資料來源:網路

常聽人家說，

投資要選擇具備「護城河」的公司，若把企業想像成一棟城堡，

堅實的護城河易守難攻，具有保護的功能，

使敵方不容易入侵。

若一間公司商業模式成功，年年賺錢，

就很容易遭到其他新的競爭者覬覦，

加入瓜分其利潤，甚至想取而代之，

當原有的公司面臨同業的激烈競爭，

商業模式被複製，利潤也就被稀釋了，

如果產品技術門檻不高或沒有太大差異性時，

就更容易形成公司間的削價競爭，

因此一家優良的企業必定要建立能防禦對手的優勢，

才能維持住長期競爭力，

這些優勢就像一座城堡的「護城河」，

透過一定程度的壟斷，

可以把對手隔絕在安全距離之外。

「價格優勢」就是其中的一種護城河，

一般而言，比其他競爭者更早跨入這個市場，搶先佔有一席之地的企業，

通常能取得較低廉的成本，

他們在採購原物料或零組件上的「量」比其他後續加入的對手來得多，

對供應商就有比較大的議價談判空間，

進而爭取到較低的平均成本。

成本降低後，就能用較低的售價回饋給客戶，顧客增加、業務量跟著提升，生產規模就會繼續擴大，

又能更進一步再降低成本，促使利潤提高，

比競爭者享有更大的獲利空間，

並不斷的產生正向循環，

使其他競爭對手無法與之抗衡，

形成大者恆大的情況。

以統一超(2912)來說明，

他比主要競爭者全家早了10幾年近入這個市場，

目前擁有的門市目前已突破5100多家，

為台灣市佔率最高的超商，

其「規模經濟」已經形成了強烈優勢，

對於貨品供應商而言是很強勢的通路，

貨品供應商的議價能力很低，

有利於統一超壓低進貨成本。

且目前國內的連鎖便利商店市場趨近於飽和狀態，

具規模經濟的強勢零售通路，

能夠持續維持超商的領導地位，

國內超商產業已經形成四大超商的寡占，

對新競爭者而言很難有生存空間。

▼統一超基本資料

(資料來源-理財寶)

小結 :

能搶先在其他對手之前，站穩產業龍頭地位的公司，

通常比較容易取得此護城河，

但也須留意後續是否能有效阻擋新進業者跨入市場，

創造持久的競爭優勢。

投資時可以多留意各產業中前幾名的大公司，

並以該產業市占前1~2名作為優先的考量。

★警語：以上只是個人研究記錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於CMoney 2017-12-13