(圖片資料來源:網路)
大雄要借錢給一位朋友胖虎，
可是又猶豫，不知道對方的還款能力如何？
另外，最近聽小叮噹說，投資台積電很不錯，
但卻不知道怎麼判斷企業體質才好？
正在苦惱的大雄，坐在蘋果樹下，
突然咚的一聲，被蘋果砸到，
靈光乍現！
他忽然發現，這 2 件事其實是同一件事啊！
評估 1 :是否年年賺錢
->合格標準: 10 年裡至少要有 9 年EPS要>0
不論是要評估借錢對象的還款能力，
或是想評估企業的體質，
其實都是同一件事！
例如說，我們可以從觀察他是否能穩定賺錢開始。
一個人沒有穩定而長久的收入，
一家企業沒有穩定而長久的獲利，
財務狀況、企業體質要好是很困難的。
所以，第一個也是最要的觀察點，就是觀察是否年年賺錢。
以企業來說，10 年裡至少要有 9 年EPS要>0，
公司的賺錢能力才穩定。
( 延伸閱讀:一分鐘搞懂每股盈餘(EPS) )
圖說:艾蜜莉定存股理財寶中，直接顯示企業近 10 年中有幾年 EPS > 0，
並顯示這樣的數值是否合乎艾蜜莉的標準，
例如台積電近 10 年中，年年都獲利，
數值就顯示「10」，合乎標準(正常) ！
(資料來源:艾蜜莉定存股理財寶 ;資料期間 2014 Q3 季報)
評估 2 :是否燒錢慘業
->合格標準:
盈餘再投資比率小於 200%、
非四大慘業
有些人雖然看似年年賺錢，但卻賺 1 元、花 2 元，
這樣長久下來，個人的財務狀況一定會出問題！
同理可證，有的企業在競爭激烈的產業中為了保持優勢，
會把賺來的錢(盈餘)再投資出去，
而且賺 1 元、投資 2 元，
這樣長久下來，企業也會出狀況！
所以我們不投資台股裡經營最辛苦的「四大慘業」:
面板、Dram、LED、太陽能，
而且如果「盈餘再投資比率」> 200 %的企業也不能投資！
- 小說明:
「盈餘再投資比率」是洪瑞泰在其著作中提出的指標，
算法是:將最近 1 年的財報與 4 年前相比，
以「非流動性資產」( 長期投資 + 固定資產 ) 的增加金額
除以最近 4 年的稅後淨利總合，
若算出來的比率高於 200% ，
就代表這 4 年投資於資本支出的金額，是所有獲利的 2 倍，這樣就不太正常了。
圖說:艾蜜莉定存股理財寶中，
直接顯示企業所屬產業與盈餘再投資比率的數值。
例如台積電是電子上游的IC代工產業，
非「四大慘業」，所以顯示「正常 」;
盈餘再投資比率為 87.52 ，也是「正常」的。
(資料來源:艾蜜莉定存股理財寶 ;資料期間 2014 Q3 季報)
評估 3 :是否體質幼弱
->合格標準:
近 1 季每股淨值 > 15 元、
上市 7 年以上、
股本 > 50 億元
一個人如果年紀太輕，
就像剛大學畢業的就業者平均至少要再換 1 ~ 2 次工作一樣，
他們的收入也還不穩定。
所以評估企業也一樣，
一家企業若是沒有經過景氣循環的考驗，
我們就不知道他遇到金融風暴的時候是否能站立的穩，
而一個景氣大循環大約7~10年，
因此一家企業至少要上市櫃時間 7 年以上才合乎標準。
同理，如果每股淨值太小、股本太小的企業，
不能通過利空洗禮的危險性就比較大，
每股淨值 < 15 或股本小於 50 億的企業
雖然也可能是「小而美」的公司，
但比起大型龍頭績優股來，危險性還是比較高！
圖說:艾蜜莉定存股理財寶中，
直接顯示企業的上市櫃時間、股本、每股淨值數據。
例如台積電上市櫃時間為 20 年、股本 2592.94 億、每股淨值 36.89元，體質強健(顯示為正常)
(資料來源:艾蜜莉定存股理財寶;資料期間 2014 Q3 季報)
評估 4 :是否靠副業賺錢
->合格標準:本業收入比例 > 80% 。
副業和兼差的錢是不穩定的，
在財務評估的部份，我們除了關注一個人是否賺錢之外，
錢的品質與來源也是應該重視的。
例如說:胖虎今年年收入 100 萬，這樣聽起來好像不錯，
不過若是其中 20 萬是從本業工作而來，
其他 80 萬是到處兼差的副業所得，
那麼明年若沒有那些兼差機會，收入就會起伏很大。
同樣的道理套用在評估企業上，
企業的本業收入比率 > 80% ，表示其不靠副業賺錢，獲利品質比較好。
- 小說明:
本業收入比率公式 = 近 1 季營業利益 / 近 1 季稅前利益 。
圖說:台積電的本業收入比率為 98.89 % ，表示其獲利來源多是靠本業。
(資料來源:艾蜜莉定存股理財寶;資料期間 2014 Q3 季報)
評估 5 :是否業外虧損
->合格標準:業外損失比率 < 20%
評估到此，大雄已經確認胖虎薪水穩健，而且多來自本業，
但就算薪水很多，
胖虎萬一亂投資股票、房地產，
造成大批業外損失該怎麼辦？
所以借錢給他之前，這一點可要先確認好！
同理套用在企業，
投資之前也要特別注意企業業外損失的比率，
要小於 20% 是才是正常！
- 小說明:
業外損失比率 = 近 1 季其他利益及損失 / 近 1 季稅後淨利
圖說:台積電的業外損失比率為 -0.05%，代表其業外不只沒有虧損，反而還有一些收入。
(資料來源:艾蜜莉定存股理財寶;資料期間 2014 Q3 季報)
快速結論:
每次說到企業的體質評估，
大家就會想到財務報表和一堆專有名詞，
然後就想要放棄了，
其實評估企業只要有很簡單的觀念就可以，
就像評估一個人的財務狀況一樣。
而且在「艾蜜莉定存股」理財寶中，
已經直接提供了運算完成的數據，與正常與否的判定，
讓我們以後就能不必辛苦的運算數學公式，
可以無障礙學會評估企業的體質喔！
看到這裡，大家可能會有一個問題，
艾蜜莉定存股的體質評估項目不是有 10 個(如下圖)？
怎麼才說了 5 個 呢？
別急別急….剩下的我們就待下回分解囉 ^^
圖說:艾蜜莉定存股 體質評估頁，除了有10項指標的細項數據與正常與否的判斷，
最上面也體供了整支個股最終的評價，真的讓使用者可以 1 分鐘快速的掃描企業體質。
(台積電10項指標皆正常，企業體質最終評估結果也是「正常」)
(待續…………………)
本文原發表於 CMoney 2015-2-9