ROE 比中華電 還高的信錦(1582),是全球最大顯示器樞紐製造商,還有超強護城河「有效規模」!


(圖片來源:三立)
 
我們在選擇投資股票,
一定會了解究竟是什麼優勢,
讓該公司能創造獲利,
而這個優勢或保障,
是長久穩定?還是曇花一現?
我們可以從研究分析
公司的「經濟護城河」著手。
 
「經濟護城河」其實是由
華倫.巴菲特所創造的術語,

我們今天就來了解

護城河其中一項-「有效規模」!

 

何謂「有效規模」?

中國古代的史學名著<戰國策>有一句話:

「寧為雞首,不為牛後。」

與其居於大者之末,

不如居於小者之首。

有效規模正是這個意思,
是指企業即使在規模不大,
但只要在特定的市場具有相對的大規模,
就可以創造出可觀的優勢!
 
由於這些特定市場的規模不大,
只容許存在一、兩間可獲利的公司,
如果要再加入新的公司,
可能會造成大家無利可圖的局面,
因此不易吸引其他公司,
投入資本進入市場參與競爭,
所以原本的公司
就容易形成獨佔或寡佔的地位。

 

平凡也能創造出獲利

擁有「有效規模」的公司,
最常出現在中小型企業當中,
這一類具有利基市場的護城河,
即使公司只是生產平凡的東西,
也可以創造出不錯的資本報酬率。
 
例如液晶螢幕電視和電腦的底座,
你有想過這居然有專門的製造商,
而且該公司的股東權益報酬率(ROE),

還比台股資優生中華電還高!

接下來就讓我們來了解一下,

全球最大顯示器樞紐製造商-信錦(1582)。

 
只要是液晶電視或電腦
就必須配備底座與樞紐,
皆為產品不可或缺的元件,
信錦(1582)主要就是生產
各類液晶顯示器底座與樞紐,
並且擁有液晶監視器底座、液晶電視底座、
樞紐逾百項相關專利,
是業界最早投入具有高強度機構,
及多軸轉向產品研發之專業底座廠商,
全球主要液晶監視器品牌廠商,
及主要液晶監視器、液晶電視系統廠商
均為信錦的客戶,
因此信錦為全球液晶顯示器底座的領導廠商。
 
接下來我們來看看信錦(1582)的獲利能力,
代表公司能為股東帶來多少獲利的
稅後股東權益報酬率(ROE),
信錦的ROE近八年都維持在13%以上,
平均都有15%以上,
代表公司運用資產的經營效率的
稅後資產報酬率(ROA),
信錦近八年也都維持在7%以上,
平均都有9%以上。
 
▼信錦(1582)的獲利能力

(資料來源:CMoney股市)

 

結論

「有效規模」能夠創造競爭優勢,

這不代表規模大就是優勢,

存活在個小池塘裡的大魚,

反而能夠為該企業創造寬廣的護城河!

 
就像信錦(1582)雖然是中小企業,
獲利能力卻不輸大公司,
然而該產業已經趨近於成熟,
而且市場規模不大,
並無動機吸引其他新公司加入戰局,
因此能為信錦(1582)建構「有效規模」的護城河。
 
警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
 
本文原發表於CMoney 2017-12-22

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