製鞋王國主攻NIKE品牌,成立50餘年老牌企業─豐泰(9910)

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(圖片來源:豐泰官網)

 

過完西元的跨年,

即將迎來的是中國的新年,

新年穿新衣、買新鞋,

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你知道台灣有家年產1.34億雙鞋的製鞋代工大廠,

其供應NIKE全球約1/18的產量嗎?

今天就來帶小資們一起來認識,

平均員工年薪資中位數為109萬的製鞋企業─豐泰(9910)。

 

  • 公司簡介

公司成立於1971年,

隸屬運動休閒產業類別。

資本額 98.75 億、市值 1,555.29 億,

掛牌年數 31 年。

生產之運動鞋數量占主要客戶NIKE全球銷售量的六分之一。

1988年起為因應主要客戶全球化的採購策略,

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陸續於中國大陸、越南、印尼及印度等地設廠。

 

  • 業務內容

公司產品包括運動鞋、休閒鞋、涼拖鞋、直排輪鞋、冰刀鞋、滑雪板靴、高爾夫球(小白球)、冰上曲棍球用頭盔、足球等運動器材。

 

集團在台業務主要為各類成品鞋及運動器材的開發、

模具製造、鞋材及設備之貿易、高爾夫球開發及製造等,

最終產品的生產業務則由海外工廠負責。

 

公司規劃在雲林總部大樓廠區,

設立Nike研發中心。

公司也開始加大休閒鞋比重,

擴大生產佔比,

包括Converse加硫鞋、Solomon戶外運動鞋等產品。

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(資料來源:豐泰2022年年報)

 

製鞋業為勞力密集之產業,

許多工序無法以自動化機器設備替代,

因此製鞋產業通常具有一定數量之員工(作業員)。

故「相對便宜」的人力對此特性產業至關重要,

如此才能壓低成本,進而提高競爭力,

自然也就會往勞力密集的國家移動、設廠。

(資料來源:豐泰2022年年報)

 

集團在製鞋領域已超過50年,

提供高品質、高技術能力的產品為主軸,

為提升產品附加價值及精緻度,

近年來持續投入資金於研發部門,

以強化與長期客戶之間的夥伴關係。

(資料來源:豐泰2022年年報)

 

 

  • 營收獲利、股東持股

查看近幾年來的獲利狀況,

除了2020、2021年稅後淨利率些許下滑,

2022年又再次上揚。

再以每月營收來看,

長期是往上走的趨勢。

(資料來源:財報狗)

(資料來源:財報狗)

 

2023年的前三季,

整體表現不如預期,

主要因素為品牌客戶庫存調整,

但預估第四季訂單量預估約與第三季持平,

法人表示第四季營收雖未能衝2023年高峰,

但仍有望較2022年第四季營收成長。

(資料來源:法說會)

 

  • 體質評估

打開艾蜜莉定存股APP,

檢視一下豐泰(9910)的體質狀況,

發現有兩個警示。

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

負債比率的合格標準為<50%,

負債比率為負債金額除以資產總額,

若是負債中很大部分是「應付帳款」,

就無需太過擔心。

 

股本膨脹比率合格標準為<20%,

這指標超出不少,

表示近五年來的股本增加許多,

主要原因是由於股票股利的發放。

(資料來源:Goodinfo! 台灣股市資訊網)

 

查看股本膨脹比率的緣由,

是希望避開印股票換鈔票的公司,

股本變大除了發放股票股利之外,

還有透過現金增資及發行可轉債,

但這兩點都沒有,

因此這景是無須太過擔憂,

只要持續關注股本膨脹的主因即可。

 

  • 未來展望

展望2024法人表示,

主要客戶庫存調整已到尾聲,

加上2024年適逢奧運年,

運動氛圍有望轉熱絡,

預估豐泰(9910)營收、獲利都將有正成長。

 

豐泰(9910)在產業別歸類為傳產,

上市年數31年,

是老牌穩定企業。

股價長期走勢向上,

若想短期內有巨大漲幅機會較低,

但連續34年都有發放股利,

平均殖利率落在5%左右,

以長期存股來看是好標的之一,

在考量各方面後可於適當時機入手,

值得持續關注。

 

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

 

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本文原發表於CMoney 2024-01-21

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