圖片:TVBS
對於年輕的族群來說,
第一金的印象可能是沒印象、不搶眼,
甚至有些人會認為第一金過時且老舊,
但在投資存股界中,
第一金卻是一直榜上有名,
你知道為什麼嗎?
相信跟著我學習一段時間的你,
一定知道答案!!
答案就是:
第一金是八大官股銀行之一的銀行,
且15 位董事會中有 7 位就是財政部的代表,
因此倒閉的可能性微乎其微,
相對在經營上比較保守及穩健,
是相當適合存股的一個標的。
我曾在2016年,
第一金跌到便宜價時買進,
這幾年來它一直都在我觀察的名單中,
在2018年第一金發生股價大跌時,
我也密切關心。
(想知道我2016年為何會買進,
請點連結:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=86345)
(想知道2018年我對第一金的看法,
請點連結:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=106264)
那麼,第一金目前持股狀況如何?
(資料來源:第一金官網)
由以上的資訊,
可以確認第一金的官股持有比仍偏高,
故可以推測其未來發展仍穩健,
不用擔心倒閉問題。
(資料來源:HiStock 嗨投資)
以上的資料可以得知,
第一金的確從2016至今,
整體營收逐步上揚,
因此帶動股價的緩緩上漲。
第一金主要靠甚麼賺錢?
(資料來源:第一金行2019年上半年度個體財務報告)
銀行的本業獲利,
大都來自於利息收入、手續費收入、投資收入…等。
而第一金的主要收入是來自於利息,
占淨收益約六成(可參考上圖),
這可是相當穩定的收入源。
在2019年上半年,
第一金的發展如何呢?
(資料來源:第一金行2019年上半年度個體財務報告)
(資料來源:2019年第二季營運說明簡報)
第一金在2019年上半年的稅前淨利,
較去年同期成長了約3%,
這是一個很正向的消息,
表示公司營運不錯、獲利成長,
因此目前第一金的股價表現不錯。
那這3%的稅前淨利,
是來自於甚麼項目呢?
(資料來源:2019年第二季營運說明簡報)
從上圖可以發現,
第一金在這上半年的獲利增加主要來自:
- 投資收益/其他金融產品,
- 呆帳費用降低。
呆帳這部份很難期待未來也能不斷降低,
至於投資收益/其他金融產品,
就要持續觀察未來發展如何,
有可能只是曇花一現的一次性成長。
(以下節錄自:〈第一金法說〉賣老債+SWAP業務助攻 一銀財務操作收益年增逾3成成第二大獲利來源/鉅亨網)
進一步剖析一銀獲利結構,上半年淨利息收益 138 億元、年減 3.3%,手續費收益 36.9 億元,較去年同期微幅增加 1.9%,值得注意的是,投資收益部分,一銀趁債券殖利率下滑時處分部分老債,加上 SWAP 交易挹注,帶動前 6 月收益 58.92 億元,較去年同期大幅增加 31.4%。
另外,
關於第一金的海外營收占比,
可以參考下圖:
(資料來源:2019年第二季營運說明簡報)
稅前獲利:
海外佔全銀行約45%至48%左右,
故第一金海外營收成長與否,
對於第一金整體獲利而言,
仍具有一定影響。
第一金(2892)旗下第一金東南亞新南向布局再下一城,印尼雅加達辦事處於6月獲印尼金融監理機(OJK)核准設立,預計9月開業,柬埔寨所獲准增設「登高」、「新速」之兩家支行,今年規劃增設之海外營業據點將陸續開花結果,一舉擴增至42處。
(以上節錄自:財訊快報/記者巫彩蓮報導)
從上述新聞可得知,
第一金持續拓展東南亞的市場,
也就是其海外營收有可能會有些許成長,
這對第一金整體獲利而言,
是非常正面樂觀的。
我曾說過,
評估銀行金融股體質是否健康,
很重要的一個項目就是「逾放比」。
一般來說,
銀行的逾放比要在0.3%以下為佳。
(資料來源:第一金2018年年報)
(資料來源:2019年第二季營運說明簡報)
第一金的逾放比,
在2017年瞬間提高,
雖然較以往的高,
但仍在合理可接受的範圍。
2018年開始有些下降,
2019年上半年顯示目前仍持續下降中,
因此我仍評估第一金為正常運作之企業,
將持續放在觀察名單內。
(資料來源:艾蜜莉定存股)
打開艾蜜莉定存股,
找到第一金之後,
將估價法中的極端值剔除,
再重新儲存條件後,
可以得到第一金在安全邊際9折時,
便宜價約15元左右。
目前第一金的股價約為21元。
(資料來源:籌碼K線)
超過我的便宜價,
因此目前仍觀望中,
若是有跌到便宜價,
我會考慮分批買進,
注意!!!
請務必遵循分批買進原則,
以降低投資風險。
★警語:
以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2019-09-18