上市以來出現首次虧損的全球第十大輪胎廠又落入便宜價是否能買進呢?─正新(2105)

(資料來源:正新官網)

 

在2020年第一季的財報中,正新出現了四十年來的首次虧損,

同時也落入便宜價,

是否因為疫情關係導致公司營運出了問題呢?

 

公司介紹

 

創立於1967年,於1987年上市。

全球生產地遍布台灣、中國、越南、泰國、印度及印尼。

擁有三大自有品牌為:正新CHENG SHIN、Maxxis瑪吉斯以及PRESA。

主要生產:內胎、自行車外胎、機車外胎、輻射層汽車外胎、輻射層卡車外胎。

生產的產品項目經常獲得國際肯定,在各項的輪胎評比當中,正新是常勝軍,為華人地區最大的輪胎專業製造公司及全球第十大輪胎製造商。

(資料來源:正新官網)

 

銷售區域遍布北美洲、中南美洲、歐洲、中東非洲、亞洲、紐澳等。

主要銷售產品比重如下。

(資料來源:正新2019年報)

正新從台灣立基,也持續向外設廠,藉由強化各地區的銷售及技術,使總部和各地區緊密配合,

透過當地生產,進而達到「全球在地化」,也針對不同的市場,展出適合當地的銷售方式。

 

(資料來源:2019年法說會)

 

財務狀況

 

接下來打開艾蜜莉定存股app,進行體質評估。

體質為正常,出現三項警示,來一一檢視。

(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

警示項目4:是否靠副業賺錢

(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

本業收入比例標準為>80%,計算公式為當季營業利益/稅前利益。

然而因為業外收入虧損而導致這一季是虧損的,

我們來看一下季報檢查原因。

(資料來源:正新Q1季報)

(資料來源:正新Q1季報)

看了附註部分,可以得知本季因為印尼盾貶值,產生匯損17億元。

這屬未實現匯損,並非真的損失。

匯差對我來說屬於利空,並不影響企業本身營運,也許下一季就能反彈回來。

而此次疫情確實影響正新的營收,先是中國封城、接著輪到歐美地區和印度管制而停工、無法外銷,

是否能由虧轉盈,也需視疫情及各國的解封政策。

警示項目8:是否欠錢壓力大

(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

合格標準為<50%,51.91%數值接近,可算為合格。

但我們仍可看看資產負債表來檢視,

在此項目中需要注意的是負債是否為需要付利息的壞債。

從財報中可以看見比重最高的是長期借款和短期借款。

長短期借款多表示財務壓力大,不是好現象,需留意經營狀況。

(資料來源:正新Q1季報)

警示項目10:是否內行人不想持有

(資料來源:艾蜜莉定存股)

此項標準為>33%,低於標準值。

打開董監持股狀況,發現非獨立董監持股減少,影響比重較多。

獨立董監、外資差異不大。

(資料來源:Goodinfo!)

(資料來源:正新2019年報)

打開年報,發現羅氏家族仍掌握40%以上股權。

(資料來源:Goodinfo!)

然而全體董監持股確實偏低且有下降趨勢,

後續仍需多觀察。

 

估價

打開艾蜜莉定存股手機app,

因正新屬於景氣循環股,系統已自動設定使用股價淨值比法估價,

避免買貴,也打上9折的安全邊際,計算出便宜價為49.26元,

然而現在的股價為35.70元。

(資料來源:艾蜜莉定存股)

然而,我們須要注意在會計師核閱報告當中提出「保留意見」,

表示在財報的部分是會計師無法全盤查核,後續仍需要多追蹤。

(資料來源:2020第一季財報)

公司現況

在第一季,正新的營收銳減有以下的原因:

台灣是一個仰賴出口的國家,然而台灣並未和各國簽訂自由貿易協定,

僅與少數邦交國簽署,易造成台灣出口被邊緣化的風險。

而此次影響最劇烈的,便是新冠肺炎疫情,

所造成中國許多城市封城、工廠停工,影響產能外;

正新的銷售比重,中國佔比高達五成五,

然而也因為疫情關係,汽車總體銷量大跌,

中國汽車協會數據指出,原本就已經負成長的中國汽車銷售量,

在第一季比起去年同期下降了42%。

而銷售比重佔正新兩成的歐美地區,三月時疫情爆發,

為了配合當地防疫政策而停工,鎖國政策也影響了汽車銷量。

目前剩下澳洲、墨西哥、台灣及南亞,維持正常的下單及出貨,

目前正積極調整各國的產能,待疫情穩定後,能因應回升的銷量。

因應目前的狀況,正新表示接下來會著重於降低營運成本、提高產能,

並持續精進品質,透過開發一系列產品,包含MAXXIS創新PCR/LTR、各類節能胎產品技術專案研究、

摩托車胎-High Performance、輻射層摩托車、自行車胎-High performance、ATV 新產品、新一代巴士產品、

新一代卡車驅動軸產品,以擴大市場佔有率,維持本身既有的經濟規模優勢及市場領先地位,也彌補汽車輪胎這部分的銷量。

也受疫情影響,輪胎原物料之一的石油需求減少,儲量過多,

及沙烏地阿拉伯和俄羅斯的石油大戰,導致石油價格大幅下跌;

而輪胎原物料之一的橡膠,近年來因生產過剩致價格低廉,這也讓正新的成本降低,提升毛利。

而在第二季,17億元印尼盾的未實現匯損,已經反彈回來,

同時,各國慢慢解封,訂單回升,已由虧轉盈。相信再過不久,正新能夠有更好的銷售表現。

結論

 

確認了正新的營運模式及財務狀況後,

那麼,在股市高點的此刻,出現了難得便宜價的股票,我是否會買進呢?

我在先前的文章中提到,

景氣循環股在循環的時期很長,

可能長期上漲、可能長期下跌,

這種特性並不代表景氣循環股是壞股票。

有時股價固然會反彈,

如沒有抓好時間點賣出,有可能被迫要「長期存股」,

若您是以領股利為主,又能夠忍受股價長期下跌的狀況,

此時買進也是沒問題的。

然而,我希望能盡快讓資產放大,

故我的股票操作策略是以賺價差為主,

使用景氣循環股存股對現在的我來說較不合適。

各位在買股票前,務必先思考清楚,

這張股票我是希望存股又或是賺價差?

