(圖片來源：網路)
根據國際半導體產業協會 (SEMI) 數據指出，
去年(2018)第四季全球半導體市場進入衰退期，
智慧型手機需求減少，導致庫存增加，
封裝測試屬於半導體製程中的一環，
超豐(2441)獲利能力受到影響，
2018年EPS為4.18元，年減5.2%，
究竟超豐的目前封測服務是屬於衰退階段，
還是有積極佈局未來性產品以因應景氣寒冬，
讓我們來仔細研究…
力成集團轉投資子公司
超豐成立於1983年，
主要業務為積體電路的測試及封裝，
2000年股票正式掛牌上市，
2012年力成(6239)公開收購，
成為持股10%以上的大股東，
並入主公司經營團隊。
超豐主要產品項目分為封裝及測試業務，
在2018年營收比重，
封裝佔約85%、測試佔約15%；
依封裝製程之營收比重分別為：
銅打線製程佔約69%、金打線製程佔約24%、覆晶封裝佔約6.3%。
客戶主要以台灣IC設計業為主，
包括瑞昱、群聯、盛群、義隆電等，
約占73.87%。
超豐因應未來應用產品輕、薄、短、小趨勢，
2018年積極投入新型態封裝技術，
包括球閘/平面網格陣列封裝(BGA/LGA)、
覆晶/晶片尺寸封裝(FC/CSP)、微機電感測器封裝、 安全IC封裝等應用，
2019發展重點是5G Wi-Fi產品封裝應用。
接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，
來檢視超豐的財務狀況。
10項財務指標全部過關
我們發現超豐被評定為「正常」，
且10項財務指標全部合格，表示超豐是一個財務健全的企業。
(資料來源：艾蜜莉定存股、2019 Q2財報)
利空分析
▼ 超豐月K線圖。
(資料來源-理財寶 籌碼K線)
從超豐的月K線圖可以發現，
去年(2018)第四季受景氣影響，客戶庫存增加，全球供應鏈調整，
加上美中貿易磨擦， 導致造成需求遲滯。
觀察季報可發現今年第一季毛利率、營業利益率、稅後淨利率創5年新低，
由於設備投資、頭份廠擴充封測產能使資本支出飆高，
折舊、製造、人事等營業費用增加，導致毛利率、營益率下滑，
事實上，目前遭逢約10年一度的半導體產業景氣衰退循環，
智慧型手機需求減少，
人工智慧（AI）、物聯網 (IoT)、5G等新應用需求尚未大量量產，
半導體需求受到壓抑，
超豐持續強化技術、品質，積極佈局未來性產品，
一旦市場復甦將可使營運好轉。
▼ 超豐第一季毛利率、營業利益率、稅後淨利率創近年新低。
(資料來源-財報狗)
結論》買賣策略
我們以「艾蜜莉定存股」來檢視超豐，
並自行設定安全邊際來計算，
這裡我們以預設艾蜜莉估價法的9折估算，
可以發現近日(2019/9/12)的收盤價42.3元來說
高於合理價38.02元，
目前不是合適的進場時機。
(資料來源：艾蜜莉定存股、2019 Q2財報)
若未來股價跌至便宜價29.62元左右，
可以考慮將資金分2～3批投入。
當股價來到來到29.62元左右時購入第1批，
當股價來到26.65元（29.62×0.9＝26.65）時購入第2批，
當股價來到23.69元（29.62×0.8＝23.69）時購入第3批。
如果以長期投資的角度看來，
進場較佳的時間點應是在公司體質沒有轉壞，
而股票有短期利空導致股價落入便宜價時買進，
耐心持有股票領取股利，
待營收成長，股價再度往上攀升時，
設定好自己的停利點，
如獲利20%即出場，
如此一來，
股價下跌時可以安心持有領股利，
股價上漲時又可以賺取價差獲利了結。
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！
本文原發表於CMoney 2019-09-18