公司高層亂投資、本業根本沒賺錢! 下手買股票前,先搞清楚這家公司的「收入來源」,才能安心長抱賺價差!

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(資料來源-網路)
 
靠本業賺錢,不依靠副業,表示公司營運策略正確,
證明公司是高層有經營能力的領導者。
 
靠本業賺錢,不依靠副業,表示公司有前景,
這對投資人來說是必要的,畢竟誰都不想投資沒前景的公司。
 
相反地,如果公司高層亂投資,只靠不相關副業賺錢,
讓人不經想問,本業都做不好了,副業能有多好呢?
 
所以我們評估一間公司是否賺錢之外,
還要知道是本業賺還是副業賺,
這樣就可以知道公司在市場上競爭力的情況。
 
 

一、本業 副業 只要賺錢就好?

 
「是否靠副業賺錢」,為判斷一間公司是否為績優股的條件之一,
而我們知道績優股都是屬於營收良好、業績優良,
長期保持穩定且有良好獲利能力的公司,
當每季財報出來的時候,這類型的股價波動就比較小。
 
舉例來說,假設今天有一檔 A股票本業長期虧損,
但靠著業外收入帶來一大筆資金,
使得這季財報獲利很好,股價也因此跟著上漲。
 
這時您因為業外挹注就去買進,
但剛好遇到下季沒有這麼可觀的業外收入,
到時股價就會下跌,就容易住套房。
 
反觀另一檔 B股票,專注經營本業,
靠著本業穩定獲利,股價也相對穩定,

這時投資人只須等待「短暫利空」,

勇敢逢低買進便能等待收成時的甜美果實。

 
如果是您會選擇哪一檔呢?
 
所以要如何判斷這個本業與業外到底怎樣是多?怎樣是少?
我在艾蜜莉定存股中的評估法中是「本業收入比率」來評估喔~
接下來我會詳細的說明!
 

評估法標準:本業收入比率 ≧ 80%

如果比率大於 80%,表示這間公司有 80%以上獲利來自本業收入。
 

 

 

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二、本業收入比率相關內容

 
本業收入比率的公式由:

近一季營業利益/近一季稅前淨利,

為公司獲利來自本業的能力。
 
既然提到了營業利益,艾蜜莉先簡單的說明一下,
究竟「營收」「毛利」「營業利益」各自什麼吧。
 
營業收入:公司在尚未扣除成本費用等的收入。
營業毛利:營業收入扣除營業成本後的餘額。
營業費用:從事營業活動所需花費的各項費用。
營業利益:營業毛利扣除營業費用後的利潤。
稅前淨利:公司在本業及業外的所有收入-所有支出的所得。
稅後淨利:稅前淨利扣除所得稅後的淨利。
 
所以總結跟本業收入比率相關的是:
 

營業利益 =營業收入-營業毛利-營業費用。

稅前淨利 =營業利益 + 業外損益。

 
在了解了之後,實際來舉個例子吧~
 
 

三、實際運用本業收入比率

 
當體質評估項目中
「是否靠副業賺錢」出現警示,
也就是本業收入比率小於 80%,
那要如何判斷問題嚴不嚴重,
是否會影響公司營運?
 
以永信 (3705)為例,
本業收入比率為 71.61%,
雖然離我們的標準 80%僅差一點點,
但我們還是打開完整財務報表的
「合併綜合損益表」,來查找出原因。
 

(資料來源 理財寶-艾蜜莉定存股)
 
完整財報可以去公開觀測資訊站
 →基本資料 →電子書 →財務報告書,
就可以查找到最新一季的財報。
 

(資料來源 永信106年度第二季財報)
 
在完整財報中,
可以知道永信 105和 106年度,
營業利益約在 1.1~1.5億上下,
變化不至於太大。
 
接下來查看營業外收入與支出,
其中其他收入、其他利益損失的
正向金額比較大,因此業外收入的來源主因是這兩項,
我們可以細看是什麼樣的業外收入。
 

(資料來源 永信106年度第二季財報)
 

(資料來源 永信106年度第二季財報)
 
在這兩項中,我們發現單筆最大的業外收入是
處分不動產利益的收入,約有 2千多萬元。
 
但是不動產利益是屬於一次性的收入,
如果下次失去這個業外收入,
永信的獲利可能就會減少。
值得慶幸的是,永信的本業是相對穩定的,
雖然跟去年相比略有減少,但還在可接受範圍內。
 
但還是要密切注意他的本業獲利情況,
如果沒有提升上來,獲利就會比較差的喔!
 
綜合以上,
永信是否靠副業賺錢這項目雖然為警示,
但問題不大,不會影響公司營運。
 
 

結論:

選擇本業收入比率大於 80%的公司,

就是要避免買到不務正業只會胡亂投資的股票。

 
相反的,如果公司本業相對穩定,
但因有一次性的業外收入,
使得比率小於標準值,
這時也不用過於擔心,
只要在公司本業穩定下,
可以視為錦上添花的獲利挹注喔~
 
警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
CMoney 2017-9-8

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