(資料來源-年代新聞)
每月到了營收公布的日期,
新聞媒體都會整理營收年增率很高的公司。
但為何每次買進營收成長的股票,
卻都開始下跌了呢?
其實媒體沒有告訴我們的是…..
這些營收可能是「假的」!?
快跟著艾蜜莉看清這個不能說的祕密吧~
一、營收突然衝高,難道是「潛力股」?
其實並不是營收高就是好公司!
為什麼艾蜜莉定存股要有
「營收是否大灌水」這一項呢?
我訂定這一項規則時,
就是希望提醒投資人
並不是營收高就是好公司!
很多問題企業每月公布的營收很高,
但營收中應收帳款和存貨的比例很大,
甚至與關係人交易製造假營收,
實際上其實是沒有賺到錢的。
例如:
上市櫃公司到了年報結算前,
為了要美化財務報表、提高營收,
會將已經賣不出去的「過時存貨」,
透過向子公司塞貨的方式拉高營收,
但其實那些「新的應收帳款」=「過時存貨」。
最後因為「過時存貨」即使丟給子公司,
還是賣不出去,
子公司沒有錢付款給母公司,
到了隔年編財報時,
會出現過多收不回來的「應收帳款」,
就是所謂的「假營收」。
二、在這個體質評估的標準是
營收灌水比率 > 30% 不合格
→合格標準:營收灌水比率 < 30%
→意義:營收來源實在,較沒有假營收
營收灌水比率公式:
(近1年應收帳款+近1年存貨)/近1年全年營收
一般企業若要做假帳,
大多是利用做假交易,實際是堆庫存;
應收帳款是指下游廠商
應支付但尚未支付給公司的款項
(金額比重太高,可能會有假交易);
查詢的方式可以到:
公開資訊觀測站 →常用報表 →電子書 →財務報告書 →
和泰車(2207) →資產負債表 →應收帳款、應收票據。
就可以看到最新的數據喔~
(資料來源-財務報告書 和泰車(2207) 106 Q2 )
存貨則是指尚未銷售出去的貨品
(金額比重太高,可能堆庫存)。
公開資訊觀測站 →常用報表 →電子書 →財務報告書 →
和泰車(2207) →資產負債表 →存貨。
(資料來源-財務報告書 和泰車(2207) 106 Q2 )
最後更簡單的方法,
也可以到艾蜜莉定存股中,
打開體質評估的項目,
評估項目6,就可以看到完整的數值了喔~
(圖片來源:艾蜜莉定存股)
三、可是有沒有不合標準,
但卻是值得投資的好公司呢?
當然也有,
但你要是要看那個公司是做什麼的!
舉例來說:
和泰車(2207)的不良項目就包括
「營收是否大灌水」這一項!
(資料來源-艾蜜莉定存股)
但是其實和泰車(2207)
是因為車貸多,才導致營收灌水比率高。
在汽車產業,就不太適用這種指標
因為汽車產業中有「車貸」,
導致應收帳款及應收帳款週轉率很高。
如果 營收灌水比率 > 30%,
我們可以打開完整財報的「資產負債表」找出原因。
例如和泰車在今年的應收帳款及存貨比例都很高,
但我們知道是因為「車貸」,
導致應收帳款及應收帳款週轉率很高。
相對的若和泰車遭遇金融海嘯或股災時,
成為呆帳的機率也比較高!
但整體來說,
和泰車還是可以放入口袋名單中,
等待它掉入便宜價後布局的標的~
(資料來源-財務報告書 和泰車(2207) 106 Q2 )
結論:
如果看到營收突然異常暴增的公司,
不要急著買進,可以等待季報公佈後,
確認是否有「營收灌水」的現象,
雖然有可能犧牲更高的報酬率,
但「安全第一」才是價值投資者追求的喔!
★警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
本文原發表於 CMoney 2017-9-13