(圖片來源：豐泰官網)
過完西元的跨年，
即將迎來的是中國的新年，
新年穿新衣、買新鞋，
你知道台灣有家年產1.34億雙鞋的製鞋代工大廠，
其供應NIKE全球約1/18的產量嗎？
今天就來帶小資們一起來認識，
平均員工年薪資中位數為109萬的製鞋企業─豐泰(9910)。
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公司簡介
公司成立於1971年，
隸屬運動休閒產業類別。
資本額 98.75 億、市值 1,555.29 億，
掛牌年數 31 年。
生產之運動鞋數量占主要客戶NIKE全球銷售量的六分之一。
1988年起為因應主要客戶全球化的採購策略，
陸續於中國大陸、越南、印尼及印度等地設廠。
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業務內容
公司產品包括運動鞋、休閒鞋、涼拖鞋、直排輪鞋、冰刀鞋、滑雪板靴、高爾夫球(小白球)、冰上曲棍球用頭盔、足球等運動器材。
集團在台業務主要為各類成品鞋及運動器材的開發、
模具製造、鞋材及設備之貿易、高爾夫球開發及製造等，
最終產品的生產業務則由海外工廠負責。
公司規劃在雲林總部大樓廠區，
設立Nike研發中心。
公司也開始加大休閒鞋比重，
擴大生產佔比，
包括Converse加硫鞋、Solomon戶外運動鞋等產品。
(資料來源：豐泰2022年年報)
製鞋業為勞力密集之產業，
許多工序無法以自動化機器設備替代，
因此製鞋產業通常具有一定數量之員工(作業員)。
故「相對便宜」的人力對此特性產業至關重要，
如此才能壓低成本，進而提高競爭力，
自然也就會往勞力密集的國家移動、設廠。
(資料來源：豐泰2022年年報)
集團在製鞋領域已超過50年，
提供高品質、高技術能力的產品為主軸，
為提升產品附加價值及精緻度，
近年來持續投入資金於研發部門，
以強化與長期客戶之間的夥伴關係。
(資料來源：豐泰2022年年報)
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營收獲利、股東持股
查看近幾年來的獲利狀況，
除了2020、2021年稅後淨利率些許下滑，
2022年又再次上揚。
再以每月營收來看，
長期是往上走的趨勢。
(資料來源：財報狗)
(資料來源：財報狗)
2023年的前三季，
整體表現不如預期，
主要因素為品牌客戶庫存調整，
但預估第四季訂單量預估約與第三季持平，
法人表示第四季營收雖未能衝2023年高峰，
但仍有望較2022年第四季營收成長。
(資料來源：法說會)
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體質評估
打開艾蜜莉定存股APP，
檢視一下豐泰(9910)的體質狀況，
發現有兩個警示。
(資料來源：艾蜜莉定存股APP)
負債比率的合格標準為<50%，
負債比率為負債金額除以資產總額，
若是負債中很大部分是「應付帳款」，
就無需太過擔心。
股本膨脹比率合格標準為<20%，
這指標超出不少，
表示近五年來的股本增加許多，
主要原因是由於股票股利的發放。
(資料來源：Goodinfo! 台灣股市資訊網)
查看股本膨脹比率的緣由，
是希望避開印股票換鈔票的公司，
股本變大除了發放股票股利之外，
還有透過現金增資及發行可轉債，
但這兩點都沒有，
因此這景是無須太過擔憂，
只要持續關注股本膨脹的主因即可。
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未來展望
展望2024法人表示，
主要客戶庫存調整已到尾聲，
加上2024年適逢奧運年，
運動氛圍有望轉熱絡，
預估豐泰(9910)營收、獲利都將有正成長。
豐泰(9910)在產業別歸類為傳產，
上市年數31年，
是老牌穩定企業。
股價長期走勢向上，
若想短期內有巨大漲幅機會較低，
但連續34年都有發放股利，
平均殖利率落在5%左右，
以長期存股來看是好標的之一，
在考量各方面後可於適當時機入手，
值得持續關注。
★警語：
以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2024-01-21