(圖片來源： 網路）
嗨，大家！
最近大家的投資還順利嗎？
大家是否記得7月份艾蜜莉曾與大家分享
全球最大的零售電商雅馬遜(Amazon)，
相較於其他科技股，
雅馬遜今年走勢一直處於盤整階段，
表現比較疲弱，
不過長期來說，
雅馬遜具有長期的競爭優勢，
未來應能持續穩定成長。
今天艾蜜莉想與大家分享
中國的零售巨頭，
業務與雅馬遜非常類似，
可以說是中國版的Amazon，
相信大家一定很熟悉，
那就是淘寶的母公司，
阿里巴巴集團。
接著，
艾蜜莉就來帶著大家認識這家公司吧！
阿里巴巴創立於1999年，
主要掛牌於香港證交所，
代號9988，
於2014年以ADR(美國存託憑證)
在紐約證交所IPO上市，
美股代號BABA。
▼ 阿里巴巴業務與服務項目
(製圖：艾蜜莉)(數據來源：2021年阿里巴巴合併年報 P.15)
阿里巴巴集團控股業務相當廣泛，
包含中國境內及海外B2B、B2C零售業務，
如：淘寶、天貓、閑魚、AliExpress等。
數位媒體娛樂則有優酷及阿里巴巴影業等，
其他業務則有菜鳥物流、雲端運算阿里雲等。
其中螞蟻集團(支付寶母公司)
原計畫在2020年港交所掛牌上市，
卻因為馬雲10月在上海金融峰會演講
批評中國管理當局，
上市計劃緊急在11月喊卡。
緊接著阿里巴巴在12月面臨中國當局的
反壟斷調查，
在今年4月遭中國市場監管局罰款
182.28億元人民幣，
阿里巴巴則以「誠懇接受，堅決服從」回應。
面對一連串的調查與持續加強監管的政策，
阿里巴巴由去年319.12美元
腰斬跌到最低138.43美元，
股價表現非常疲弱。
由此可見，
投資中概股須非常留意政策風險，
沒有人可以預料政府接下來的
監管措施是嚴還是鬆。
接著，
我們從幾項指標，
來分析阿里巴巴的財務表現。
首先，
我們先來看看阿里巴巴歷年EPS的表現。
▼阿里巴巴歷年每股盈餘(EPS)
(製圖：艾蜜莉)(數據來源：歷年阿里巴巴 合併年報)
從上表來看，
阿里巴巴的EPS表現並不理想，
我們來探究其中原因。
首先，
先來看看2015至2020的綜合損益表。
▼阿里巴巴 2015至2020綜合損益表
(數據來源：RocketFinancial)
從上表歷年綜合損益表來看，
可以發現2016的淨利特別高，
主要是因為其他收入Other income的增加關係，
當中包含來自阿里巴巴影業及健康的
522億人民幣投資收益
與20億的其他收益，
算是一次性的收入，
因此造成2016年EPS特別高。
接著我們來看2018至2020
EPS的狀況。
▼阿里巴巴歷年EPS數據%
(製圖：艾蜜莉)(數據來源：歷年阿里巴巴合併年報)
EPS發生明顯下滑則是因為股票拆分的原因，
由原先1股拆分成8股，
股權的稀釋也連帶影響EPS的數字，
淨利Net Income還是穩定成長的。
接著我們來看阿里巴巴的ROE%。
▼阿里巴巴歷年ROE%
(製圖：艾蜜莉)(數據來源：歷年阿里巴巴合併年報)
若將2016一次性收入的例外排除後，
阿里巴巴近五年，
ROE%維持小幅成長，
在2020年也達到標準ROE 15%以上。
接著，
我們來看看阿里巴巴的營業現金流。
▼阿里巴巴歷年營業現金流 (單位:百萬)
(製圖：艾蜜莉)(數據來源：歷年阿里巴巴合併年報)
公司近五年營業現金流
也持續穩定成長，
在去年營業現金流
已經超過1800億人民幣。
阿里巴巴最新負債比落在0.13，
小於標準值0.5。
綜合來說，
阿里巴巴的財務體質良好，
雖今年受政府重罰，
但應不致造成阿里巴巴重傷。
最後就帶著大家來看看
阿里巴巴的股價及估價吧！
▼阿里巴巴近五年K線圖
(圖片來源：TradingView)(截圖日期：2021/10/11)
▼阿里巴巴近五年本益比
(圖片來源：ycharts.com)(截圖日期：2021/10/19)
以近五年本益比來看，
目前是在歷年低位，
本益比僅20.8倍。
巴菲特的好搭檔查理蒙格在
最新公布資料顯示，
第三季持續加碼買入阿里巴巴，
目前算是一個可以觀察的機會。
結論：
阿里巴巴是一間好公司，
但需特別留意政府的政策風險，
我們無法預知中國政府的下一步，
雖然目前股價偏低，
但投資人需執行更嚴格的資產配置，
留意自己的風險承受度。
★警語：以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
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