圖片：非凡新聞
90年代的台灣，
筆電及主機板是當時的當紅炸子雞，
廣達在這一波高潮時，
股價曾漲到850元，
可說是股市傳奇事件之一。
可是隨著智慧型手機的出現，
台灣的PC大廠的股價卻逐漸凋零，
廣達也是其中的一員，
股價從800多元，
一路跌落至70多元。
從去年底就大起大落的股市，
許多專家都預測股災即將到來，
艾蜜莉無法確切的跟大家說股災發生的時間，
但我們可以來研究看看，
最近的廣達，
若跌落至艾蜜莉定存股所預測的便宜價時，
是否值得入手？
大家都知道，
艾蜜莉屬於價值型投資，
也就是找好公司、買便宜價，
因此我們需要知道，
廣達至今是否仍為一家好公司。
打開艾蜜莉定存股的APP，
我們發現在廣達的體質評估中，
十項中有三項是警示，
原則上若有七項是正常，
就可認為是好公司。
但我們還是來確認一下這三項警示，
是否會帶來危害。
- 是否靠副業賺錢
合格標準：本業收入比率>80%
(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)
廣達的本業收入比率約為73，
我們合格的標準為80，
相差不大，
因此還可認定其主要靠本業賺錢。
- 是否現金斷水流
合格標準：自由現金流>0
(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)
自由現金流為營業現金流減去投資現金流。
把廣達這八年來的自由現金流找出來，
如下圖：
(資料來源-財報狗)
可以看到在每一年第四季結算時，大多為正，
但在其他時期是比較不穩的。
這八年來的自由現金流，
約有3-4年以上是正值，
而廣達因為投資很多在新產品：AI技術以及雲端產業，
因此在投資的流出金額會比其他產業多一些
故這部分認定為尚可接受，
但仍需密切觀察。
- 是否欠錢壓力大
合格標準：負債比>50%、速動比率>100%、利息保障倍數至少5倍
(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)
這裡可以看到，
廣達的負債比偏高，
但其主要為流動性負債(如下圖)
(資料來源-財報狗)
而流動性負債中，
應付帳款佔大宗(如下圖)。
(資料來源-廣達2018第3季季報)
這主要是要付給供應商的，
像是無息貸款，
因此不用太過擔心。
速動比為流動資產減去存貨、減去預付費用，
再除以流動負債
但由於其產業特性，
流動負債中有較多的應付帳款，
使得負債比偏高，
流動比跟速動比相對偏低，
因此速動比的小項目視為合理可接受。
最後是利息保障倍數，
其算法為稅前息前淨利除以利息費用，
在銀行的要求是要大於2倍，
在艾蜜莉的標準則是要大於5倍，
廣達在這項至少有大於2倍，
算是達到低標，
因此也是屬於可接受範圍內。
綜上所述，
廣達的公司體質依目前的狀況來看，
雖然當中有幾項有警示，
但影響不大，
仍符合艾蜜莉定存股好公司的標準，
廣達雖然是以筆電為主的公司，
但公司力求發展，
在2018年第四季有很漂亮的營收數字，
以下節錄自新聞：
【財訊快報／王宜弘報導】
筆電大廠12月業績全數出爐，
龍頭廣達(2382)最為突出，
第四季單月業績首度均逾千億元大關，
單季營收一舉突破3千億元，
季增12.24%，年增12.4%，
再創歷史新高，推升全年營收達10.3兆元，
年增率翻正達0.65%。
因為廣達有看到品牌效應，
積極爭取到蘋果Apple Watch與Macbook筆電的代工機會，
在這一波3C產品的潮流中，
獲取到可觀的營利。
(圖片來源：經濟日報)
另外，
廣達董事長林百里也全力投入AI，
也非常看好未來雲端產業。
在2018年還斥資42.8億，
買下中環的華亞科技園區廠房，
作為未來雲端伺服器的生產基地，
可見公司積極轉型及多方發展。
(參考資料：謝金河/今周刊專欄)
廣達對股東們也很大方，
它的現金殖利率大約在5-7%不等(如下圖)，
(資料來源-Goodinfo!台灣股市資訊網)
因此投資這檔股票，
除了賺取價差，
也可以將殖利率加入考量，
從上圖可以看到，
廣達這十年來的殖利率算穩健，
2008年金融海嘯的時候仍有發放股息股利，
故對於喜愛存股的存股族來說，
是個不錯的標的。
確認是好公司之後，
我們再來打開艾蜜莉定存股，
在估價法的地方，
把兩個極端值剔除，
所得到的便宜價為：47.88元。
(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)
若廣達股價落到48元左右，
我會開始分批購買，
做好資金控管，
一樣分成三批，
第一批的購入價為48元左右，
第二批的購入價為48*0.9=43元左右，
第三批的購入價48*0.8=39元左右，
如果你想要增加購買到的機率，
可以把安全邊際折數再做調整，
但請注意，
仍是要遵循分批買進原則，
以降低風險。
艾蜜莉我在2018年11月時，
以48.X元買入了廣達，
(收盤價日期2018/11/18，收盤價49.15)，
可惜後來沒有跌到第二批的便宜價，
因此只購買了一次，
然後只要等待………….
★警語：
以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2019-01-22