艾蜜莉教你:算出股票的「便宜價」,就從 股價淨值比、本益比簡單著手!

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(圖片來源:網路資料)

股利是創造被動收入的來源之一,
如果我們想參與企業經營的成果,
也就是每年穩穩的領取股息,
最直接的方式是持有股票當企業的股東,
並研究公司的財報及觀察成長性,
在股價低於內在價值時買進,
這樣就能踏出理財致富的第一步了。

「股票」是大部份人投資理財的工具,
想要有高報酬那就要低成本,
用多少價格來買就顯得重要,

投資股票,首先瞭解「股價淨值比」、

「本益比」與「益本比」的涵意。

要如何利用財務指標,
來評估目前股價是偏高或偏低的,
就讓我們繼續往下看……

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何謂「股價」和「淨值」

簡單來說,
股價是由資本市場的供需交易所決定的,
淨值是公司的資產總額減掉負債的總額,

每股淨值=(淨值特別股股本) /普通股股本

從資產負債表進一步來看,
我們以台積電(2330)舉例,

▼台積電(2330)近4季資產負債表

(資料來源-Cmoney理財寶)

2018Q2每股淨值
=$2,053,412.95-$562,777.67/259,303.81*10
=$57.46
算出淨值後,
可由股價和淨值的比例,
來參考目前是否可買進,

其公式如下,

股價淨值比(P/B)=每股股價/每股淨值

以8月30日收盤價$263.5元來計算,
$263.5/ $57.46=4.59倍,
很明顯看出目前台積電的股價是非常貴的。

▼台積電(2330)淨值比河流圖

(資料來源-Cmoney理財寶)

雖然股價淨值比大於1時不建議買進,
但也並不代表在股價淨值比小於1時,
股價是相對便宜的就一定可買進,
因每個產業屬性不同未來獲利空間也不同,
加上有時公司資產的評價認列有差異,
以及公司經營者的誠信及操守,
也都會影響到淨值及股價,
所以當股價淨值比小於1時,
並不全然一定可以買進的,
還需多方瞭解造成偏低的因素。

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企業經營的目的就是要獲利,

每到公佈年度財務報告時,
投資人也特別關注到,
自己持有的股份可分配到多少盈餘,
而衡量投入的資金及每年盈餘比例的財務指標,
我們稱之本益比,其公式如下,

本益比(P/E Ratio)=每股市價/每股盈餘(EPS)

本益比法又稱為市盈率,
最常被投資人評估是否為買進的指標,
適用在獲利穩定的產業,
指投資人對每1元盈餘所願意付出的價格,
也就是為了獲得1元的獲利,
所要投資的金額有多少,
通常也代表投資還本的年數。

▼台積電(2330)近3年本益比

(資料來源-Cmoney理財寶)

以2018Q2的收盤價216.5元計算,
公司的近四季每股盈餘計是13.55元(3.47+3.83+3.46+2.79),
那麼本益比為216.5/13.55=15.97倍,
則代表大約要16年才能回本。

▼台積電(2330)本益比河流圖

(資料來源-Cmoney理財寶)

這樣看來本益比是愈低愈好,
但是也要注意EPS是否為本業所賺的,
如果只是一次性的業外收入,
造成當年EPS的增加,
當然就會算出便宜的股價,
掉入低本益比就是好股票的陷阱,
建議把業外收入扣掉後重新計算EPS,
這樣才是真實的合理股價。

這裡再延伸一個回報率的概念,

益本比(B/C Ratio)=每股盈餘(EPS)/每股市價

益本比就是本益比的倒數,
又稱為外部股東報酬率,
我們一樣以台積電(2330)的例子來看,
計算出來為13.55/216.5=6.2%,
二者是呈反比關係,
也就是當本益比愈低,
益本比就愈高,
獲利的機會就小,
反之當本益比愈高,
益本比就愈低,
獲利的機會就大,
所以建議投資股票第一步,
先找本益比偏低的原因就是在這。

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如何找出個股的合理價

投資一檔股票,
除了要找出一間好公司之外,
如何買在便宜價也很重要,
目前有多種的估價方式,
現在就以「股價淨值比」和「本益比」二種方法來說明,
然而要買在淨值比小於1還是本益比最低時,
首先可以依產業屬性來作評估,

「股價淨值比」適用在景氣循環股

當股價淨值比大於1時,
代表現在股價較昂貴,
可考慮賣出。
當股價淨值比小於1時,
代表現在股價較便宜,
可考慮買進。

「本益比」適用在獲利穩定的個股

常見之合理本益比大約在10~15倍,
如果在20倍以上那就算是昂貴價了,
但隨著經濟景氣的熱絡以及不同產業週期,
其實這樣的評估沒有絶對的標準,
以景氣循環股來看,
因為受景氣週期影響,
當它的本益比極為偏低時,
反而正是股價處於最高峰的區間,
這樣買入反而買在相對高點了,
所以才說本益比法這項指標,
比較適用在獲利穩定的公司。

如何避開低股價淨值比

本益比的陷阱

以「股價淨值比法」來看,
此法適用在景氣循環股,
以及獲利不穩定的公司,
雖然低於1時建議買進,
但如果持續觀察企業是逐年虧損的情況下,
當然不可以買入,
因此讀懂財報的重要性可想而知,
瞭解股價為何會低於淨值的的原因。
才能儘量避開營收衰退的公司。

以「本益比法」來看,
通常被看好未來有發展潛力的成長股,
本益比相對也會較高些,
所以只要是公司每年持續穩定成長,
即使20倍以上仍可列入觀察名單,
待股價低於內在價值時勇敢買進。

在本益比低的時候貿然買進,
也要小心避免買到逐年衰退的產業,
尤其我們在計算時,
是以前四季每股盈餘的加總,
即使現在本益比是「低」,
不代表未來也是「低」,
還是要看公司未來經營的發展性,
如果長期都處於低於市場平均本益比時,
那更要進一步觀察是否值得買入。

結論

不論使用「股價淨值比」或「本益比」,
都僅是作為進場價位的參考,
重要的是公司未來是否有成長的潛力,
並且包括財務穩健、本業營收穩定、
以及現金流量長期是否為正…等。
因為財富自由需要靠時間的複利發效,
所以要「趁早」理財及「挑對」投資標的,
找出未來會穩定成長的好股並買在便宜價,
比買入低本益比的股票更為重要。

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於CMoney 2018-09-19

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