先在買股票前思考清楚自己買的目的為何,

賣出時機也就能明瞭了!

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!

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本文原發表於CMoney2020-08-19

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新冠狀肺炎是否影響民生用消費股?!─天然氣欣高(9931)

 

 

 

(圖片來源:PIXBAY)

 

因為新冠狀病毒疫情,

人們盡可能減少外出的時間,

導致許多旅館、餐飲業紛紛倒閉,

與觀光業息息相關的欣高天然氣是否也會因為疫情導致銷量下量而股價連帶受到影響呢?

 

我們來看看欣天然的基本資料和獲利來源。

 

欣高簡介─由政府法令保護的天然氣公司

 

於民國72年於高雄市鹽埕區成立欣高石油氣股份有限公司,

分別於88、89年股票上櫃、上市。

天然氣屬於政府特許行業,

供應範圍包括高雄市鹽埕、前金、新興、苓雅、前鎮、三民、鼓山、左營及楠梓等九個行政區,

在政府保護下,此範圍內不會有其他的競爭對手。

 

業務內容:

(1)輸送天然氣,供應家庭、商業及台灣中油之工業用燃料。

(2)氣體燃料導管承裝。

(3)天然氣用具及器材之製造銷售及進口代銷事項。

(4)其他有關天然氣工業之經營及投資。

(5)前各項有關業務經營及轉投資不動產。

目前營業項目及比重:出售天然氣83%、導管裝置17%。

 

台灣天然氣自產量少,需仰賴進口,

由政府端向印尼、馬來西亞卡達及巴布紐亞幾內亞簽訂合約再由中油公司進口之後供應給下游天然氣事業單位,

台灣自產天然氣蘊藏量少,主要仰賴進口,由中油公司向印尼、馬來西亞、卡達、及巴布亞紐幾內亞四國進口。

(圖片來源:2019年報)

管線裝置:原料供應 70%來自國內,其餘來自國外。

(圖片來源:2019年報)

 

轉投資事業已投資不動產為主。

(圖片來源:2020Q1季報)

 

財務狀況

了解公司基本營運模式後來看看2020年第一季的財報狀況。

打開艾蜜莉定存股APP檢視體質,有五項警示。

我們來逐一分析。

 

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

一般而言,我希望股本可以大於50億,相對安全且股價較不易被有心人士操空。

但小而美的公司我還是會考慮,只是投注資金不會超過10%。

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

一般會希望企業的本業收入比率>80%,代表公司是靠著自身實力來賺錢,

法令保護是雙面刃,被法令保護,同時又被限制著,無法擴張營業區域,導致收入有限,

因此也只能靠業外收入轉投資來增加收益。

(圖片來源:2020Q1季報)

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

營收灌水比例應低於30%,

數值為32.2%屬於可接受範圍。

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

負債比例標準為低於50%,才不會因為有息負債造成公司過大的壓力。

打開季報發現大多都是無息的應付款,此類的負債甚至可以被視為公司有良好的信用才能夠賒帳。

(圖片來源:2020Q1季報)

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

董監事和法人持股比標準為>33%,

欣高雖然不達標準,但政府退輔會有持股,

且是家族企業,持續觀察即可。

 

估價

打開艾蜜莉定存股app,因欣高為景氣循環股,

app已經預設使用股價淨值比法計算股價,

且因股本較小,安全邊際折數預設85折。

 

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

 

結論

欣高不只供應一般家庭用戶,更有許多工業用戶,像是化學公司、食品公司,

還有一般營業用戶,像是瓦城、漢來百貨、全家便利商店、王品餐飲、台安醫院等等。

雖然今年初因為疫情關係導致許多餐飲業的營收狀況受到影響,

但在工業和一般家庭用量的部分有彌補過來,因此營收上並沒有受到太多的影響。

台灣目前疫情也相對穩定,相信在營業用戶部分也能恢復以往的用量。

但也需要注意,雖然有政府保護但同時也在限制著新高拓展客源及訂價,因此欣高較難有突破性成長。

 

因欣高屬於景氣循環股,我暫時不會買進。

股價與景氣連動大,買股時要注意景氣波動。

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

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本文原發表於CMoney2020-06-20

 

 

 

 

 

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IC大廠聯詠(3034)2020年第一季營收優於預期,但艾蜜莉提醒您要多留意未來出貨動能…


(資料來源:網路)

 

公司簡介

公司成立於1997/05/28(成立22年),

於2002/08/26上市(上市17年),

資本額60.9億元,

為聯電集團成員,

是台灣第二大、全球排名第八大之專業IC 設計公司

主要從事平面顯示器驅動IC設計,

關於公司主要產品介紹,

可以參考這一篇:

IC大廠聯詠(3034),觸控與驅動整合晶片 出貨增加,營收、股價成長,警示的存貨比例受華為影響…

 

股權結構

從近幾年股權結構來看,

持股集中在外資手中,占比約七成,

2019年持有比重來到歷史新高,

雖然2020年首季財報表現亮眼,

但受疫情影響,

關於第二季的出貨動能,外資看法分歧,

因此籌碼近期可能會受到外資調節影響。

前十大股東占比22.04%,

除了關聯企業聯電持股2.7%外,

其餘不外乎是政府基金、壽險業及外資的投資基金專戶。

 

▼聯詠股權多集中在外資手中

(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網,圖表來源:艾蜜莉自製)

 

▼聯詠的前十大股東

(資料來源:聯詠2019年年報&艾蜜莉自製圖表)

 

近期營收表現分析

2020年第一季營收表現創歷史新高

聯詠的智慧型手機(小尺寸面板)和電視產品(大尺寸面板)占營收高達70%,

今年第一季營收 168.91 億元,

季增 2.21%,年增 13.01%,

毛利率33.2%、稅後純益22.11億元、每股純益3.63 元,

三者都同創新高,

獲利來自產品組合轉好,

第一季電視產品市占率上揚,

手機驅動 IC 出貨增加,

且因認列 NRE (委託設計) 收入 2.4 億元,

帶動稅後純益年增12.38%。

 

