選對「定存股」,讓我多賺 「20 年」!


(圖片來源:中華電信廣告-金城武)
 

保守投資人的最愛–「定存股」

經歷了網路泡沫、金融海嘯、歐債危機,
很多人在投資市場多年,
最終卻發現自己的荷包「很受傷」、「賠大於賺」,
再加上存款利率越來越低,
(目前定存利率約 1.42 %)
所以近幾年「定存股」大大的流行起來!
 
但,到底什麼股票才適合當「定存股」呢?
 

定存股是什麼?

「定存股」一詞到底是什麼意思呢?
我們來拆解一下字面意義,
就是用來形容一些和「定存」差不多安全、穩健,
而配息又比銀行定存高的「股」票。
 
若以職業來比喻,
「定存股」的概念就像當「公務員」一樣,
雖然薪水不會爆發性成長,
但能有長久穩健的現金流。
 

定存股的基本特質:

安全穩健、配息高

呈上所述,定存股的基本特質,
就是「安全穩健」與「配息高」。
 
而要找到「安全穩健」的股票,
就要找可以預見該產業和企業,
在未來 5 年、10 年…甚至更久之後,
還能長久穩健經營的。
 
從產業上 (質化) 來看,
有一些民生必需品、公共事業、醫療製藥,
不論景氣好壞大家都需要用到,
另外有一些具備「護城河」的大型龍頭績優股(含電子股、金融股),
也在「定存股」的範圍內。
 
從數據上 (量化) 來看,
它們則大部分都具備,
「上市 10 年以上、年年賺錢、年年發股息」等條件。
 
延伸閱讀: 想「存股」,要找到有「護城河」的優質企業!
 

台股中有名的定存股

台股目前比較著名的定存股有:
電信業:電信 3 雄(中華電、台灣大、遠傳)
保全業:保全雙傑 (中保、新保)
醫療製藥:永信
 
圖說:想知道某股是否被 Emily 歸類為「定存股」,
只要查看:首頁觀察名單頁 –> 個股特性。
例如下方黃色圈圈處顯示台灣大為「定存股」。

(資料來源:艾蜜莉定存股)
 

股利波動幅度不大的「定存股」

較適合退休人士持有

這些企業不景景氣好壞都能獲利,
而且獲利 (EPS) 也很穩定,
因此配發的股利金額也不會落差太大,
這樣的股票比較適合退休人士持有。
 
圖說: 1996 年 ~ 2014 年中華電 EPS 。
定存股的歷年 EPS 數值穩定。

(製表: Emily )
 
圖說:中華電的股利,連金融海嘯的年度都很穩定

(製表: Emily)
 

定存股的估價方式

股利相對穩定的定存股,
最適合的估價方式就是「股利法」了,
我們用持有「債券」的概念來想,
如果純領股利 15 年會回本(相當於 6.6 % 殖利率),
Emily 會覺得股價很便宜。
 
因此公式為:
股利 X 15 = 便宜價
股利 X 20 = 合理價
股利 X 30 = 昂貴價
股利我會用今年的股利和近 10 年的平均股利都算 1 次估價,
2 個估價加起來平均後,
再取安全邊際得出最後適合的買賣價格。
 
延伸閱讀:3 分鐘學會用股利法算合理股價!
 
圖說:打開艾蜜莉定存股的估價法頁,
被 Emily 歸納為「定存股」的股票,
會預設以「股利法」,
自動算出含「安全邊際」折數的「便宜價」、「合理價」、「昂貴價」。

(資料來源:艾蜜莉定存股)
 

要買定存股,先注意5大迷思

定存股在選股、操作的時候要特別注意以下要點,
以免落入「陷阱」中:
 

1.「定存股」仍是「股票」,

而非「銀行定存」!

「定存股」和一般股票相比,
不管是股價波動、獲利、股利數目都相對穩定,
但和銀行定存在 300 萬之內「絕對保本」相比,
還是具有一些風險,
除了不是絕對保本之外,
股災時也會跌到接近腰斬,
不是像定存一樣隨時提領都不會損失本金。
 
圖說:中華電 2008 年股災時,
股價仍是會從 83.2 元跌到 45.6 元,將近腰斬!

(資料來源:CMoney 資料庫)
 

2.原物料「景氣循環股」不一定適合當「定存股」,

尤其在長線高檔區!

原物料景氣循環股的特性,
除了在景氣高、低時,
獲利、股價落差數倍,
景氣下跌時連「股利」也會大幅縮水,
因此想以「股利」當退休金的退休金的人,
宜仔細考慮!
 
延伸閱讀:有 1 種股票,如果你現在買進可能會「跌 10 年」 ,它是….景氣循環股
 
圖說: 統一 1990 / 12 ~ 2015 / 4 月 K 線圖,
食品原物料相關的個股也具有景氣循環股特質。
2001年 ~ 2003年的景氣最低點,
股價最低為 9.15 元,和近期高點差 7 倍以上。

(資料來源:CMoney 資料庫)
 
圖說:統一歷年股利 (含現金股利 + 股票股利)。
景氣下跌時,不止股價會下跌,股利也會一併縮水。
於 2003 年中發放的 0.35 元股利,
就算以 2003 年最低股價 9.15 元來計算,
殖利率也僅有 3.8 %,更不要說從景氣循環高點買的人了。

(資料來源:CMoney 資料庫)
 

3.不是「高殖利率」的股票,就是「定存股」,

要選擇能”持續”「穩健經營」的企業!

常常有人問 Emily,
某某個股適不適合當「定存股」?
 
當我進一步詢問其選股原因,
得到的答案往往是:「因為它殖利率很高…」,
我覺得這真是誤會大了,
因為不是所有殖利率高的股票都能叫做「定存股」!
 
像前幾年房價高漲,
「營建股」景氣好、股利發的多,
但「營建股」卻是台股歷史中「下市率」第 1 名的股票!
所以,選擇定存股的前提是:
要選擇自己真的能了解的公司
選擇未來能持續穩健經營、穩定配息企業,
不要只被高殖利率吸引而選到不適合的股票!
 

4.小心避開過去輝煌、未來永久衰退的股票

有些股票過去營業良好,
也有 10 年以上穩定的股息發放記錄,
但後來卻陷入「永久衰退」的困境中,
當「好學生」變成「壞學生」的時候,
要有能力判斷,
勿只因過往的優良的記錄而買進!
 
圖說: 大田在 2008 年金融海嘯之前,
曾是擁有連續 10 年漂亮配息記錄的公司。

(製表: Emily)
 
圖說: 金融海嘯後,大田開始衰退,
過往的優良股利發放記錄蕩然無存,近 2 年股利還掛「0」。

(製表: Emily)
 

5.避開配息來源非來自於本業獲利的股票

有些公司其實是不賺錢的,
但為了讓股東開心、甚至炒高股價,
就從其它地方「挖錢」來發「股息」,
例如從過往賺的錢來配息,
更糟的還會賣祖產、借貸(EX:發可轉債)來發…
不過這樣的配息是不會長久的。
要識破這樣的股票,
我們可以從財報中來識破!
 
 

結論

1.高殖利率不是選擇定存股的第 1 要件,選擇績優股才是最重要的。
 
2.就算過去有 10 年以上的連續配息記錄,
一旦確定個股未來會「永久衰退」,就不適合當「定存股」。
 
3.目前在長線相對高檔區的「景氣循環股」,並不適合當「定存股」。
 
4.要選擇自己能了解的股票!因為定存股是要能預見未來 10 年,
仍可「持續」經營的好企業!
 
5.注意避開配息來源非來自於本業獲利的股票。
 
本文原發表於 CMoney 2015-4-14

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