不知道要投資什麼股票？
我們就從生活中來尋找吧！
不管是家庭主婦或是外食族三餐，
都離不開各類大豆沙拉油，
大豆油占整體食用油脂需求量65%，
是目前最廣泛使用的食用油品，
甚至是畜牧豬隻所吃的飼料（大豆粉），
也都離不開大豆製品。
今天我們就來了解，
產能佔全國50%以上，
大型黃豆加工廠－大統益（1232），
究竟適不適合投資呢？
A、個股簡介
大統益成立於1982年，
主要從事大豆相關製品，
目前是台灣最大大豆沙拉油
和黃豆粉供應商。
主要股東為統一企業、泰華油脂工業、大成長城企業，
日常運作及執行交由專業經理人負責。
董事長羅智先和總經理陳昭良，
經查詢沒有掏空、造假財報之新聞，
為正派經營之公司。
商業模式
大統益商品主要生產原料為大豆，
原料佔營業成本近九成，
且全部皆仰賴進口，
主要來源國為美國和巴西，
因此芝加哥大豆期貨價格變化，
以及美元匯率波動，
皆會影響產品毛利或售價。
大統益銷售商品為大豆相關製品，
或其他植物油品，
黃豆相關製品有：
大豆油、大豆粉、大豆片、
食用基改與非基改黃豆等，
其他植物油品有：
棕櫚油或芥花油等。
商品品項市占率多為全國第一。
台灣大豆加工廠，
以大統益的產能規模最大，
佔市場整體產能50%以上，
大統益主要以內銷為主，
外銷市場以日本為主，
有東京、大阪、及北海道等，
因當地製造成本及管銷費用昂貴，
所以有穩定的業務量。
B、財報近況
我們用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，
來檢視大統益的財務狀況，
大統益被評定為「正常」，
其中只有一個不良品項為：
「是否體質幼弱」。
▼大統益（1232）2019/03/15體質評估。
（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶）
大統益的股本16億，
小於50億之合格標準，
觀察其資產負債表發現，
大統益股本維持穩定，
觀察財務結構發現大統益，
流動比大於200%，
速動比大於100%，
如果遇到景氣循環低谷或利空考驗，
公司有一定的變現能力。
▼大統益（1232）「是否體質幼弱」- 股本大小出現警示。
（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶）
▼大統益（1232）資產負債表與財務結構。
（資料來源：CMoney股市）
C、個股狀況
▼大統益（1232）2018/03-2019/03股價K線圖
（資料來源：籌碼K線理財寶）
國人日漸重視健康，
大統益在2015年開始從美國與加拿大，
引進非基改大豆在國內銷售，
2018年度銷售量持續成長，
預估可成為國內主要的非基改大豆供應商之一。
台灣不管是在台居住族群，
或是來台觀光遊客都相當多元，
尤其近幾年穆斯林人口逐年增加，
而大統益於2017年，
也取得清真協會HALAL認證。
觀察大統益近一年股價，
維持穩定成長，
但是由於大統益主要生產原料大豆，
100%仰賴進口，
因此原物料價格和美元匯率波動，
會直接影響公司毛利。
禽流感的疫情不定期影響肉類需求，
另外台灣加入WTO，
開放豬肉與雞肉等產品進口，
也會影響國內畜牧業整體需求，
這些都會間接影響大豆粉（飼料原料）需求的衝擊，
而目前因美國新政府上台，
TPP協定暫停，
但是美豬開放進口壓力仍存在，
以及各項進口肉品的威脅依然存在，
這部分需繼續留意觀察。
D、估價
我們使用「艾蜜莉定存股」軟體來「估價」，
大統益的「股利法(當期)」估價，
因與其他估價差異較大，
所以先手動剃除，
由於大統益屬於小型類股，
選擇「安全邊際折數」85折相對安全，
得到的價格大致分別為：
便宜價52.13、合理價61.06、昂貴價79.94
大統益2019/03/15股價為101元，
目前大於昂貴價。
▼大統益（1232）2019/03/15之估價。
（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶）
結論：
大統益產銷商品多為民生必需品，
公司具有品牌與規模優勢，
多樣商品市占率第一，
而大豆加工業屬資本密集型產業，
進入該產業具備一定的門檻，
因此大統益算是有很強的護城河。
財務狀況算是相當穩定，
風險評估有「政策」和「通膨」風險，
目前並未有重大影響，
只需稍加留意。
整體而言大統益（1232）算是相當不錯的公司，
但由於目前股價處於昂貴價之上，
所以目前我不會買進，
會耐心等待便宜價以下，
再分3~6批買進。
★警語：
以上只是個人研究記錄記錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估，
切勿以跟單模式進行！
本文原發表於CMoney 2019-03-18