(圖片來源:網路)
根據國際半導體產業協會 (SEMI) 數據指出,
去年(2018)第四季全球半導體市場進入衰退期,
智慧型手機需求減少,導致庫存增加,
封裝測試屬於半導體製程中的一環,
超豐(2441)獲利能力受到影響,
2018年EPS為4.18元,年減5.2%,
究竟超豐的目前封測服務是屬於衰退階段,
還是有積極佈局未來性產品以因應景氣寒冬,
讓我們來仔細研究…
力成集團轉投資子公司
超豐成立於1983年,
主要業務為積體電路的測試及封裝,
2000年股票正式掛牌上市,
2012年力成(6239)公開收購,
成為持股10%以上的大股東,
並入主公司經營團隊。
超豐主要產品項目分為封裝及測試業務,
在2018年營收比重,
封裝佔約85%、測試佔約15%;
依封裝製程之營收比重分別為:
銅打線製程佔約69%、金打線製程佔約24%、覆晶封裝佔約6.3%。
客戶主要以台灣IC設計業為主,
包括瑞昱、群聯、盛群、義隆電等,
約占73.87%。
超豐因應未來應用產品輕、薄、短、小趨勢,
2018年積極投入新型態封裝技術,
包括球閘/平面網格陣列封裝(BGA/LGA)、
覆晶/晶片尺寸封裝(FC/CSP)、微機電感測器封裝、 安全IC封裝等應用,
2019發展重點是5G Wi-Fi產品封裝應用。
接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,
來檢視超豐的財務狀況。
10項財務指標全部過關
我們發現超豐被評定為「正常」,
且10項財務指標全部合格,表示超豐是一個財務健全的企業。
(資料來源:艾蜜莉定存股、2019 Q2財報)
利空分析
▼ 超豐月K線圖。
(資料來源-理財寶 籌碼K線)
從超豐的月K線圖可以發現,
去年(2018)第四季受景氣影響,客戶庫存增加,全球供應鏈調整,
加上美中貿易磨擦, 導致造成需求遲滯。
觀察季報可發現今年第一季毛利率、營業利益率、稅後淨利率創5年新低,
由於設備投資、頭份廠擴充封測產能使資本支出飆高,
折舊、製造、人事等營業費用增加,導致毛利率、營益率下滑,
事實上,目前遭逢約10年一度的半導體產業景氣衰退循環,
智慧型手機需求減少,
人工智慧(AI)、物聯網 (IoT)、5G等新應用需求尚未大量量產,
半導體需求受到壓抑,
超豐持續強化技術、品質,積極佈局未來性產品,
一旦市場復甦將可使營運好轉。
▼ 超豐第一季毛利率、營業利益率、稅後淨利率創近年新低。
(資料來源-財報狗)
結論》買賣策略
我們以「艾蜜莉定存股」來檢視超豐,
並自行設定安全邊際來計算,
這裡我們以預設艾蜜莉估價法的9折估算,
可以發現近日(2019/9/12)的收盤價42.3元來說
高於合理價38.02元,
目前不是合適的進場時機。
(資料來源:艾蜜莉定存股、2019 Q2財報)
若未來股價跌至便宜價29.62元左右,
可以考慮將資金分2~3批投入。
當股價來到來到29.62元左右時購入第1批,
當股價來到26.65元(29.62×0.9=26.65)時購入第2批,
當股價來到23.69元(29.62×0.8=23.69)時購入第3批。
如果以長期投資的角度看來,
進場較佳的時間點應是在公司體質沒有轉壞,
而股票有短期利空導致股價落入便宜價時買進,
耐心持有股票領取股利,
待營收成長,股價再度往上攀升時,
設定好自己的停利點,
如獲利20%即出場,
如此一來,
股價下跌時可以安心持有領股利,
股價上漲時又可以賺取價差獲利了結。
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!
本文原發表於CMoney 2019-09-18