(資料來源: 網路新聞)
如果想知道公司賺錢能力,
可以參考損益表上的營業利益。
但是營業額成長或是淨利為正就保證公司不會破產嗎?
事實上,公司的買賣流程,並不是一手交錢手交貨的方式,
公司收到客戶訂單後,必須等一段時間,
客戶結算後,才會收到貨款,
也就是應收帳款。
同樣道理,
公司在和供應商購買材料時,
也是等結算後,才會支付貨款,
這就是應付帳款。
所以我們必須了解公司實際收到或支付現金。
如果還沒收到客戶的應收帳款,卻要支付應付帳款,
公司就有周轉不靈而破產的危機。
如果我們想觀察公司在特定期間現金流出和流入的狀況,
或是了解公司手上有多少可運用現金,那要看財務報表哪個部分呢?
接下來我們用艾蜜莉漢堡店來說明「現金流量表」,
讓我們一起看下去 …
「現金流量表」顯示特定期間現金進出的狀況
對於艾蜜莉漢堡店而言, 現金收入來自於販賣產品,
現金支出用於許多項目, 購買食材、生產設備,
還有攤還銀行貸款和發放股利,
我們發現現金流入與流出的對象並不相同,有顧客、銀行和股東,
因此「現金流量表」依據交易類型分成三大類:
「營業現金流」、「投資現金流」與「理財現金流」。
另外,「現金流量表」計算特定期間實際收入與支出的現金,
因此像是應付帳款、應收帳款、折舊等都不會被編列。
「營業現金流」表示本業進出的現金
企業透過營業所收支的現金,以艾蜜莉漢堡店為例,
透過販賣產品所收到的金額,
減去到購買食材,員工薪資等支出金額,剩下就是營運現金流。
雖然「營業現金流」為正並不代表公司是賺錢的,
但是如果為負值,表示公司是在虧損,
如果獲利有大部分都是靠不穩定的業外收入得來,
萬一業外收入減少,整體收益就會受很大的影響。
我們用非固定資產(例如廠房、機器設備等)提列折舊,
佔營業現金流中的淨利潤比例,來檢驗公司資本管理能力。
一般公司這比例落在50%以下;
如果比例在25%以下,表示公司對資本開支非常嚴格。
「投資現金流」表示投資產生的現金流
「投資現金流」是公司在從事投資所支付或獲得的現金,
像是艾蜜莉漢堡店為了擴展分店,
店面裝潢、購買生產設備等,這些都屬於投資現金支出;
相反的,那如果決定變賣舊有店面或是設備等,屬於投資現金收入。
在「投資現金流」項目下,
有「發行(回購)股票淨值」這個細項,
列出公司發行和回購股票的淨額。
公司使用多餘閒置資金回購股票,
優化公司資本結構,增加公司價值,
減少在外流通股票數量,也提高每股收益,為股東創造價值。
「理財現金流」表示籌資產生的現金流
當企業缺錢時,會向銀行借貸,
或發行公司債向投資人籌資,
公司從銀行或股東獲得現金,
因此「理財現金流」為正。
理財現金流增加
當公司賺錢時,會攤還銀行貸款,
或發放股利給股東,
公司支付從銀行或股東現金,
因此「理財現金流」為負。
那倒底公司在這段期間現金是增加還是減少呢?
我們把這三項現金流相加,因此,
淨現金流 = 營業現金流 + 投資現金流 + 理財現金流
那些現金又是公司可以自由運用呢?
自由現金流 = 營業現金流 + 投資現金流
股神巴菲特最重視自由現金流,
為什麼這數值這麼重要?
因為企業手上有足夠現金,
才能夠有效投資,同時在遇到危機時,
做出減少損失的措施。
結論
我們必須了解公司實際收到或支付現金,
避免資金周轉不靈而破產的危機。
「現金流量表」是表示公司在特定期間內現金流進和流出的狀況,
依據交易類型分成:「營業現金流」、「投資現金流」與
「理財現金流」。
我們用非固定資產(例如廠房、機器設備等)提列折舊,
佔營業現金流中的淨利潤比例,來檢驗公司資本管理能力。
公司使用多餘閒置資金回購股票,
減少在外流通股票數量,也提高每股收益,為股東創造價值。
因此在「艾蜜莉定存股」的 體質評估-條件 7
「是否現金斷水流」的第1和 2小點,
就有「營業現金流量」 > 0和「自由現金流量」 > 0的合格標準。
並不是自由現金流量越多的公司就值得投資,
因為如果公司是不斷變賣資產來增加「投資現金流量」,
那麼公司是越來越沒有價值,
這部分值得投資人注意~
★警語:以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。
本文原發表於CMoney 2018-5-19