自由現金流不論正負,都有可能是壞公司! 長期為負代表「體質很差」,長期為正,也要注意是不是在賣祖產!

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艾蜜莉曾說,

要找到含金量高,

不會敗家敗太兇的公司,

可以利用「自由現金流」來判斷公司是否有財務危機,

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但究竟要怎麼判斷呢?

今天就讓我們藉由經營「艾蜜莉漢堡店」來一探究竟吧!

 

何謂自由現金流

自由現金流就是公司可以自由運用的資金,

就像是我們領到薪水,

扣掉必要開支後,

剩下來可以讓我們自由運用的錢。

以艾蜜莉漢堡店來說,

就是艾蜜莉漢堡店賺到的錢,

扣除掉購買設備等投資項目後,

還剩下多少錢可以花。

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如何計算自由現金流

目前自由現金流在會計上沒有固定的公式和定義,

因此我們無法在財報中直接找到,

需要經過計算才能得出,

但是每位分析人員認定的方式又不盡相同,

在這裡我們以簡化的公式說明:

自由現金流量 = 營業現金流量 – 投資現金流量

 

而理財寶使用的數據比較複雜,

大家簡單了解一下即可:

自由現金流 = 營業活動現金流量 – 必要資本支出

其中的必要資本支出=[取得不動產、廠房及設備]+[處分不動產、廠房及設備]+[取得無形資產]+[處分無形資產])-[利息費用]-([退還及支付之所得稅-營業活動]+[退還及支付之所得稅-理財活動]+[退還及支付之所得稅-籌資活動]

 

基本上投資現金流大多為負數,

因為公司如果經營得非常好,

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就會想要土地、設備或擴廠等,

就會有投資現金的流出。

而雖然投資現金流為負值,

但我們計算自由現金流時要減去投資現金流出的數值,

因為如果減去整個負值,

就會變成加上投資現金流出的量,

會計算錯誤公司可自由運用的現金。

相反的,當投資現金流為正數,

例如出售店面或設備時,

會有投資現金的流入,

此時自由現金流就是營業現金流加上投資現金流。

 

從自由現金流判斷公司好壞

當我們要觀察一家公司的自由現金流是否正常時,

可以設定近八年的數據來做觀察,

這八年中最好有四到五年以上為正值,

且八年的自由現金流總和應該要為正值。

 

因為有時候自由現金流負值不一定不好,

就像艾蜜莉漢堡店在成長期時,

為了要擴張,

投資現金流會有大量的支出,

造成營業現金流不足以支應投資現金流,

產生暫時的資金不足。

但如果艾蜜莉漢堡店長期的自由現金流為負數,

那就是長期在燒錢,

就算有賺錢,

賺的錢比花出去的錢還要少,

就有可能會有財務危機。

 

不過自由現金流為正數也不一定代表是好公司,

還要分別去看公司的營業現金流和投資現金流。

如果艾蜜莉漢堡店這幾年一直不賺錢,

營業現金流一直為負,

但是因為陸續將土地、店面、設備等出售,

因此有投資現金流入,

造成自由現金流為正,

這樣有可能會誤把經營不善而一直變賣店面設備

以產生現金流的公司當作好公司喔!

 

結論

現在我們知道如果公司自由現金流長期為負,

代表公司財務體質很差,

很容易周轉不靈而倒閉。

相反的,如果自由現金流長期為正,

代表著這家公司一直有充足的現金,

但如果細看發現其實公司的營運現金流一直為負值,

自由現金流為正數是因為公司一直變賣祖產而來,

那也要小心哪天公司無可變賣之土地店面設備後,

因周轉不靈而倒閉。

本文原發表於CMoney 2018-5-21

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