高股息=高報酬? 0056 ETF沒人告訴你的 2個秘密:可能沒有股息、報酬率被交易成本吃光光!

(資料來源-網路)

上次跟大家談到台灣50的厲害之處,
不過立馬有其他投資朋友問說,還有其他的 ETF 可以買嗎?
所以今天就決定來跟大家介紹另外一檔詢問度也很高的 ETF-

0056高股息。

訴求 高股利為主的 ETF -元大高股息 (0056)

光聽「高股息」 3個字,
似乎就可以感覺到這檔 ETF,
必定是有很高的殖利率與非常適合存股族購買。
但真的是這樣嗎?在投資之前一定要好好了解這檔標的,
所以今天艾蜜莉就帶大家來解析 0056是不是真如其名的「高股息」吧~

0056全名為:「元大台灣高股息 ETF」。

首先我們要先了解, 組成 0056的成分股。
它跟台灣50一樣追蹤的標的都是台灣頂尖的企業,
而且是直接從「台灣50」及「台灣中型100」的成分股裡,
預測未來一年,現金殖利率前 30名的公司組成的 ETF。
看到這邊,聰明的投資朋友應該有注意到,

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高股息的是標的是用「預測」未來一年,

並不確定真的是有能力配發高股息的公司。

▼可以看到高股息指數是透過選取未來一年「預測」現金股利殖利率前 30名的股票為成分股

(資料來源-元大投信)

那麼要如何預測的準確,
就要看編撰「高股息指數」的公司的選股功力了!
(富時國際有限公司與證交所合編之臺灣高股息指數)

不過好在高股息的追蹤標的是台灣前150大的公司,
相對來說穩定性是不錯的,也因此它的歷年股息差距沒有很大。

兩大秘密 剖析高股息的隱含成本

一、原來高股息可能會 沒有股息

▼元大高股息的近 10年配息

(資料來源-Money DJ)

查看歷年來的高股息的配息時,發現真的都蠻穩定的,
殖利率都落在 3.5% ~ 5.5%之間。

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但 … 我們卻發現 2010年,居然沒有配息!

這是怎麼一回事呢?
而且這樣的情況在未來會不會再次出現?

我們從當時寶來投信(還沒被元大併購)所公告的內容可以發現:

「…… 依前述基金信託契約第二十一條規定,已達收益分配標準
但經過會計師審核本基金可分配金額扣除已實現未實現資本損失後,
無盈餘可供分配,因此九十九年度本基金將不予分配收益。 」

這句話講白話一點就是,
原本有盈餘可以配息給大家,
但是因為所投資標的 未實現虧損高過我們可配息的盈餘(可能都買太高 … ),
所以就沒錢配息給大家了。

看到這邊似乎覺得編撰「高股息指數」的公司 選股功力好像有待加強,
不過幸好是「未實現損益」,
如果最終賣出標的時不要虧損即可,
所以後續幾年又都有 穩定配發股息!

但根據最新的元大投信公告有提到,

未來所欲配息之收益計算,不需要再 扣除已實現及未實現之資本損失。

這樣來看未來高股息,

只要所得之 現金股利不要低於 基金費用的話,

應該都會年年配息!

(資料來源-元大投信)

二、周轉率過高,報酬率會被 交易成本 吃光光

除了以上內容外,高股息還有什麼需要注意的地方嗎?

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艾蜜莉再用表格替大家做介紹~

▼高股息相關基本資料

基本上高股息的稅率都跟台灣50差不多,僅有 管理費比台灣50高。

但高股息有一個部分需要特別注意,那就是「周轉率」偏高。

周轉率代表「多久買賣一次股票」,
而每次買賣都需要花費交易成本。

所以周轉率越高,代表買賣越頻繁,
這就類似短線操作,需要付出較多的交易成本,
就是交易稅跟手續費,這樣對整體的報酬率是很傷的。

(資料來源-證交所;製表-艾蜜莉)

忘記台灣50的資料了嗎?再補上表格給大家參考~

▼台灣50相關基本資料

(資料來源-證交所;製表-艾蜜莉)

▼高股息 成份股 106 Q2 權重差不多 …

(資料來源-公開資訊觀測站;製表-艾蜜莉)

高股息的成分股裡面沒有近年來帶領台股不斷攻高的「台積電」,
或許這也是造成 高股息的報酬率低於台灣50的原因之一。

▼高股息的問題基本上都跟台灣50類似。
所以我就只放上成份股的調整喔~

(製表-艾蜜莉)

高股息 VS 台灣50

上面有提到高股息因為周轉率高,會造成過於頻繁的交易,
因此交易費跟手續費就變成比較大的成本負擔外,管理費又高於台灣50,
所以當我們回測高股息的年化報酬率時,會發現,它的報酬率不及台灣50。
雖然最主要的原因並非完全是周轉率與費用率,
主因還是在本身的選股部分,高股息沒有台積電差別就很大。
但這對於報酬率在 4~7%之間的 ETF來說,
當然能越低成本會越好~

▼高股息與台灣50成立至今的年化報酬率差別

(製表-艾蜜莉)

千萬不要小看這 2.58%的差距,

用複利下去計算的話,這差距就很可怕了!

結論

1.雖然過去曾經發生過 0056沒有配息的事件,
但後來已經公告修改信託契約,因此 2011年以後跟未來幾乎會配息。

2. 0056績效近年來略低於 0050,主因之一是 0056未持有價格高漲的 台積電。
另外,0056周轉率費用率略高於 0050也有一點點影響。

從存股的角度來看,

我對台灣50 ETF的喜愛度還是高於高股息。

警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於 CMoney 2017-10-16

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