圖片來源: 網路
公司簡介
台達成立於1975年 (成立43年)
於1988年上市 (上市30年)
為全球最大交換式電源供應器廠商,
近年積極轉型深耕方案解決系統廠,
並瞄準車用、資料中心、綠建築及工業自動化等領域發展。
去年啟動組織改造,
以電源及零組件、自動化、基礎設施
為公司新三大業務範疇。
(資料來源 : 公司網站)
營收比重
以2019Q1的資料來看,電源及零組件產品佔44%、
基礎建設約佔40%、自動化則佔16%。
銷量部分,內銷占比約68%、外銷約32%
▲台達電營收佔比 (資料來源 : 公司2019/Q1法說會)
近期狀況
觀察台達電近期股價,去年曾一度跌破百元,
查詢當時的新聞發現,
因2018年Q1獲利不如預期,
加上外資持續賣超,股價一路下跌。
▲台達電日K線圖 2019/5/3 (資料來源: 理財寶 籌碼K線)
▲艾蜜莉自製圖表 (資料來源 :Goodinfo!台灣股市資訊網)
台達電對此解釋 ,這是公司轉型的過程,
因近年持續投入研發 短期導致費用上升,
但以長遠來看,這樣的轉變是為了跟上產業的腳步,
聚焦於毛利較高的產品,投資未來公司的成長。
從財報數據面來看,
2018年營收創下6年來新高,
而EPS有微幅衰退的趨勢,
稅後盈餘減少的部分,
主要來自於研發、營業、銷售費用的增加。
過往台達電資金主要投入於產能設備,
而自2013年後將資源改投入於研發費用,
若檢視其近年毛利額,可以發現其實是不減反增的。
▲台達電損益表 (資料來源 : 理財寶 股市)
暨併購泰達電(DET)後
再併購美國照明大廠Amerlux
為因應中美貿易戰關稅帶來的影響,
台達電去年7月宣布併購泰國轉投資公司泰達電(DET),
以分散生產基地、降低風險。
4/1收購期屆滿,台達電已取得泰達電63.78%股權,
以泰達電去年營收約538億台幣計算,
平均每個月可以為台達電增加約40億元營收,
並預計從今年Q2 開始認列。
除此之外,為了樓宇自動化發展,
今年3月初又再宣布,以相當於台幣27.69億元
併購美國最大LED照明解決方案大廠Amerlux全部股權,
希望強化照明燈具的產品組合,
藉此提供在樓宇自動化、安控等領域
更智慧的綠色解決方案。
體質評估
使用「艾蜜莉定存股」軟體來檢視
台達電近期的財報狀況,
僅有1項不良,評定為正常。
資料來源 : 艾蜜莉定存股 (2019/4/28)
僅有的1項不良為營收灌水比率>30%
資料來源 : 艾蜜莉定存股 2019/4/28
查看台達電過去的應收款與存貨週轉率
可以發現都在一定的區間內,
這部分可以不用過於擔心,
定期追蹤即可。
(資料來源 : 理財寶 股市)
股利政策
台達電2018年的EPS 7元,現金配息5元,
以近日2019/5/12收盤價150.5元來計算,
殖利率3.3%,表現普通,
而配息率近十年大約都在六~七成左右。
▲艾蜜莉自製圖表 (資料來源:財報狗)
用艾蜜莉定存股估價
評估完台達電的體質尚屬健全後,
接下來可以用「艾蜜莉定存股」軟體來估價
分別計算出
便宜價 92.11
合理價 117.39
昂貴價151.26
資料來源 : 艾蜜莉定存股 2019/5/12
截至2019/5/12止
台達電(2308)收盤價為150.5元,
位於昂貴價附近。
我還是會耐心等待股價跌到便宜價,
再來考慮進場。
小結
整體而言,台達電(2308)財務體質良好,
近年持續在自動化布局,
從早期主要銷售電子零件為主,
逐漸轉型為方案解決系統廠,
未來營收動能將聚焦於
自動化、資料中心、 電動車、充電樁。
然而目前的股價落在昂貴價附近,
我會將之放於口袋名單內,
未來若有機會落到便宜價時,
才會考慮進場。
★警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
本文原發表於CMoney2019-05-17