保全龍頭股 中興保全(9917),具有效規模、高轉換成本2項護城河,去年曾跌到84.3,是否存股?

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(圖片來源:網路)

無論是在商業大樓或是金融機構,

常常看到裝備齊全之保全人員確保財產的安全。

身為台灣保全業者的龍頭廠商,

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中興保全(9917)憑藉40多年的經驗,

提供安心可靠的服務,保衛客戶財產安全,

像這樣本業單純,營收獲利穩健的好公司,

到底適不適合存股呢?

讓我們來仔細研究…

保全業的龍頭股

中保市佔率高達六成,

第二名的新光保全約佔三成,

因此具有「有效規模」和「高轉換成本」護城河,

因應人力成本增加,積極佈局智慧照護、智慧城市等領域,

使得年營收穩定成長。

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接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,

來檢視中保的財務狀況,

我們發現中保被評定為「正常」

是一個財務健全的企業,

以下我們針對2個不良的項目來進行探討。

▼中保的體質評估呈現「正常」

(資料來源:艾蜜莉定存股,2018 Q3 財報,2019/3/14截圖)

警示原因:股本大小<50億元

(資料來源:艾蜜莉定存股,2018 Q3 財報,2019/3/14截圖)

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我會希望公司股本至少要大於50億元,

原因是股本小相對流通在外的股數也較少,

這樣會比較容易被市場炒作,

不過如果公司其它的體質項目都符合標準,

我還是會列入觀察名單中,

只是資金分配上不會占太多。

警示原因:流動比率< 100%速動比率 < 100%

(資料來源:艾蜜莉定存股,2018 Q3 財報,2019/3/14截圖)

速動比率為流動資產除以流動負債,

因此我們檢視流動資產和流動負債的細項,

發現「現金及約當現金」減少,

導致速動比率和速動比率降低。

▼中保2018.Q3流動資產明細(單位:新台幣千元)

從現金流量變化圖發現「理財現金流量」支出增加,

「理財現金活動」的現金流量項目有:

現金增資、支付現金股利、短期借款、長期借款等。

▼中保現金流量變化

(資料來源: CMoney理財寶)

再對照流動負債明細,可發現短期借款約略增加,

短期借款表示向銀行借款,

而中保的負債比率和槓桿比率皆在合理範圍內,

表示公司償債能力良好。

▼中保2018.Q3流動負債明細(單位:新台幣千元)

所以對於流動比率和速動比率的警示,

不需要太過擔心。

利空分析

▼中保週K線圖

(資料來源-理財寶 籌碼K線)

從中保的週年K線圖可以得知,

中保股價波較小,

只有去年(2018)第四季因為美股重挫,

引發全球股災,

導致中保跌到最低84.3元,

不過這僅是非系統性風險產生的利空,

不是公司的基本面出了問題。

結論:買賣策略

我們以「艾蜜莉定存股」來檢視中保,

以近日(2019/3/14)

的收盤價86元來說,

目前介於合理價至昂貴價區間,

建議目前先不要急著買進。

▼中保的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股,2019/3/14截圖)

若未來股價跌至便宜價56.83元左右,

可以考慮將資金分2~3批投入。

當股價來到來到56.83元左右時購入第一批,

當股價來到51.14元(56.83*0.9=51.14)時購入第二批,

當股價來到45.46元(56.83*0.8=45.46)時購入第三批。

中保是一家財務穩健且護城河強的好公司,

除非發生非系統性風險股災時,

並且公司的財務體質又沒變壞的情況下,

我才考慮買進了。

本文原發表於CMoney 2019-3-22

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