疫情持續擴大,TDDI AMOLED 出貨下修,LCD TV 拉貨也受到影響

聯詠掌握中國前幾大手機品牌客戶,

在全球智慧手機整合晶片TDDI(Touch with Display Driver)的市佔率超過四成,

但因為受到肺炎疫情影響,

中國手機品牌需求轉弱,

全球手機出貨量也出現下滑,

包含TDDI 及AMOLED 都有下修情況。

LCD TV面板受東京奧運遞延影響,

農曆年後開始呈現小幅衰退。

 

財務狀況

接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,

來檢視聯詠的財務狀況,

我們發現聯詠被評定為「正常」,

是一個財務健全的企業,

以下我們針對1個不良的項目來進行探討。

 

▼聯詠的體質屬於正常

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/5/18截圖)

 

不良項目

▼營收灌水比例>30%

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/5/18截圖)

 

營收灌水比例=(近1年應收帳款+近1年存貨)/近1年全年營收

聯詠的手機客戶華為在今年3月份發表第一款5G手機P40 Lite,

為聯詠挹注了不少訂單,

加上東京奧運原本預計在7月舉行,

LCD TV品牌廠商農曆年前積極拉貨,

聯詠為了保持供貨順暢,

備了較多的存貨,

從Q1季報中,原料、在製品及製成品的大幅增加可看出端倪,

也因此造成帳上整體存貨金額季增了25.56億元,

才使營收灌水比例上升,

但因為只稍微超過臨界值30%,

艾蜜莉認為沒有太大問題。

 

▼聯詠的存貨2020年Q1季增25.56億元

(資料來源:聯詠2020年法說會資料)

 

▼聯詠的存貨細項

(資料來源:聯詠2020年第一季季報)

 

估值

用艾蜜莉定存股估價

評估完聯詠的體質後,

接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價,

系統分別計算出 3 種價格:

便宜價: 123.24元

合理價: 156.04元

昂貴價: 210.79元

 

▼聯詠(3034)的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/5/18截圖)

 

截至2020/5/18止,聯詠(3034)收盤價為195元,

尚未進入便宜價,

因此我暫時不會考慮買進。

 

展望後市

受到武漢肺炎衝擊,

東京奧運宣布延期舉行,

LCD和TV品牌廠商出現下修訂單的跡象,

中國主要品牌手機廠包含華為、小米、OPPO、VIVO,

皆在3 月下旬開始下修2020Q2出貨預估,

聯詠也公告下修OLED面板及驅動IC今年出貨量約減少15~20%,

雖然5G 手機以長期趨勢來看仍將發生,

而且預期TDDI將由中階往低階滲透,

應用也會變得多元化。

但後續還是要持續關注疫情是否緩解,

以及市場終端需求是否確實回升。

 

本文原發表於CMoney 2020-05-20

 

★警語:本文無任何推薦股票之意,只做個股分析案例教學使用,投資之前請自行判斷。

 

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全球最大製鞋廠–寶成(9904)遭疫情利空襲擊,大陸門市傳5000家停業,艾蜜莉買在這個價位..

圖片來源: pixabay

 

新冠肺炎疫情肺炎擴散全球,

寶成集團位於大陸的門市,據傳有將近一半暫停營業,

看看下列近期的K線圖,

股價於農曆年後1/30便跳空大跌,

隨著疫情越來越嚴重,市場的恐慌氣氛也隨之增高,

▲寶成K線圖,資料來源: CMoney

 

此波疫情利空 會傷及公司的筋骨嗎 ?

寶成在中國的產量比重約13%,影響相對較小

相比在越南廠產能佔比44%、印尼廠39%,

中國僅佔了13%,影響較小,

目前除了湖北省的產線(佔比不到2%)延至3/11復工外,

其餘產線已恢復運作。

(資料來源:2019年法說會)

 

因應原材料短缺 >>評估擴大在東南亞採購

而原材料供應商仍來自中國,

上游鞋材復工狀況不一,

導致部分原材料出現短缺,

也造成其他(非中國)區產能上的影響,

或有可能導致延後出貨的狀況,

這部分公司積極尋求中國區以外的供應商來因應。

 

門市通路方面,

因配合防疫政策,大部分實體零售門市暫停營業,

公司坦言將會造成上半年度的營收及損益,

短期的營收波動會加大,

後續須視疫情狀況及當地政府相關政策,

適時讓零售店恢復營業。

 

全球最大的製鞋廠

寶成(9904)於1969年成立,1990年上市,

以生產塑膠鞋外銷起家,

如今在越南、印尼、中國大陸..等地均有設廠,

為許多知名運動品牌

ex :NIKE、Adidas、New Balance、

Asics、Timberland、Salomon..等代工,

是全球最大的製鞋廠,市占約兩成左右,

現已轉型為控股公司,發展製鞋和通路兩大核心事業。

▲寶成集團架構 (資料來源:2019年法說會)

 

 

製鞋:

由子公司-裕元工業負責

佔寶成整體營收約59%

 裕元工業營收比重細項 (自製圖表,資料來源: 2019年法說會)

通路業務 :

由孫公司-寶勝國際負責線下據點、

線上平台及品牌代理

佔整體營收約41 %

(資料來源:2019年法說會)

 

商品主要銷售地區為亞洲、美洲及歐洲,

佔比分別為54%、26%及18%,

主要競爭對受為豐泰鈺齊

▲寶成主要銷售地區 (自製圖表,資料來源:2018年報)

 

 

 財務體質

 

接著打開『艾蜜莉定存股』APP

來檢視寶成的財務體質,

寶成僅有兩項不良,顯示為正常,

針對不良的部分,以下逐一來檢視,

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

警示1 : 本業佔比過低

(資料來源:艾蜜莉定存股APP,2020/3/3)

 

本業佔比的合格標準是80%,寶成卻僅有45%左右,

檢視財報,發現寶成主要的業外收入

來自於”採權益認列”

 

而從財報附註裡我們看到

寶成的轉投資中有一項是“潤成投資控股公司”,

這間公司是由潤泰及寶成集團合資所成立,

寶成佔有其20%的股份,

而”潤成投控”是南山人壽的最大股東,

 

寶成2019年Q3的獲利當中

有超過一半以上來自南山人壽,

雖然這項業外收益不算是一次性的認列,

但從這邊我們也發現,

投資寶成,不只要留意意製鞋與通路的業績,

人壽業的狀況也會同時影響它的獲利。

 

(資料來源 : 2019Q3財報)

 

警示2 : 營收灌水比例偏高

(資料來源:艾蜜莉定存股APP,2020/3/3)

 

寶成的營收灌水比例33.53%,

比標準值30%稍微偏高了一些,

不過觀察歷年的數據差異不大,

這點我認為不需過於擔心。

 

估價 & 買賣策略

觀察體質合格後,

大家最關心的是,現在可以買了嗎?

