(資料來源-網路)
多印一些股票對一間上市公司會有什麼影響呢?
公司透過這個「印股票」的方法可以得到哪些損益？
有些投資人可能也有收到過公司 增資的訊息，
參加的股東，從 1張股票變成 2張；
也可能碰到公司發放 股票股利，
買了 1張股票結果又多了 1張，
這樣的情況身為股東的我們，
應該高興還是難過呢？
讓我們繼續看下去吧！
一、什麼是印股票換鈔票？
透過艾蜜莉的 10大體質評估法，
評估條件 9是否印股票換鈔票，
合格標準為：股本膨脹比率是否 < 20%，
股本膨脹比率＝（目前股本－ 5年前同期股本）／目前股本。
當大於 20% 時，
艾蜜莉體質評估就會出現警示，
就有可能是因為該企業股本膨脹過快容易損傷原有股東權益，
身為投資人就要開始提高注意力，
去檢視造成比率變化的原因。
二、如何檢視股本膨脹率？
在檢視股本膨脹比率之前，
我們先來看看股本是什麼？
在艾蜜莉體質評估法之中，
評估項目 3是否體質幼弱，
也有提到股本大小的問題。
股本＝股票的面額 (10元) * 流通在外股數
若是股本過小，淨值太低的公司，
容易被大戶炒作，
不僅是流動性較低，
也較經不起景氣循環的考驗。
但是這邊要注意到的是
也不是股本越大就越好，
當公司一直增加現金增資，
公司的營收卻沒有成正比跟著增加的話，
只會降低股東的投資報酬率，
用個簡單的例子來說，
就像是公司當年度獲利 100元，
辦理現金增資之前，
可以分給 10個股東，
本來一人可以拿 10元，
但是辦理現金增資後，
營收卻沒有增長，
還是和以往獲利一樣 100元，
但是增資後卻要分給 20個股東，
就變成一人最後只能拿 5元的股利而已，
股東的報酬率瞬間被稀釋掉了！
【實例】
我們再接著看一個實際案例，
閎康(3587)為國內材料分析主要廠商，
MA(材料分析)為主要營收項目，
月營收在 2016和 2017年逐漸上升，
看似一切順利。
但是再細看公司的 EPS，
咦～卻絲毫沒有上升的趨勢，
甚至還有些許的下滑，
沒錯！這就是我們前面描述的狀況，
股本膨脹，
公司頻繁的發行現金增資，
到底是用在何處呢？
我們來看看公司 2016年的年報。
(資料來源-閎康2016年報)
現金增資的目的是用來償還銀行借款和充實營運資金，
簡單來說是去借另一個人的錢還這一個人的錢，
和日常的公司的營運資金。
但是日常的運營資金還是要透過和股東借錢，
會讓人不禁對於公司的資金管理感到疑惑。
(資料來源-CMONEY 理財寶)
(資料來源-CMONEY理財寶)
我們再來打開艾蜜莉定存股，
果然沒錯，
閎康 (3587)的股本膨脹比率為
23.63， > 20% 處於警示狀態。
可見得營收成長趕不及股本膨脹速度，
容易犧牲股東的權益，
公司的股價也常因消息面的波動而起起伏伏，
(資料來源-艾蜜莉定存股)
結論
1.公司的股本膨脹率，
應該是其對未來的成長比率做相對應的適度調整
2.了解公司增資背後的目的是什麼，
去做相關判斷認知是否對公司有益
★警語：以上只是個人研究記錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
本文原發表於 CMoney 2017-9-14