艾蜜莉的ADR美股觀察分析》股價腰斬的阿里巴巴,現在是抄底時機嗎?

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(圖片來源: 網路

 

嗨,大家!

最近大家的投資還順利嗎?

大家是否記得7月份艾蜜莉曾與大家分享

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全球最大的零售電商雅馬遜(Amazon),

相較於其他科技股,

雅馬遜今年走勢一直處於盤整階段,

表現比較疲弱,

不過長期來說,

雅馬遜具有長期的競爭優勢,

未來應能持續穩定成長。

 

今天艾蜜莉想與大家分享

中國的零售巨頭,

業務與雅馬遜非常類似,

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可以說是中國版的Amazon,

相信大家一定很熟悉,

那就是淘寶的母公司,

阿里巴巴集團。

 

接著,

艾蜜莉就來帶著大家認識這家公司吧!

阿里巴巴創立於1999年,

主要掛牌於香港證交所,

代號9988,

於2014年以ADR(美國存託憑證)

在紐約證交所IPO上市,

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美股代號BABA。

 

▼ 阿里巴巴業務與服務項目

(製圖:艾蜜莉)(數據來源:2021年阿里巴巴合併年報 P.15)

 

阿里巴巴集團控股業務相當廣泛,

包含中國境內及海外B2B、B2C零售業務,

如:淘寶、天貓、閑魚、AliExpress等。

數位媒體娛樂則有優酷及阿里巴巴影業等,

其他業務則有菜鳥物流、雲端運算阿里雲等。

 

其中螞蟻集團(支付寶母公司)

原計畫在2020年港交所掛牌上市,

卻因為馬雲10月在上海金融峰會演講

批評中國管理當局,

上市計劃緊急在11月喊卡。

緊接著阿里巴巴在12月面臨中國當局的

反壟斷調查,

在今年4月遭中國市場監管局罰款

182.28億元人民幣,

阿里巴巴則以「誠懇接受,堅決服從」回應。

面對一連串的調查與持續加強監管的政策,

阿里巴巴由去年319.12美元

腰斬跌到最低138.43美元,

股價表現非常疲弱。

 

由此可見,

投資中概股須非常留意政策風險,

沒有人可以預料政府接下來的

監管措施是嚴還是鬆。

 

接著,

我們從幾項指標,

來分析阿里巴巴的財務表現。

 

首先,

我們先來看看阿里巴巴歷年EPS的表現。

 

▼阿里巴巴歷年每股盈餘(EPS)

(製圖:艾蜜莉)(數據來源:歷年阿里巴巴 合併年報)

 

從上表來看,

阿里巴巴的EPS表現並不理想,

我們來探究其中原因。

 

首先,

先來看看2015至2020的綜合損益表。

 

▼阿里巴巴 2015至2020綜合損益表

(數據來源:RocketFinancial)

 

從上表歷年綜合損益表來看,

可以發現2016的淨利特別高,

主要是因為其他收入Other income的增加關係,

當中包含來自阿里巴巴影業及健康的

522億人民幣投資收益

與20億的其他收益,

算是一次性的收入,

因此造成2016年EPS特別高。

 

接著我們來看2018至2020

EPS的狀況。

 

▼阿里巴巴歷年EPS數據%

(製圖:艾蜜莉)(數據來源:歷年阿里巴巴合併年報)

 

EPS發生明顯下滑則是因為股票拆分的原因,

由原先1股拆分成8股,

股權的稀釋也連帶影響EPS的數字,

淨利Net Income還是穩定成長的。

 

接著我們來看阿里巴巴的ROE%。

 

▼阿里巴巴歷年ROE%

(製圖:艾蜜莉)(數據來源:歷年阿里巴巴合併年報)

 

若將2016一次性收入的例外排除後,

阿里巴巴近五年,

ROE%維持小幅成長,

在2020年也達到標準ROE 15%以上。

 

接著,

我們來看看阿里巴巴的營業現金流。

 

▼阿里巴巴歷年營業現金流 (單位:百萬)

(製圖:艾蜜莉)(數據來源:歷年阿里巴巴合併年報)

 

公司近五年營業現金流

也持續穩定成長,

在去年營業現金流

已經超過1800億人民幣。

 

阿里巴巴最新負債比落在0.13,

小於標準值0.5。

 

綜合來說,

阿里巴巴的財務體質良好,

雖今年受政府重罰,

但應不致造成阿里巴巴重傷。

 

最後就帶著大家來看看

阿里巴巴的股價及估價吧!

 

▼阿里巴巴近五年K線圖

(圖片來源:TradingView)(截圖日期:2021/10/11)

 

▼阿里巴巴近五年本益比

(圖片來源:ycharts.com)(截圖日期:2021/10/19)

 

以近五年本益比來看,

目前是在歷年低位,

本益比僅20.8倍。

巴菲特的好搭檔查理蒙格在

最新公布資料顯示,

第三季持續加碼買入阿里巴巴,

目前算是一個可以觀察的機會。

 

結論:

阿里巴巴是一間好公司,

但需特別留意政府的政策風險,

我們無法預知中國政府的下一步,

雖然目前股價偏低,

但投資人需執行更嚴格的資產配置,

留意自己的風險承受度。

 

 

 

★警語:以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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