(圖片來源：網路)

去年(2018)期貨市場開始實施夜盤交易，

使得交易量再攀新高，

以收取經紀手續費為主要收益來源的元大期，

去年(2018)12月的稅前淨利更創歷史新高。

公告今年將發放2.8元現金股利，

以近日 (2019/4/18) 收盤價48.6元來說，

殖利率高達5.98%，

像這樣本業單純，具有高殖利率的好公司，

到底適不適合存股呢？

讓我們來仔細研究…

 

期貨經紀的龍頭廠商

根據去年(2018)期交所交易量報表，

元大期在期貨經紀市佔率為23.98％，

第二名的凱基期貨為18.86%。

元大期在選擇權經紀市佔率為16.76%，

距離第一名的澳帝華期貨(16.89%)，相距不遠。

都是排名第一。

中美貿易大戰導致國際股匯市波動趨大，

期貨交易量增加，也帶動元大期的每股盈餘逐季成長。

▼元大期貨2018年每股盈餘逐季成長。

(資料來源:財報狗)

接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，

來檢視元大期的財務狀況，

我們發現元大期被評定為「正常」

是一個財務健全的企業，

以下我們針對3個不良的項目來進行探討。

元大期的體質評估呈現「正常」

(資料來源：艾蜜莉定存股、2018 Q4財報)

 

警示原因：股本大小＜50億元

(資料來源：艾蜜莉定存股、2018 Q4財報)

希望公司股本至少要大於50億元，

原因是股本小相對流通在外的股數也較少，

這樣會比較容易被市場炒作。

不過如果公司其它的體質項目都符合標準，

我還是會列入觀察名單中，只是資金分配上不會占太多。

警示原因：本業收入比率＜80%

(資料來源：艾蜜莉定存股、2018 Q4財報)

經過研究發現，業外收入來自於利息收入，

包含銀行存款、客戶保證金及營業保證金產生的利息，

一般需擔心公司業外收入來自轉投資，

或是處分資產而產生的一次性收入，

但利息收入對元大期而言，是穩定持續的收入來源。

警示原因：負債比率 > 50%

(資料來源：艾蜜莉定存股、2018 Q4財報)

以金融股來說負債比率也代表資本運用效率，

因此負債比率並不適用於金融股，

另外台灣金融股的負債率大多高於90％，

元大期負債比率並不算高。

利空分析

▼ 元大期週K線圖。

(資料來源-理財寶 籌碼K線)

從元大期的週年K線圖可以發現，

元大期股價波較小，

只有去年(2018)第四季因為美股重挫，

引發全球股災，

導致元大期跌到最低39.3元，

不過這僅是非系統性風險產生的利空，

不是公司的基本面出了問題。

結論》買賣策略

我們以「艾蜜莉定存股」來檢視元大期，

以近日 (2019/4/18)的收盤價48.6元來說，

目前介於合理價至昂貴價區間，建議目前先不要急著買進。

(資料來源：艾蜜莉定存股、2018 Q4財報)

若未來股價跌至便宜價31.63元左右，

可以考慮將資金分2～3批投入。

當股價來到來到31.63元左右時購入第1批，

當股價來到28.46元（31.63×0.9＝28.46）時購入第2批，

當股價來到25.3元（31.63×0.8＝25.3）時購入第3批。

期交所推行盤後交易制度，

加上國際股匯市波動趨大，

投資人購買期貨避險，使得期貨市場交易量增加。

元大期財務穩健又是經紀商的龍頭股，

除非發生非系統性風險股災時，

並且公司的財務體質又沒變壞的情況下，我才考慮買進了。

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！

 

本文原發表於CMoney 2019-4-22