我們使用『艾蜜莉定存股』APP來估價,

系統計算出三種價格,

便宜價24.06

合理價 30.47

昂貴價 40.4

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

以截稿日(3/18)收盤價24.06元來看,

股價已經快接近便宜價,近期可以留意觀察

 

我在3/13盤中買了第一批27.X元,

通常我買了以後都還會再跌 (過去經驗),

若未來市場持續恐慌,我會再分批進場,

第2 批: 便宜價打9折27.X*0.9= 24.X

第3 批: 便宜價打8折 (27.X*0.8) =21.X

以此類推…..

 

通常我會預留資金

到股價跌到只剩一半時

還能持續承接,

待獲利達20%或到達昂貴價時再分批賣出。

 

小結 :

從近期財務數據來看,寶成的體質良好,

受疫情擴散影響,導致門市需暫停營業及原料的短缺,

短期必定會造成營收的衝擊,

不過寶成在中國的工廠與通路佔約8~10%,整體比重不算高,

長期來看,對於集團的獲利影響有限,

待疫情回穩,營運應會回歸常軌,

因次我也在3/13買進第一批

後續落有再跌,便分批布局,

耐心等價股價均值回歸。

 

★警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於CMoney2020-03-20

 

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全球最大的電源線供應商-鎰勝(6115),雖被列為「警示股」,但還能逢低進場的原因是?


(圖片來源:網路)

 

「我的手機沒電了,可以借我充電線嗎?」

電源線,看似不起眼且隨處可得,

但在我們生活中卻佔有舉足輕重的地位,

不僅支撐著整個3C產業的蓬勃發展,

也連帶影響電子機器間傳輸的安全性,

今天要來介紹的這家公司—鎰勝(6115),

是全球最大的電源線供應商,

舉凡手機充電線、電視電源線,

甚至是穿戴式虛擬實境(VR),

都可以看到鎰勝的蹤跡。

 

公司簡介

鎰勝成立於1986年11月(成立33年),

於2004年7月上市(上市15年),

股本為18.08億元,

主要從事電源線、訊號傳輸線、網路線及光纖線纜等產品之生產製造,

產品有87%外銷到全世界,

外銷比重最高為中國,佔營收45.76%,

關於公司的簡介,可以詳閱這一篇:

這家公司年年賺錢,近十年殖利率高達 6%以上,全球電源線的龍頭 鎰勝(6115)適合存股嗎?

今天我們就從股權結構、近期營收及新聞消息來談談這家公司。

 

來看股權結構,

股權集中在自然人及本國法人手中,

從最新資料來看,兩者合計占比為86.6%,

前十大股東占比為53.6%,

如果從籌碼面來看,

每天成交量不到1000張,

因此投資朋友要注意流動性的問題。

 

▼鎰勝股權多集中在外資及本國自然人手中

(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網,圖表來源:艾蜜莉自製)

 

▼鎰勝的前十大股東

(資料來源:108年前十大股東相互間關係表)

 

公司營收受原物料銅價影響很大

銅價下跌時,客戶會對產品進行殺價

相比2017年營收年增率1.1%,

鎰勝在2018年及2019年營收分別年減0.2%及7.7%,

主要是因為線材產品大量使用到銅,

原物料的銅價自2017/12/28高點,每磅3.3美分,

一路下滑到近期每磅2.33美分,

雖然銅價下跌對於生產成本有助益,

但是下游客戶也深知這一點,

因此會在銅價下跌時,

對鎰勝產品進行殺價,

公司也在法說會資料裡提到,

2019年Q1‐Q3國際銅價平均為USD 6013/噸,

和2018年Q1‐Q3的平均銅價USD6601/噸相比,

下降約8.9%,導致2019年營收較2018年減少約8% 。

 

▼美國紐約商品交易所-銅價(單位:美分/磅)

(資料來源:財經M平方)

 

疫情影響中國廠生產,導致2月營收年減59.1%

鎰勝的外銷比重有45.76%來自中國大陸,

因此也在中國設廠製造,

公司最大的生產基地在昆山,

自2020年1月以來,

受到武漢肺炎疫情影響,

鎰勝在大陸的廠區被迫停工,

生產受阻,產能無法開出,

再加上2月農曆春節的工期較短,

所以鎰勝2月營收年減59.1%。

 

▼鎰勝最近三年的月營收狀況

(資料來源:CMoney股市 & 艾蜜莉自行繪圖)

 

財務狀況

鎰勝的體質屬於警示

接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,

來檢視鎰勝的財務狀況,

我們發現鎰勝被評定為「警示」,

以下我們針對不良項目逐一探討。

 

▼鎰勝體質評估為警示

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/3/18截圖)

 

不良項目1:

▼股本小於50億元

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/3/18截圖)

 

鎰勝的股本只有18.77億元,

股本小的股票通常流通在外股數少,

容易受到市場有心人士炒作,

一旦有利多消息,股價容易被炒高,反之亦然。

但因為鎰勝本身成交量低,

每日成交量不超過1000張,

因此不必擔心炒作疑慮。

 

不良項目2:

▼本業收入比例<80%

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/3/18截圖)

 

業外收入金額為1.91億元,

主要是來自於美元走升,匯兌利益增加,

以及投資其他金融資產所產生的帳面利益,

上述的業外收入會隨匯率及股市走升而占比提升,

因此使本業稍微小於80%,

艾蜜莉認為沒有太大風險。

 

不良項目3:

▼營收灌水比例>30%

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/3/18截圖)

 

為了排除一年當中淡旺季造成的基準不同,

我們拉長區間(Q1~Q3)來比較,

發現2019年前三季的應收帳款天數及存貨銷貨天數,

的確都比2018年前三季來的長,

所以造成營收灌水比率提升,

這部份要持續關注,

是公司的潛在風險。

 

