(示意圖,圖片來自網路)
還記得之前很熱門的紀錄片「看見台灣」,
導演齊柏林透過他的視野,
詮釋了台灣另一番風貌美麗讓人驚艷。
但是台灣在為了拚經濟之下,
傳統產業的汙染造成許多無法輕易復原的影響。
像是空氣與水的污染,
都會造成人體的健康問題,
所以大家也開始重視起環境保護的議題。
但是除了顧環保之餘,
我們也能來找找看這種日益重要的議題,
是否有值得投資的公司?
一、了解公司:
中聯資源為中國鋼鐵旗下的子公司!
88年正式上市,
中國鋼鐵旗下的子公司-中聯資源,
持股合計至105年3月底為35.7%。
由台灣許多家水泥公司共同投資設立,
主要從事高爐爐石粉末、
卜特蘭高爐水泥之加工、
製造、銷售及資源再生業務。
中聯資的爐石粉產業,在台灣的市占率約48%,
在水泥產冶煉中屬於中游的部分。
所生產的爐石粉可用於部份
取代卜特蘭水泥,產製高爐石混凝土,
實際的工程例子有:
台北101大樓、台灣高鐵等,
都是大家耳熟能詳的建築物
另外營收的來源之一,
資源再生的處理則是較為特殊的業務範圍。
人造螢石業務及鋁渣業務,
分別是專門處理科技業廢水處理後的汙泥,
和鋁次熔煉產出之尾渣,
運用當今公司的技術做類似
廢物再利用的概念去增加其附加價值,
不僅是減少汙染物質帶來的危害,
更給自身公司帶來獲益。
(資料來源-理財周刊)
二、估價
從艾蜜莉的體質評估表中,
我們來檢視中聯的公司體質是否健康。
十大評估項目中有2項警示,
就讓我們來看看他的警示項目
是否能分析出它背後的涵義。
評估項目3,
股本大小的警示顯示出
公司的股本數值過低。
但中聯資屬於中鋼旗下的子公司
因此從穩定的角度來看,
中聯資不用太過擔心被炒作的問題。
評估項目8,
流動比跟速動比過高的警示。
流動比雖然小於100但也是相當接近,
另速動比的部分略低。
流動比的公式=流動資產/流動負債
速動比的公式=速動資產/流動負債
這時我們可以看一下中聯資的
應收帳款與存貨(屬於流動資產)周轉率。
發現中聯資的周轉率有在上升的趨勢。
代表變現能力是上升的。
所以中聯資的流速動比率下降,
來自於分子的流動資產中
應收帳款與存貨的減少。
這種的變現性提高造成流速動比下降,
比較不用擔心。
(資料來源-艾蜜莉定存股)
(資料來源-理財寶)
透過十大評估項目過後,
可以發現中聯是一家可以放入口袋名單的企業。
但它產業受到水泥產業影響甚大,
因此具景氣循環股的特性,
所以我暫時還不會考慮買進它。
除此之外,就股價的部分來說,我也還不會考慮。
我們看到中聯資(2016/7/7) 的股價來到55.3元。
已艾蜜莉定存股來說,
因為它是景氣循環股,
所以只選擇股價淨值比法,
目前股價遠高於昂貴價。
(資料來源-艾蜜莉定存股)
三、評估利空情況:
景氣循環股特性
(資料來源-理財寶 籌碼K線)
中聯資近年比較大利空下跌,都是跟來自總經的股災影響。
例如2008年的金融海嘯、2015 8月股災等。
另外於今年2017年4月發生的短期利空消息,
枋寮砂石場內堆置大量「脫硫渣」經查證屬於中聯資,
後續是否有影響有待持續追蹤。
四、制定操作細節
中聯資近期都能夠維持穩定的獲利,
且現金股利的政策也是
年年發放至少2元以上。
中聯資的股利政策
(資料來源-理財寶)
在台灣這個產業又有競爭優勢,
母公司中鋼會首先把所需資源給子公司作相關運用,
降低原料成本增加營運收益。
若有其他公司想要跨足做相關資源,
則必須自國外進口,成本偏高,
中聯還是相對佔有優勢,屬於寡占企業。
亞洲市場的投資及佈局,
東南亞的基礎建設市場尚未完全飽和,
透過穩健布局之下,
發展東南亞市場將有可能帶來一波成長。
雖然中聯資具有以上許多的優點,
但因為它屬於景氣循環股,
加上大盤處於萬點之上。
所以就算基本面再好,
對於比較不會抓景氣循環高低點的我來說,
我現階段是不會考慮買進它的喔~
會選擇耐心等待它到循環的底部,
才來考慮買進!
★警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
本文原發表於 CMoney 2017-8-28