2016 下半年要怎麼投資呢?

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(圖片來源: Emily 與 Ben 2015/11 新加坡聖淘沙 )
 

2016 年下半年的投資展望

上一波景氣大循環的高點落在 2007 年 10 月,
之後大盤就反轉向下,
並在 2008 年中以後發生了著名的「金融風暴」。
 
2008 年大盤腰斬的慘況還讓人記憶猶存,
時間又不知覺轉眼間過了 9 年,
通常一個大循環大約 7 ~ 10 年,
今年已是 2016 年,
因此很多人擔心下一次的股災會不會不遠了?
 
不過我倒是覺得投資人不用過度悲觀,
一直在猜股災什麼時候來也不是辦法,
就像我們不會因為怕噎到就不吃飯一樣,
其實只要用對策略、選對好股票,
2016 下半年進場買股票也不用過於害怕!
 
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真正的「好股票」不是飆股,

而是…

很多人喜歡「飆股」,
但我認為真正的「好股票」是能穩健獲利的好公司的股票,
如果買進後剛好遇到資金狂潮或題材,
股票就有機會漲一波,
但如果沒有,
因為公司是能實際獲利的,
投資人也能領到股利,
這種才是進可攻、退可守的「好股票」。
 
以下介紹一檔台股中的績優股—聯發科 ( 2454 )。
 
 

聯發科 ( 2454 ) 投資分析

1. 簡介

聯發科 ( 2454 ) 是台灣 IC設計的龍頭廠商,
而且在世界的半導體產業鏈也占據了非常重要的地位。
它成立於民國 86 / 5 / 28,
並於 90 / 7 / 23 上市 (目前是台灣 50 成分股),
董事長是蔡明介先生。
 
「 IC 設計」這個名詞或許對很多投資人來說有點模糊,
我們可以這樣簡單的理解,
有很多電子產品裡都有一片晶片,
關係著整部機器的功能,
那就是 IC。
 
而設計 IC 讓它擁有各種不同功能的公司,
就是「IC 設計公司」。
 
聯發科所設計的晶片品質好,
價格又有競爭力,
所以一向是對岸白牌手機最愛的 IC 供應商。
 
延伸閱讀:
手機晶片 NO 2:聯發科 (2454) 毛利率 48%,本益比竟不到 9 倍…
 
 

(圖片來源)
 

2. 企業體質評估

從企業體質上來看,
聯發科是一個財務健全的企業,
在「艾蜜莉定存股」軟體的「體質評估」項目中,
評定為「正常」
( 10 項財務指標中,有 8 項是合格的)。
 
另外去看它所謂「不合格」的項目,
其實也還算在正常的範圍中,
例如「本業收入比例」這一項,
軟體原本設定的標準是 80 %,
而聯發科是 78.99 % ,
差距不大。
 
▼聯發科企業體質評估為「正常」。

(資料來源:艾蜜莉定存股,2015 Q4 財報)
 
▼聯發科的本業收入比例雖然出現「警示」,
但與標準數值 ( 80 % ) 也相差不遠。

(資料來源:艾蜜莉定存股,2015 Q4 財報)
 

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3. 近期營收與股價

去年 Q4 聯發科的 EPS 不佳 (僅 2.83 元),
今年初股價也從 260 元以上,
下修到最低 193.5 元 ( 2016 / 2 / 2 )。
 
不過我們觀察今年 1 月到 3 月的營收,
會發現營收已經回穩,
和去年同期相比大幅上揚,
若毛利率沒有下降,
今年 Q1 的 EPS 應該不會太差!
 
▼ 2016 年 1 月 ~ 4 / 15 聯發科股價日線圖。

(圖片來源: 理財寶 股市)
 
▼ 聯發科 2015 Q4 EPS 為 2.83 元。

(圖片來源: 理財寶 股市)
 
▼聯發科 2016 年 1 月 ~ 3 月的營收,
與去年同期相比增加不少。

(圖片來源: 理財寶 股市)
 

4. 估價

好股票也要買在便宜的價格。
以「艾蜜莉定存股」軟體幫聯發科估價,
目前便宜價為 239.46 元、
合理價 333.52 元、昂貴價 477.38 元,
以近日 ( 2016 / 4 / 14 ) 收盤價 231 元來說,
尚在便宜價以下。
 
不過,買股票最好可以分批向下買以降低成本,
不要重押單檔個股與單一價位比較安全,
買股票至少要分 3 ~ 4 批往下買,
每跌 10 % 買一批。
 
從歷史股價來參考,
如果遇到股災,
聯發科的價格最低也跌到 171 元而已。
 
PS:
1.過去的最低價僅為參考,非為未來股價的絕對值。
2.估價時每個人可以依照自己的投資性格,
選擇不同的安全邊際。
 
▼聯發科的內在價值評估,
未來公布Q1 財報後,數值可能略為調整。

(資料來源:艾蜜莉定存股,2016/4/14 截圖)
 

5. 股利政策

聯發科今年中會發多少股利還沒有公布。
但若以 2015 年 EPS 16.6元,
配合過往平均配息率 79.61 %來看,
今年的股利粗估在 13.21 元左右。
 
如果用 240 元買進,殖利率約 5.5 %;
如果用 200 元買進,殖利率約 6.6 %;
如果用 170 元買進,殖利率約 7.7 %。
 
如果真的買進第一批股票後遇到股災,
投資人也不用恐慌停損,
而可以領股息。
隨著持續買進的價格越低,
殖利率也就越高,
通常好股票持有到景氣回春之後,
股價也會回升!
 
PS:以上是假設全配現金的模式下做一個簡單的概算,
實務上有可能是配現金股利 + 股票股利。
 
▼聯發科歷年 EPS。

(資料來源:理財寶 / 股市)
 
▼ 聯發科 2006 年 ~ 2014 年的股利,
今年中會發多少暫時還未公布。

(資料來源:理財寶 / 股市)
 

結論

聯發科是一間好公司,
最近又跌到便宜的價格以下。
 
但要注意高價股(每股100 元以上的個股)
波動率一向比一般的個股高,
這是保守的投資人要多加注意的!
 
另外,因為它每張股票的股價過高,
並不利於資金比較小的投資人做資金配置,
因此個人是否投資、
安全邊際設定多少,
還是要依照自己的情況仔細考量!
(例如以我個人而言,會等 200 元以下再分批買零股)
 
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,
絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、
自己為自己的投資結果負責喔!

本文原發表於 CMoney 2016-4-17

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