▼各季應收帳款收現天數及平均銷貨天數

(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

不良項目4:

▼董監和法人持股比<33%

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/3/18截圖)

 

雖然董監和法人持股僅占25.37%,

但攤開年報,

可以看到前十大股東中,

有四間投資公司的董事或是代表人,

都是由董事長黃子成或是總經理方義雄擔任,

這四間公司持股為26.64%,

加上原本董監事持股,

公司派持股高達52.01%,

因此可以看出公司對自家股票還是很有信心的,

這點無須擔心。

 

▼持股占比前十大之股東及其關係人

(資料來源:鎰勝108年年報P.17)

 

將四個不良狀況逐一分析後,

我們發現除了營收可能有灌水風險之外,

其他三項基本上不太需要擔心,

因此艾蜜莉認為鎰勝還是一支好股票。

 

估價

用艾蜜莉定存股估價

評估完鎰勝的體質後,

接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價,

系統分別計算出 3 種價格:

便宜價: 35.56元

合理價: 43.84元

昂貴價: 57.93元

 

▼鎰勝(1565)的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2020/3/18截圖)

 

截至2020/3/18止,鎰勝(6115)收盤價為38.5元,

雖然已經進入合理價,

但是尚未進入便宜價,

因此我暫時不會考慮買進。

 

展望後市

早期鎰勝為了降低生產成本及配合產銷分工,

在中國大陸設立基地,負責產品生產,

台灣母公司則負責研發、營運及生產高附加價值產品。

近期受到武漢肺炎疫情影響,

大陸工廠被迫關閉、生產受阻,

但近期大陸子公司已取得主管機關復工核准函,

各子公司將自2月17日起,

在確保員工健康安全無虞狀況下,

陸續安排復工。

艾蜜莉會持續關注公司的營運及財務狀況,

待股價跌至便宜價以下分批進場,

想要存股的投資朋友,建議要謹慎評估自己,

是否能忍過長期的下跌段,

再決定進場喔 !

 

本文原發表於CMoney 2020-03-19

 

★警語:本文無任何推薦股票之意,只做個股分析案例教學使用,投資之前請自行判斷。

 

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擁有政府特許執照又為家族企業的─欣高(9931)天然氣公司

(資料來源-欣高youtube)

 

存股當中,

我們最喜歡的就是無論景氣好或壞都需要使用的民生用品,

最好還要有政府法令保護,

今天要介紹的天然氣產業結合了這兩大特色。

 

天然氣產業的特色為分區經營,因此並不須擔心競爭狀況。

通常看到「欣」字開頭的即是天然氣產業,

像是欣中、欣桃、欣彰、欣欣、欣湖等等。

 

而今天要介紹的是高雄區的天然氣公司─「欣高」。

 

一、了解公司

 

欣高石油氣股份有限公司於民國72年成立,

供應高雄市鹽埕、前金、新興、苓雅、前鎮、三民、鼓山、左營及楠梓等九個行政區,

供應一般家庭及商家使用。

 

業務範圍:

(1)以導管輸送天然氣,供應家庭與商業用燃料,以及台灣中油之工業用燃料。

(2)氣體燃料導管承裝之經營。

(3)天然氣用具及器材之製造銷售及進口代銷事項。

(4)其他有關天然氣工業之經營及投資。

(5)前各項有關業務經營及轉投資

 

其中天然氣佔77%營業收入,導管裝置收入佔23%。

 

二、近期財務狀況

 

目前電腦版艾蜜莉定存股已無專人更新,以後都以手機app為主喔!

 

打開艾蜜莉定存股app,檢視欣高(9931)財務體質。

出現四項警示,我們來一一檢視。

 

 

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

▼警示項目3:是否體質幼弱

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

股本大小的標準我設定為大於50億,

如此股價才不會容易受到市場炒作,

若確定為好公司,我仍會買進,只是資金比重上會降低些。

 

▼警示項目4:是否靠副業賺錢

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

本業收入比率的標準為>80%,

本業收入比率公式 = 近 1 季營業利益 / 近 1 季稅前利益 。

稅前淨利 = 營業利益 + 業外損益

我會希望投資的公司專注在本業經營。

 

檢視欣高2019 Q3損益表,

 

(資料來源-欣高Q3財報)

 

前面有提到因為業務內容及營業範圍已經被政府限制住,

因此欣高積極的轉投資,希望能增加營收。

其他收入是指其他長期投資收回投資成本後持續收取之利益。

 

▼警示項目8:是否欠錢壓力大

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

負債比率的標準為>50%,

雖離標準差距不大,

但仍可打開資產負債表檢視。

(資料來源-欣高Q3財報)

 

佔負債比率排行第一名的為「合約負債-流動」,

簡單來說即是「預收款項」,

並不是需要付利息的壞債,

故此項可算為合格。

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

董監事和法人持股比標準為>33%,但只有27.74%。

(資料來源-欣高2018年報)

(資料來源-欣高2018年報)

(資料來源-欣高2018年報)

 

欣高是陳家的家族企業,

在原董事長陳田錨逝世後,

由原任總經理,也是陳田錨的兒子陳建東,成為新任董事長。

且及政府的退輔會都有持股。

 

 

(資料來源-自由時報)

陳家是高雄區的地方望族,

無論是政界或是商界,都是具有影響力。

除了欣高石油氣,還有其他事業版圖。

雖然為警示項目,但了解持股者可以稍微放心些。

 

三、評估利空狀況

 

(資料來源-理財寶籌碼K線)

 

查詢近三年K線圖並搜尋期間相關報導,

欣高並無特殊利空事件,

因是景氣循環股,

股價多受市場影響。

 

(資料來源-中央通訊社)

 

查到相關新聞為管線被挖破,但沒有影響股價。

若發生影響本業營運狀況下的利空(因受國際股市影響等),

跌至便宜價我仍然會買進。

 

四、估價

 

確認欣高為可投資之好公司。

接著來看欣高的買進價,

因欣高為景氣循環股故系統設定為股價淨值比法來計算。

因欣高股本偏小,安全邊際折數設定85折。

我會於便宜價買進,等漲至20%以上分批賣出。

 

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

(資料來源-艾蜜莉理財寶)

若想存股,

近幾年現金股利都在1元以上,

算是還不錯的存股標的。

 

 

結論

 

欣高為政府特許之高雄區天然氣經營者,

雖然有著政府的政策保護這項優點,

但同時也被政府限制著獲利增加的可能,造成業務推廣的困難。

 

若之後股價落入便宜價我仍會買進,

但因股本偏小,避免股價受到有心人士操控,

會謹守不超過總資產10%的原則。

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

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本文原發表於CMoney 2019-11-19

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台汽電 (8926) 年年配息,盈餘分配率逾 84%,但要注意 2 項政策風險!

