遭AMD提告侵權的聯發科(2454), 這時候該不該趁低接股票呢?

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(資料來源: 網路新聞

在2017年1月24日,美國處理器晶片大廠超微(AMD),

向國際貿易委員會提告聯發科等4家業者侵犯專利權。

當個股出現負面新聞導致股價下跌,

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我們能不能進場投資呢?

我們又該如何判斷該是短暫利空或是長期利空呢?

讓我們來仔細研究…

 

壹、 了解公司

聯發科是全球前 5 大 IC 設計公司

說到聯發科一定要說明什麼是IC 設計產業,

任何電子產品內部的晶片,它就像是心臟,

IC設計公司就是在設計IC電路來滿足不同電子產品的需求,

聯發科主力產品為智慧型手機晶片,占總營收超過 5 成,

根據Strategy Analytics調查,

去年(2017)上半年全球手機晶片,

蘋果和聯發科市占率都是18%,並列第二,

在智慧型手機已成為生活必需品的情況下,

加上新興市場對於中低階智慧型手機的需求,

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可以預估智慧型手機出貨量仍會持續上升!

除了智慧型手機晶片,聯發科還跨足智慧家庭、

物聯網、穿戴裝置等電子商品,

像是亞馬遜的智慧音箱,就是採用聯發科的平板晶片。

聯發科去年(2017)全球IC設計排名第四位,

營收高達78.75億美元。

 

了解完聯發科的產業地位,

我們可以知道聯發科在全球半導體產業中,

具有相當程度的領先地位,

聯發科的無形資產,如專利、品牌等,

都是確保其保持優勢的關鍵因素。

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接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,

來檢視聯發科的財務狀況,

我們發現聯發科被評定為「正常」

且10項財務指標,全部合格,

表示聯發科是一個財務健全的企業。

 

▼聯發科體質評估。

(資料來源:艾蜜莉定存股理財寶)

 

貳、利空事件

2017年1月24日,美國處理器晶片大廠超微(AMD),

向國際貿易委員會 (ITC) 提起侵權訴訟,

包括 LG、聯發科、Vizio、Sigma-Aldrich 等 4 家公司,

侵犯圖形處理器(GPU) 技術專利。

AMD控告聯發科生產的中階晶片Helio P10侵犯專利,

希望能夠禁止侵權的智慧型手機在美國的銷售與進口,

但是並沒有提出實質的賠償金額。

侵權訴訟對被告來說當然是利空消息,

經過仔細研究後發現案情並不單純…

 

1. 沒有賠償金額

比起一般公司侵權訴訟,賠償金額動輒好幾億美金,

AMD居然沒有具體求償金額,

只要求搭載聯發科晶片的LG手機禁止銷售和輸入美國。

 

2. AMD並沒有生產手機晶片

若同樣為手機晶片設計商,自然可以理解利用專利訴訟來擊敗競爭者,

事實上AMD主攻圖形處理器(GPU)市場,更沒有出產手機晶片。

 

3. 控訴手機晶片侵權卻漏掉安謀(ARM)

ARM是生產手機處理器的廠商,聯發科使用的GPU也是來自其授權,

如果有侵權問題,不是告ARM,就是所有使用ARM的廠商也應該提告。

 

總結所有疑點,我們可以合理推斷,

AMD提告的目的是想獲得GPU專利授權金,

並且希望聯發科未來能與AMD合作,

事實上早在2015年,兩大廠商就有合作紀錄,

當時聯發科發表的平板電腦晶片就是採用 AMD 的 GPU。

接下來判斷一下這則的利空新聞,

對聯發科的未來是不是會有很重大的影響?

AMD禁止聯發科手機晶片在美國銷售,

事實上,聯發科的主要營收來自中國市場,

手機晶片在中國市佔約 40%,主要客戶像是Vivo及OPPO,

因此侵權訴訟對聯發科的營收影響不大。

回顧聯發科的週K線圖,2017年1月24日在利空新聞發佈後,

股價下跌至接近我們所設定的合理價 200 元附近,

這時如果我們了解此利空新聞的來龍去脈,評估為短期利空,

加上因為聯發科是全球IC設計的領先者,又擁有良好財務體質,

就應該趁機大膽的分批布局買進。

 

▼聯發科股價 K 線圖。

(圖片來源:理財寶股市)

 

結論:

在科技業,與競爭廠商發生專利侵權訴訟,

是常見的手段,

目的不外乎是維護自身的利益,

或攻擊競爭的對手,

仔細閱讀聯發科2016年年報,

詳細列出從2013年以來,所有專利侵權訴訟案,

皆無敗訴或遭受判決賠償的紀錄,

也證明身為全球IC設計的領先者,

聯發科早已擬定對於全球專利爭議的策略,

而AMD提告的案例,更是漏洞百出,

訴訟成功的機率微乎其微,

以價格與價值的觀念套用在股票當中,

有時候好的公司可能因為短期利空因素,

而使股票價格低於價值,這時候,

就是股價等於或低於便宜價,便可以開始買進。

 

★風險揭露:上文提到的個股,

僅僅只是負面新聞判斷短期或長期利空的股票舉例,

並無任何推薦投資人買賣之意。

投資之前請獨立思考、審慎評估。

 

本文原發表於CMoney 2018-03-06

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