(圖片來源：depositphotos)
曾創下每年出貨超過 5,500 張主機板，
全球市占率超過 33% ，
一舉成為全球最大的電腦主機板製造商，
也是蘋果的代工廠、特斯拉供應鏈、6G產業的代工商，
應該小資族對他不陌生吧，
今天要介紹的就是和碩(4938)。
- 公司簡介
於2008年1月1日正式成立
由華碩集團分割成立的子公司，
為全球前五大筆電(NB)代工廠，
結合EMS與ODM產業，
成為新興之DMS (設計整合服務製造 ) 企業。
目前主要從研發、設計、製造 電子 產品與週邊設備，
產品有筆記型電腦、智慧型手機、TV、遊戲機等，
除了承接iPhone、遊戲機等訂單，
另外也積極投入車用、物聯網、人工智慧(AI)、5G等領域，
目前已經成功打入Tesla的供應鏈。
- 業務內容
和碩(4938)以資訊電子、通訊電子與消費性電子三大領域為主。
(資料來源：和碩2022年年報)
主要客戶為蘋果(Apple)、Google、微軟(Microsoft)、華碩、宏碁、華為，
銷售地區以美洲、歐洲為主。
(資料來源：和碩2022年年報)
依2023年Q1的法說會，
和碩(4938)截至目前的營收比重為通訊產品(66%)、消費性電子產品(13%)、
資訊產品(9%)、其他(12%)，
其中通訊的主要產品為智慧型手機，
資訊產品則包括筆記型電腦、伺服器。
(資料來源：和碩 2023Q1法說會)
和碩(4938)表示，
由於終端需求減緩，
資訊產品及消費性電子產品之營收年對年分別下滑37%及9%。
而由於通訊產品之終端需求稍漲及較高的平均售價，
故通訊產品之營收年對年成長8%。
- 營收獲利
和碩(4938)2022年之筆記型電腦出貨量約800萬台，
約佔全球筆記型電腦出貨量之5.56%。
和碩(4938)2023年Q1營收3,181億元，
季減10%、年減1%、EPS 1.13元。
第一季毛利率、營益率呈雙率雙降，
而本季獲利低於市場預期主要受到三大因素的影響，
(1)毛利較高的遊戲機營收衰退、
(2)子公司景碩獲利低於預期、
(3)業外匯兌損失2億元。
(資料來源：和碩 2023Q1法說會)
- 體質評估
打開艾蜜莉定存股APP，
查看和碩(4938)的體質狀況，
有兩個項目顯示警示。
(資料來源：艾蜜莉定存股APP)
警示一：是否靠副業賺錢─合格標準為本業收入比率>80。
本業收入比率是由營業利益/稅前淨利而得。
和碩(4938)由於其代工產業的特性及其多角化發展，
旗下也有眾多子公司，
像是華擎科技、景碩科技股、晶碩光學等等。
對於中國也有不少與自身產業相關的投資，
因此業外收入占稍高。
(資料來源：維基百科)
(資料來源：財報狗)
將營業利益與稅前淨利拉出來看，
走勢並沒有差距太大，
且近幾年來的曲線幅度大致吻合，
因此不需要太過擔心，
持續關注即可。
警示二：是否欠錢壓力大─合格標準為負債比<50。
以代工廠業的特性來說，
很容易有較高比率的應付帳款，
自然在負債比這項目也會偏高，
進一步查看流動比極速動比，
皆在合格標準內。
(資料來源：財報狗)
以五年的總負債來看，
整體負債有些許的上揚，
這可能與其不斷研發新技術及商品相關，
為因應擴廠之需要所產生的長期負債。
像是2021年為配合特斯拉代工業務，
選定美墨邊界之德州EI Paso設廠，
以便投入生產特斯拉之中控台、自駕模組、電控單位及充電樁等產品代工生產。
- 未來展望
和碩(4938)近年朝向IoT、AI、AR/VR、5G、伺服器及車用相關技術研發。
其中IoT、AI除導入智慧製作，
也進行醫美雷射等不同領域之技術鑽研。
AR/VR針對人體姿態、肢體控制、虛擬空間物件定位及控制持續技術開發，
5G開發上已完成基於O-RAN架構、符合3GPP R15標準的基站。
電動車部分則投入DVS、毫米波、UWB等不同感測技術研發，
以期對自駕的智慧環境及高安全性有更多貢獻。
車用電子方面，
和碩(4938)於法說會補充，
公司強項在規模與設計能力，
除了電子相關零部件，在機構件與動力元件也有布局，
期望營收比重在兩年內突破 10%，
預期明年會有些成果顯現。
整體而言，
和碩(4938)今年營收可望維持持平上下水準，
但考量到總經、匯率、利率及近期發生的矽谷銀行（SVB）破產問題，
對整體展望仍審慎看待。
★警語：
以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2023-06-20