 

夏日炎炎,不論景氣好壞,

我們的日常生活中都需要用電

─在家要開冷氣,做生意需用電,公司也需要提供涼快的環境給員工們舒適的環境工作、為公司賺錢。

 

在臺灣,電力由國營事業「台電」公司壟斷,

今天要來介紹屬於台電子公司,

為「政府特許產業」

又有「民生必需消費」特性的─台汽電(8926)。

 

 

一、了解公司

台汽電(8926)成立於1992年,由經濟部主導,

結合台電、兆豐銀、中華開發和國內幾家著名機電製造公司,成立之汽電共生公司。

於2003年上市,資本額新台幣58.9億。

 

主要業務為電業相關領域,包含發電事業、工程事業和投資事業。

(1)電廠、汽電共生廠、再生能源及輸變電工程之興建(規劃、設計、採購、安裝、專案管理及財務規劃)。

(2)電廠、汽電共生廠及再生能源電廠之投資(共有15家轉投資及再轉投資公司)、經營及管理。

(3)電廠、汽電共生廠、輸變電工程及能源相關之工程承攬、技術及諮詢顧問服務。

(4)新能源(太陽光電、風力發電及輸變電統包工程)業務之開發。

 

研究諮詢及工程服務收入佔72%,銷貨收入28%。

 

 

(資料來源-台汽電年報)

 

由此可以看出台汽電為景氣循環股,深受原物料影響。

 

 

二、近期財務狀況

 

打開艾蜜莉定存股app,檢視台汽電的財務體質。

出現兩項警示,我們來一一檢視。

 

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

▼警示項目4:是否靠副業賺錢

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

一般來說,本業收入合格標準為 > 80%,

希望公司能夠靠經營本業獲利。

 

打開這一季財報。

(資料來源-2019Q2季報)

(資料來源-2019Q2季報)

(資料來源-2019Q2季報)

 

台汽電目前有15間投資及再轉投資公司。

 

(資料來源-台汽電2019.8月法說會簡報)

 

轉投資的民營電廠雖為業外收入,

但收入來源穩定,為營收的重要角色。

▼警示項目7:是否現金斷水流

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

本季雖然數值為負,

但以年來看,自由現金流量為正,此項可算為正常。

且從季報可以得知目前正在購置廠房、不動產、設備等,

可以顯示台汽電看好未來發展。

 

(資料來源-理財寶)

 

三、評估利空狀況

 

(資料來源-理財寶籌碼K線)

 

台汽電為景氣循環股,深受原物料(燃料)價格波動影響。

下跌多受系統性風險影響,並非公司的營運出現問題,

經查詢近期個股並無特殊利空狀況,

在這種系統性風險下產生的價格下跌我會趁機撿便宜買進。

 

四、估價及結論

 

接下來看看多少錢買入台汽電,又該如何執行買賣操作策略。

(資料來源-艾蜜莉定存股電腦版)

 

打開艾蜜莉定存股電腦版,

因為景氣循環股故使用股價淨值比法。

可得便宜價19.24元、合理價21.08元、昂貴價23.77元。

以下為我的買賣策略。

(資料來源-艾蜜莉製表)

(資料來源-理財寶)

 

再來看看台汽電的配股配息狀況。

歷年都有配息,

平均盈餘分配律在84%以上,

對於存股族來說是很不錯的標的。

 

整體而言,

可以看出台汽電是一間

且營運成效佳的公司。

 

廢核議題及電業自由化等政策,

將對電力市場有重大影響。

 

而台汽電也有規劃,

並不只單單屈就於台灣這塊餅,

也試圖將觸角伸及國外。

 

此外,

也積極開發再生能源市場因應市場變化,

像是太陽光電–推動陽光屋頂百萬座計畫

風力發電-推動千架海陸風力機計畫、

地熱發電、

生質能發電(廢棄物、農林資材、稻稈、廢 油、禽畜廢棄物、廢污水或污泥),

期待台汽電能在台灣電力市場的競爭當中為公司再創新高峰。

 

 

★警語:以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

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本文原發表於CMoney 2019-09-19

 

 

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中鋼轉投資的 中聯資源(9930),市佔達5成以上,雖是景氣循環股,價格下跌到這個價位,可考慮…

(資料來源-中聯資源官網)

 

在生活中的許多用品都會用到「鋼鐵」這個材料,

像是建物、汽車、生活用品和設備等,

 

而在煉鋼的過程會產生一些「爐碴」和「爐石」等副產物,

「爐碴」和「爐石」是蓋房子、廠房、貨櫃場、高鐵、國道、鋪蓋道路,

甚至是河堤常見的護坡塊不可或缺的材料。

 

今天我們就來認識國內規模最大爐石粉專業產銷業者─中聯資源(9930)

 

 

一、了解公司

 

中聯資源創立於1991年,股票於1999年掛牌上市,為中鋼轉投資的事業。

 

(資料來源-中聯資源2018年報)

在年報可見,

中聯資源營收比重最高的為資源再生業務,

高爐石粉為次之。

 

資源再生事業包括:

廢棄物污染場址清理、土壤及地下水污染整治、有害事業廢棄物固化處理、資源回收利用。

高爐石粉則適用於一般營建工程,像是101大樓、高雄85大樓,以及道路使用。

 

(資料來源-中聯資源2018年報)

上圖水水泥產業之上中下游,中聯屬於水泥產業之中游廠商。

 

(資料來源-中聯資源2018年報)

供應商主要為中鋼、中鴻、台塑河靜以及中龍。

因中聯資源是中鋼本公司係中鋼轉投資之子公司,有簽訂長期供料合約,有較穩定的原料供應。

(資料來源-中聯資源2018年報)

