（圖片：非凡新聞）

 

前一陣子引起熱烈討論的499之亂，

電信三雄的中華電信、台哥大和遠傳狂砍資費直接影響了營收，

身為民生必需消費的遠傳是否仍是存股、賺價差標的?

我們來仔細研究…

 

基本資料

 

為電子下游-電信服務。

1997創立，2001上櫃，至今已成立超過二十年。

股本325.85億。

隸屬於遠東集團，董事長為徐旭東。

 

(艾蜜莉製表)

 

 

目前電信業競爭狀況：三大兩小

遠傳信為電信三雄之一，但中華電仍為電信業大老。

(艾蜜莉製圖)

財務狀況：

利用「艾蜜莉定存」的「體質評估」評估，遠傳體質顯示「正常」，且不正常項目經檢視後狀況並沒有很嚴重，得3分。

遠傳是一個財務健全的企業，

以下我們針對不良的兩個項目來進行探討。

 

▼評估項目7 : 是否現金斷水流

(艾蜜莉定存股，2019/04/17截圖)

 

觀察先前自由現金流量多為正。

遠傳因轉型進行員工優退及人才換血計畫，

且將退休費用認列在當季度。

 

(理財寶，2019/04/17截圖)

 

(理財寶，2019/04/17截圖)

整年下來的自由現金流量比前幾年都還高，因此持續觀察後續現金流狀況即可。

 

▼評估項目8 : 是否欠錢壓力大

流動比=流動資產/流動負債>100%

速動比=速動資產(剔除流動資產中變現性較差的存貨等項目)/流動負債>100%

流動比接近100%還可以接受。

(遠傳2018 Q4季報)

不需支付利息的應付帳款及票據佔流動負債多數。

需支付利息的「短期金融負債」（短期借款、應付短期票券、一年內到期長期負債)佔較少數。

觀察近幾季流動比與速動比，數值逐漸改善，持續觀察負債狀況即可。

(理財寶，2019/04/17截圖)

比較電信三雄流動比和速動比:中華電>遠傳>台灣大

(財報狗，2019/04/17截圖)

 

(財報狗，2019/04/17截圖)

 

近期利空分析

遠傳近一年的股價圖，可以看到2018年5月股價下跌。

這時正是電信業者為搶客殺價競爭的「499之亂」時期。

首先是由中華電信開始499元軍公教4G上網吃到飽方案，引發許多解約和申辦風潮，

接著台灣大和遠傳電信也不得不跟進，甚至推出不限軍公教身分也能辦理的399/499/599吃到飽方案。

儘管申報人潮眾多，但投資人同時也擔心造成獲利下降、影響股利發放，這些擔憂便反映在股價上。

 

除權息後，8月股價來到最低點。

原因是外資認為，電信三雄恐因499之亂及台灣之星搶佔市場恐影響未來營收，

因此調整三家電信公司的目標價，也影響投資人對電信公司三雄的持股信心。

 

估價

 

目前為了加速資產累積，我是以賺價差為主，領股息為輔的投資人。

艾蜜莉定存股app算出，遠傳電信的便宜價為47.8元。

當股價落入47.8元會買入第一批，股價跌至便宜價的九折再買進，越跌越買。

當獲利來到20%也會分批賣出。

(艾蜜莉製表)

 

面臨挑戰及結論

 

儘管調降資費，紛紛引發解約、申辦人潮，

但通話品質和網速才是消費者最重視的，

即使一開始因為優惠費率而跳槽，最後也會無法忍受而再更換電信，

目前遠傳的網速在各家排行第一，具有很重要的優勢。

 

此外，電信業者因此也紛紛提供各式各樣的數位應用與服務來補上這塊缺，

目前遠傳提供friDay影音、friDay購物、friDay錢包、friDay音樂等加值服務，

以及將觸角伸及智慧物聯網服務，跨足智慧路燈、智慧停車、智慧大樓、資產追蹤、智慧醫療與能源管理等物聯整合應用服務，

並與雲端物聯網產業協會共同發行台灣首創「物聯網生態圈手冊」，積極整合生態圈資源，推動產業結盟。

(遠傳官網)

在接下來的5G大戰，5G的成本更高，各大電信業者都表示不會再讓類似的情況重演。

因電信業仍為民生必需消費，無論景氣好壞都需要通話或上網，因此若遠傳落入便宜價我還是會買進。

 

 

★警語 :  以上只是個人研究紀錄，

投資前請獨立思考，切勿以跟單模式進行喔 !

本文原發表於CMoney 2019-4-21

 

【歡迎加入 艾蜜莉–自由之路 臉書粉絲團】

跟著艾蜜莉一起 學習投資理財，

一起邁向 財富自由～（手刀衝）

★25K起薪小資女也能不勒緊褲帶過日子，過上財務自由的人生？快來看秘訣手刀衝 >>