與蘋果、特斯拉以及即將到來的6G都有關聯的概念股,全球前五大筆電代工廠─和碩(4938)

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(圖片來源:depositphotos)

 

曾創下每年出貨超過 5,500 張主機板,

全球市占率超過 33% ,

一舉成為全球最大的電腦主機板製造商,

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也是蘋果的代工廠、特斯拉供應鏈、6G產業的代工商,

應該小資族對他不陌生吧,

今天要介紹的就是和碩(4938)。

 

  • 公司簡介

於2008年1月1日正式成立

由華碩集團分割成立的子公司,

為全球前五大筆電(NB)代工廠,

結合EMS與ODM產業,

成為新興之DMS (設計整合服務製造 ) 企業。

 

目前主要從研發、設計、製造 電子 產品與週邊設備,

產品有筆記型電腦、智慧型手機、TV、遊戲機等,

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除了承接iPhone、遊戲機等訂單,

另外也積極投入車用、物聯網、人工智慧(AI)、5G等領域,

目前已經成功打入Tesla的供應鏈。

 

  • 業務內容

和碩(4938)以資訊電子、通訊電子與消費性電子三大領域為主。

(資料來源:和碩2022年年報)

 

主要客戶為蘋果(Apple)、Google、微軟(Microsoft)、華碩、宏碁、華為,

銷售地區以美洲、歐洲為主。

(資料來源:和碩2022年年報)

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依2023年Q1的法說會,

和碩(4938)截至目前的營收比重為通訊產品(66%)、消費性電子產品(13%)、

資訊產品(9%)、其他(12%),

其中通訊的主要產品為智慧型手機,

資訊產品則包括筆記型電腦、伺服器。

(資料來源:和碩 2023Q1法說會)

 

和碩(4938)表示,

由於終端需求減緩,

資訊產品及消費性電子產品之營收年對年分別下滑37%及9%。

而由於通訊產品之終端需求稍漲及較高的平均售價,

故通訊產品之營收年對年成長8%。

 

  • 營收獲利

和碩(4938)2022年之筆記型電腦出貨量約800萬台,

約佔全球筆記型電腦出貨量之5.56%。

 

和碩(4938)2023年Q1營收3,181億元,

季減10%、年減1%、EPS 1.13元。

第一季毛利率、營益率呈雙率雙降,

而本季獲利低於市場預期主要受到三大因素的影響,

(1)毛利較高的遊戲機營收衰退、

(2)子公司景碩獲利低於預期、

(3)業外匯兌損失2億元。

(資料來源:和碩 2023Q1法說會)

 

  • 體質評估

打開艾蜜莉定存股APP,

查看和碩(4938)的體質狀況,

有兩個項目顯示警示。

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

警示一:是否靠副業賺錢─合格標準為本業收入比率>80。

本業收入比率是由營業利益/稅前淨利而得。

 

和碩(4938)由於其代工產業的特性及其多角化發展,

旗下也有眾多子公司,

像是華擎科技、景碩科技股、晶碩光學等等。

對於中國也有不少與自身產業相關的投資,

因此業外收入占稍高。

(資料來源:維基百科)

(資料來源:財報狗)

 

將營業利益與稅前淨利拉出來看,

走勢並沒有差距太大,

且近幾年來的曲線幅度大致吻合,

因此不需要太過擔心,

持續關注即可。

 

警示二:是否欠錢壓力大─合格標準為負債比<50。

以代工廠業的特性來說,

很容易有較高比率的應付帳款,

自然在負債比這項目也會偏高,

進一步查看流動比極速動比,

皆在合格標準內。

 

(資料來源:財報狗)

 

以五年的總負債來看,

整體負債有些許的上揚,

這可能與其不斷研發新技術及商品相關,

為因應擴廠之需要所產生的長期負債。

 

像是2021年為配合特斯拉代工業務,

選定美墨邊界之德州EI Paso設廠,

以便投入生產特斯拉之中控台、自駕模組、電控單位及充電樁等產品代工生產。

 

  • 未來展望

和碩(4938)近年朝向IoT、AI、AR/VR、5G、伺服器及車用相關技術研發。

其中IoT、AI除導入智慧製作,

也進行醫美雷射等不同領域之技術鑽研。

AR/VR針對人體姿態、肢體控制、虛擬空間物件定位及控制持續技術開發,

5G開發上已完成基於O-RAN架構、符合3GPP R15標準的基站。

電動車部分則投入DVS、毫米波、UWB等不同感測技術研發,

以期對自駕的智慧環境及高安全性有更多貢獻。

 

車用電子方面,

和碩(4938)於法說會補充,

公司強項在規模與設計能力,

除了電子相關零部件,在機構件與動力元件也有布局,

期望營收比重在兩年內突破 10%,

預期明年會有些成果顯現。

 

整體而言,

和碩(4938)今年營收可望維持持平上下水準,

但考量到總經、匯率、利率及近期發生的矽谷銀行(SVB)破產問題,

對整體展望仍審慎看待。

 

 

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

 

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本文原發表於CMoney 2023-06-20

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