空或是永久性衰退。

本文原發表於Cmoney2018-3-25

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