主要客戶為中鋼、中龍,並有中東、東南有以及南亞。

 

儘管在同業中中聯資源的訂價稍高,

但因品質優於其他同業,

並致力於開發專業或客製化產品,

仍佔市佔率的五成以上,居市場領導地位。

 

二、近期財務狀況

打開艾蜜莉定存股app,檢視中聯資聯的財務體質。

(資料來源-艾蜜莉定存股)

出現三項警示,我們來一一檢視。

▼警示項目1:是否體質幼弱

(資料來源-艾蜜莉定存股)

股本我會希望大於50億,股價才不會容易受到炒作。

若確定為好公司,我還是會買進,只是資金比重會降低。

 

▼警示項目2:是否現金斷水流

(資料來源-艾蜜莉定存股)

(資料來源-理財寶)

自由現金流標準應要大於零。

雖以單季來看是自由現金流量為負,

但若以年為單位來看,中聯資源的自由現金流量一直都為正,

故這項視為合格。

 

▼警示項目3:是否欠錢壓力大

(資料來源-艾蜜莉定存股)

負債比率標準為<50%。

(資料來源-中聯資源2019Q2季報)

 

(資料來源-中聯資源2018年報)

查詢佔負債最多的為租賃負債,

查詢年報後發現為廠用地租金及固定經營權利金,

並無特殊狀況,接下來只要持續觀察負債比重即可。

 

而流動比和速動比標準為>100%,兩者都是償債能力的指標。

流動負債中的應付票據和應付帳款等並不需要支付利息,不算壞債,

也代表著其他廠商對中聯資源的信任,能讓中聯資源較晚付款。

(資料來源-理財寶)

觀察近四年,流動比及負債比差異不大,持續關注即可。

三、評估利空情況

(資料來源-理財寶)

中聯資源是景氣循環股,深受水泥原物料、市場價格影響,

儘管近期財報公布營收表現亮眼,然而8月也因為美股下跌也連帶影響中聯資源的股價下跌。

但中聯資源的下跌多受系統性風險影響,並非公司的營運出現問題,

經查詢近期個股並無特殊利空狀況,

在這種系統性風險下產生的價格下跌我會趁機撿便宜買進。

 

四、估價及結論

 

從上面的分析,判斷中聯資源是一間值得買進的公司。

再來我們來看看應該在多少價位買進中聯資源較合理。

(資料來源-艾蜜莉定存股、2019Q2季報)

因中聯資源(9930)深受水泥相關產業影響,

屬於景氣循環股,獲利不穩定,深受景氣循環影響,

因此估價時只採用較適合評估景氣循環股的「股價淨值比法」。

 

因股本偏小,預設安全邊際打85折,

算出便宜價為42.92,合理價為48.21,昂貴價為53.81。

(資料來源-理財寶)

儘管中聯資源配息穩定都會配發兩元以上,

且在台灣擁有成本優勢,且為寡占企業,

但因目前股價在50.8元(2019/8/15),接近昂貴價,

現金殖利率為3.93%並不算高,

因此目前不考慮買進。

 

我會在便宜價以及景氣循環底部(大盤低點)時才考慮買進,

等漲至20%時再分批賣出。

 

以下是我的買賣策略:

(資料來源-艾蜜莉自製)

近來中聯資源因為投資越南研磨廠因此分發的股利較少,

待越南研磨廠拓產完成後,

應該可以再為中聯資源帶來更多的營收。

 

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!

 

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IFRS17實施後 保險股還可投資嗎 ? 像國泰金(2882)多元經營的金控,長期來說不會影響營運!

資料來源 : 非凡新聞

 

近期新聞報導,受惠於大筆投資的股息入帳,

國泰金今年(1~7月)已經賺超過400億元,

以股本1256億來計算, EPS為3.18元

與2018年全年EPS3.95元比較,

目前獲利就已達到去年的80%。

 

然而股價的表現卻不怎麼好,

從近一年的K線圖可以看到,

去年(2018年)10月之後,國泰金的股價就不斷下跌,

近期更跌至波段低點39.X,

是哪些利空因素導致這種狀況呢 ?

讓我們往下看~

 

資料來源: 籌碼K線 2019/8/3

 

基本資料

 

國泰金控成立於2001年12月

是結合了保險、證券、銀行、投信等
的金控公司。

子公司中以國泰人壽(53%)占最大營收比重,
市佔率約30%在同業中排名第一,

第二大營收比重為國泰世華銀行(39%)

是據點分佈最多的民營銀行,
也是前三大信用卡發卡行。
從營收比重可看出國泰金是

以壽險型為主的金控,容易受到全球股市波動影響。

 

近期財報檢視

 

使用「艾蜜莉定存股」來檢視國泰金近期的財報狀況

發現有3項不良項目,

不過金融股因產業的特殊性,

並非所有的項目都適用,

以下我們逐一來檢視,

資料來源: 艾蜜莉定存股 ,2019/8/3

 

1.盈餘再投資比率過高

金融業主要的獲利來源就是借貸操作,

因此盈餘在投資的比率會比較高,

這個指標比較不適合拿來評價金融股。

資料來源: 艾蜜莉定存股 ,2019/8/3

 

2.負債過高

金融業的負債通常較一般企業高,

像銀行主要就是用低利率吸收客戶存款,

再用高利率把這些存款貸放出去,

賺取其中的利差或手續費,

因此負債高不一定是壞事。

 

要注意的是「逾放比率」,

根據銀行局最新一期的資料顯示,

國泰金的逾放比率為0.21%,

 

「逾放比率」是用來評估銀行債權的品質,

逾放比率越低,變成呆帳的機率就越低,

一般來說,逾放比要低於3%算合格。

資料來源: 艾蜜莉定存股, 2019/8/3

 

3.董監和法人持股比偏低

國泰金全體董監持股僅1.55%,確實偏低,

與過去相比,數據還算平穩,沒有內部人拋售持股的狀況,

這個部分再持續追蹤後續的狀況。

資料來源: 艾蜜莉定存股 2019/8/3

資料來源 : Goodinfo台灣股市資訊網 (2019/8/10)

 

總結來說,國泰金的體質良好,

第1、2項的警示,較不適用於評價金融股,

實際上需要再觀察的為內部人持股的部分。

 

 

近期獲利狀況與利空消息

 

系統性風險與匯兌損失

 

去年(2018年) 10月全球股災,

壽險業者的金融資產大縮水(投資股債虧損),

 

2018年12月美國聯準會(FED)宣布升息一碼,

台美利差擴大使得避險成本大幅上升,

造成12月金融股獲利大衰退,

國泰、富邦兩大龍頭單月合計虧損破百億元,

 

今年(2019年)5月,中美貿易戰談判日程接近,

不確定因素導致恐慌性賣壓升高,

全球股市又面臨了一波下跌。

 

IFRS17實施後會影響公司的體質嗎 ?

