(圖片來源：網路)

 

台灣人非常喜歡存金融股，

其中，已連續14年榮登金控獲利王的富邦金控(2881)，

為了強化銀行及證券業務，

擴大整體規模經濟與效益，

於2022年11月正式合併日盛金控，

成為台灣史上第一樁「金金併」，

銀行與證券等子公司已於2023年4月完成合併，

合併後，其2023年的營收表現究竟如何呢?

讓我們一起來看看吧!

 

公司簡介

富邦金控成立於2001年(成立22年)，

資本額1,461.5億元，

為台灣第一家上市的金融控股公司，

由於前身為富邦保險公司，

因此與國泰金控相同，

都是以壽險業為主體，

超過五成營收來自於子公司富邦人壽。

其次才是銀行業務，占比約37.6%。

 

▼富邦金控子公司累積至2023年12月底的自結營收

(資料來源：富邦金控官網)

 

金融業現況

美聯儲的利率政策對於金融業來說至關重要

受惠2023年美國升息4碼(1%)、整體美元升值，

持債大戶的富邦人壽，

海外債息兌換回台幣的金額增加，

加上股票收到的現金股息也比去年多，

預估2023年避險前經常性收益率將優於2022年，

截至去年第三季底的避險前經常性收益率為3.66％。

 

此波升息循環已告一段落，

市場預測美國聯準會今年可能降息3~6碼不等，

海外固定收益產品之未實現損益及淨值雖然會回升，

但之前因升息導致擴大的台美利差仍然很大，

SWAP等避險成本短時間恐難下降，

預期2023全年避險後經常性收益率會低於2022年的3.03％。

而且美元貶值後，

帳上的金融資產也會承受外匯損失，

屆時可能會壓抑獲利表現。

 

營收狀況

富邦金控2023年12月的自結營收為95億元，

自結單月虧損為30.2億元，

累計2023年全年的合併營收為1,678.3億元，

同比年減35.3%，

累計全年稅後純益661.4億元，年增幅高達41%，

每股稅後純益(EPS)為4.81元。

 

▼富邦金控2023年及2022年累計至12月底的自結損益

(資料來源：富邦金控官網)

 

富邦人壽的保費收入驟減來自美元高利定存搶客

2022~2023年美聯儲暴力式升息，

聯邦基金利率目前來到5.25~5.5%，

銀行在這兩年紛紛推出美元優利存款活動，

定存1年利率高達4%以上，

甚至還有銀行推出新戶限定的7%優惠利率，

面對美元高利定存搶客，

傳統壽險的利變型保單宣告利率還維持在3~4%，

銷售狀況自然不如預期，

加上投資型保單銷售動能下滑等影響，

富邦人壽2023年的初年度保費收入僅944.53億元，

不如2022年的1,062.97億元，年減約11%，

還好2023年總保費收入為3,236.81億元，

較2022年的3,461.71億元，僅小幅下滑6.5%，

預估在業界排名第二。

 

而壽險公司收到保費後會拿去投資，

投資收益來源為利息收入、國內外股票及基金資本利得、國內外基金配息收入等，

其中有超過五成的資金配置在海外固定收益產品，

因為大部分是美元計價，

美元兌台幣自去年10/31最高32.495元，

貶至去年12/29的30.735元，貶值了1.76元，

富邦人壽受匯兌損失拖累，12月虧損了27億元，

2023年獲利縮至362.3億元。

 

▼受聯準會降息預期影響，美元對台幣在2023年11~12月大幅貶值

(資料來源：鉅亨網美元兌台幣走勢)

 

富邦產險去年第四季也受匯兌損失拖累

而富邦產險12月虧損2.3億元，

2023年全年虧損23.7億元，

12月單月虧損主因提列防疫險再保攤回呆帳準備及匯兌損失影響，

相比於2022年全年大虧400億元，

防疫保單的損失已經明顯降低。

在業務表現方面，

全年簽單保費580億元，年增7.7%，

其中企業保險簽單保費年增21.1%，

表現最為亮眼，

年度整體簽單市占率為23.8%，

持續蟬聯市場龍頭地位。

 

台北富邦銀行業務穩定成長

銀行各項業務穩定成長，

且風險控管良好，

截至12月底逾放比率為 0.12%，

備抵呆帳覆蓋率為1071%，

資產品質維持穩健。

信用卡業務受惠於換發Costco聯名卡，

以及海外旅遊消費刷卡規模持續成長，

全年新發卡近280萬張，

有效卡數年成長超過6成，

帶動簽帳金額年成長近4成，

2023年富邦銀行累計稅後純益246.9億元，

較去年同期成長3%，且創歷年新高。

 

股利政策

富邦金的殖利率估計在4%左右

富邦金控截至2023年第3季底帳上還有2,000億元未分配盈餘，

公司表示股利發放不成問題、也不用動用老本配息，

由於2023年EPS 4.81元，優於2022年的EPS 3.54元，

董事長蔡明興更透露，今年股利政策可望比去年好，

且維持現金股利搭配公積配股方式，

若以去年股息的盈餘分配率42%來計算，

推估會配發現金股息2元，若股票股利一樣維持0.5元，

以1/17收盤價股價62.3元計算，

殖利率預估落在4%左右。

 

▼2023年股息的盈餘分配率為42.4%

(資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

▼富邦金1/17的股價為62.3元

(資料來源：艾蜜莉定存股APP)

 

展望後市

富邦人壽近年積極推動商品轉型，

改銷售高價值的分期繳、保障型商品，

累計2023年的初年度等價保費收入近400億元，

較2022年同期成長42%，

另外，著眼未來超高齡化社會，

公司持續推動目標客群所需的保障與退休規劃商品，

其中個人健康及傷害險商品累計全年初年度保費較去年同期成長15.8%，

商品轉型成果顯著。

 

本文原發表於CMoney 2024-01-18

 

★警語：以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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