（資料來源: 網路新聞）

在2017年1月24日，美國處理器晶片大廠超微(AMD)，

向國際貿易委員會提告聯發科等4家業者侵犯專利權。

當個股出現負面新聞導致股價下跌，

我們能不能進場投資呢？

我們又該如何判斷該是短暫利空或是長期利空呢？

讓我們來仔細研究…

 

壹、 了解公司

聯發科是全球前 5 大 IC 設計公司

說到聯發科一定要說明什麼是IC 設計產業，

任何電子產品內部的晶片，它就像是心臟，

IC設計公司就是在設計IC電路來滿足不同電子產品的需求，

聯發科主力產品為智慧型手機晶片，占總營收超過 5 成，

根據Strategy Analytics調查，

去年(2017)上半年全球手機晶片，

蘋果和聯發科市占率都是18%，並列第二，

在智慧型手機已成為生活必需品的情況下，

加上新興市場對於中低階智慧型手機的需求，

可以預估智慧型手機出貨量仍會持續上升！

除了智慧型手機晶片，聯發科還跨足智慧家庭、

物聯網、穿戴裝置等電子商品，

像是亞馬遜的智慧音箱，就是採用聯發科的平板晶片。

聯發科去年(2017)全球IC設計排名第四位，

營收高達78.75億美元。

 

了解完聯發科的產業地位，

我們可以知道聯發科在全球半導體產業中，

具有相當程度的領先地位，

聯發科的無形資產，如專利、品牌等，

都是確保其保持優勢的關鍵因素。

接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，

來檢視聯發科的財務狀況，

我們發現聯發科被評定為「正常」

且10項財務指標，全部合格，

表示聯發科是一個財務健全的企業。

 

▼聯發科體質評估。

(資料來源:艾蜜莉定存股理財寶)

 

貳、利空事件

2017年1月24日，美國處理器晶片大廠超微(AMD)，

向國際貿易委員會 (ITC) 提起侵權訴訟，

包括 LG、聯發科、Vizio、Sigma-Aldrich 等 4 家公司，

侵犯圖形處理器(GPU) 技術專利。

AMD控告聯發科生產的中階晶片Helio P10侵犯專利，

希望能夠禁止侵權的智慧型手機在美國的銷售與進口，

但是並沒有提出實質的賠償金額。

侵權訴訟對被告來說當然是利空消息，

經過仔細研究後發現案情並不單純…

 

1. 沒有賠償金額

比起一般公司侵權訴訟，賠償金額動輒好幾億美金，

AMD居然沒有具體求償金額，

只要求搭載聯發科晶片的LG手機禁止銷售和輸入美國。

 

2. AMD並沒有生產手機晶片

若同樣為手機晶片設計商，自然可以理解利用專利訴訟來擊敗競爭者，

事實上AMD主攻圖形處理器(GPU)市場，更沒有出產手機晶片。

 

3. 控訴手機晶片侵權卻漏掉安謀(ARM)

ARM是生產手機處理器的廠商，聯發科使用的GPU也是來自其授權，

如果有侵權問題，不是告ARM，就是所有使用ARM的廠商也應該提告。

 

總結所有疑點，我們可以合理推斷，

AMD提告的目的是想獲得GPU專利授權金，

並且希望聯發科未來能與AMD合作，

事實上早在2015年，兩大廠商就有合作紀錄，

當時聯發科發表的平板電腦晶片就是採用 AMD 的 GPU。

接下來判斷一下這則的利空新聞，

對聯發科的未來是不是會有很重大的影響？

AMD禁止聯發科手機晶片在美國銷售，

事實上，聯發科的主要營收來自中國市場，

手機晶片在中國市佔約 40%，主要客戶像是Vivo及OPPO，

因此侵權訴訟對聯發科的營收影響不大。

回顧聯發科的週K線圖，2017年1月24日在利空新聞發佈後，

股價下跌至接近我們所設定的合理價 200 元附近，

這時如果我們了解此利空新聞的來龍去脈，評估為短期利空，

加上因為聯發科是全球IC設計的領先者，又擁有良好財務體質，

就應該趁機大膽的分批布局買進。

 

▼聯發科股價 K 線圖。

(圖片來源:理財寶股市)

 

結論:

在科技業，與競爭廠商發生專利侵權訴訟，

是常見的手段，

目的不外乎是維護自身的利益，

或攻擊競爭的對手，

仔細閱讀聯發科2016年年報，

詳細列出從2013年以來，所有專利侵權訴訟案，

皆無敗訴或遭受判決賠償的紀錄，

也證明身為全球IC設計的領先者，

聯發科早已擬定對於全球專利爭議的策略，

而AMD提告的案例，更是漏洞百出，

訴訟成功的機率微乎其微，

以價格與價值的觀念套用在股票當中，

有時候好的公司可能因為短期利空因素，

而使股票價格低於價值，這時候，

就是股價等於或低於便宜價，便可以開始買進。

 

★風險揭露：上文提到的個股，

僅僅只是負面新聞判斷短期或長期利空的股票舉例，

並無任何推薦投資人買賣之意。

投資之前請獨立思考、審慎評估。

 

本文原發表於CMoney 2018-03-06