 

此外,預計2025年要實施的IRFS17公報,

對於壽險業產生不小的衝擊,

 

壽險業面臨的問題在於,

保險公司早年賣了許多高預定利率保單,

也就是在賣出時,已經跟保戶約定好了一個「保證利率」,

 

不過由於2008年金融海嘯後,全球央行頻頻降息,

受市場長期低利率的影響,

當投資報酬率低於承諾的保單利率時,

就造成了嚴重的「利差損」。

 

現行的會計制度

保險公司收到客戶的錢,就視為收入,

但IFRS17公報實施後,

需視合約內容

虧損的部分要立即認列為負債,

賺錢的部分則於保險期間內逐期分攤,

將會使上述提到的「利差損」更加透明化。

 

簡單來說,

IFRS17實施後,會計制度計算方式會更改,

而改變的是損益認列的時間點,

初期可能會困擾公司,

但長期來看,並不會影響公司的營運。

 

而且國泰金 (2882) 是結合了保險、證券、銀行、投信等
的大型金控公司,比起一般壽險公司營收更多元化,體質也更加強健,

因此若是因為受到上述利空影響而跌到便宜價,

我是會買進的 !

 

估價

 

接著使用「艾蜜莉定存股」來估價,

剔除極端值後,剩下歷年股價法與本益比法,

並保留安全邊際9折後計算出

便宜價 38.58

合理價 56.81

昂貴價 77.73

資料來源 :艾蜜莉定存股,2019/8/12

 

小結 :

 

IFRS17只是會計制度計算方式的改變,

而非公司遭遇重大利空,

但由於投資人對未來規則的不確定性,

導致股價與獲利沒有呈現相同走勢。

 

近期國泰金股價已經相當接近估算出的便宜價,

因此我也在8/12嘗試在39.9與40元掛單,

有成交到部分40元的單子,

有機會的話,我會在36元(40*0.9)進場第二批的資金,

如果擔心財報問題影響的話,可以等待便宜價之下再切入。

 

★警語:

以上只是個人研究紀錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估,切勿以跟單模式進行 !

本文原發表於CMoney 2019-08-18

 

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價格低的股票要不要低接?攤平? 想了解艾蜜莉的逆勢價值投資法,請先了解:看清價值,等待價格!

價格直直落的股票要不要低接?

或是再買進攤低成本?

常有人說:「股市中,落下的刀不要接!」

小心買到天天都便宜的股票!

 

但是也人抱持著不同的看法,

認為「富貴險中求」,越便宜越買,

撿便宜就趁現在!

如果你是了解艾蜜莉的人一定知道,

艾蜜莉的操作方式是屬於

「股價越低時,預留資金分批買進」。

 

為什麼艾蜜莉會這樣操作呢?請繼續往下看~

 

一、逆勢價值投資法

逆勢價值投資,是必須建立在對好公司、好股票的價值投資上,

我們透過基本面的研究,判斷公司股票只是遭遇一時利空

並不會影響公司營運、獲利的本質

因此,在公司遭遇為難、股票跌到一定價格時,

逆式價值投資人拿出錢來資助公司

甚至是股價越低,再分批加碼買進以降低價格

等待股價回歸應有的價格,分批賣出。

 

二、好公司+便宜價=買進時機

根據上面對於逆勢價值投資法的敘述,

聰明的您是否發現了2大重點呢?

關鍵在於公司、股價。

 

這兩個因素也是許多投資人在買股票的時的重要關鍵因素之一。

我們以這兩個關鍵因素來架設幾種情況:

 

  壞公司 好公司
一般股價 情況一:不買 情況三:順勢價值投資人會買
便宜股價 情況二:不買 情況四:逆勢價值投資人會買

1.情況一:壞公司x一般股價,

體質虛弱或基本面不好的公司仍有可能是維持在一般股價水準,

甚至是超乎原有公司價值的昂貴股價,

背後可能有法人或其他因素的炒作。

但基於價格投資是建立在好公司的基礎之上,

這不會是艾蜜莉青睞的股票。

 

2.情況二:壞公司x便宜股價,

如果是壞公司在搭配上直直往下落的股價,

更不要抱持著僥倖的心態,很難說這是不是下市再見的徵兆。

遙想當初興航(6702) 在解散之前,

股價也曾經有曇花一現的好風景,

吸引了部分投資人進場低接,最後也是血本無歸。

 

3.情況三:好公司x一般股價,

這有可能是順勢價值投資人會買進的股票,

買進強勢股、成長股,並且在個股失去成長動能之後賣出。

如果您對這一類的股票有興趣,

也可以找成長股大師費雪的著作來學習。

 

4.情況四:好公司x便宜股價,

這類股票是艾蜜莉的最愛。

想像一下當公主落難時,

您騎著白馬、帶著資金救了公主,

結局一定是獲得國王一家的感激,

甚至還有機會抱得美人歸~

 

三、看清價值,等待價格!

看完上面四種情況分析後,如何找出好公司,

判斷是好價格(便宜價)就顯得很重要!

 

艾蜜莉必須再強調一下,投資要成功,首重勤做功課!

分析公司、了解公司基本面、評估公司未來前景……

每一項都得付出時間與心力,判斷是否為好公司。

除了堅持買好的公司,也必須看出公司的價值,

耐心等待價格便宜時(便宜價)入手,

漲到合理價獲利時,分批出手賣掉。

 

最後,如果您無法判斷是否為好公司、是否為便宜價,

就建議不要考慮買進!

 

根據股神巴菲特的原則,是不熟的生意不做。

了解自己的能力圈範圍在哪裡,才能穩穩獲利。

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