(圖片來源-網站)
去年(2020)由於疫情因素，
遠距工作及教學的需求強勁，
帶動資料中心建置速度與伺服器電源需求，
加上電動車產品明顯成長，
台達電(2308)稅後純益254.85億元，
年增10.24％，EPS高達9.81元，
全年營收、獲利、毛利率、EPS都創下歷史新高。
想瞭解台達電(2308)有什麼競爭優勢？
公司還會持續成長嗎？
讓我們來仔細研究……
全球電源龍頭廠
台達電(2308)成立於1971年4月，
為全球交換式電源供應器與散熱解決方案的領導廠商，
早期以電子零組件及製造繞線式磁性元件起家，
近年已成功積極轉型至系統整合領域，
憑藉累積創新技術及整合資源的能力，
能針對客戶實際需求提供最佳的整合方案，
亦為世界級系統供應商。
▼ 台達電(2308) 2019年營收比重
(資料來源-台達電(2308)2019年報，圖表自製)
2019年營收主要來源為電源及零組件佔比49.6％，
其次為基礎設施佔比36.1％。
電源供應器, 基礎設施, 自動化
在電源供應器市場、
直流無刷風扇領域、
以及微型化關鍵零組件業務上穩居世界級領導地位。
此外，台達電(2308)投入汽車電子領域超過十餘年，
早在2010時就拿下特斯拉的充電樁訂單，
隨後成為驅動馬達系統的供應商。
目前台達電不僅是全球十大車廠的電動車客戶，
相關配套的充電樁出貨量已超過八十萬具，
預計未來三到五年內，全球市占率可達30%。
在基礎設施方面，
在分散式電源設施需求逐漸增加的趨勢下，
以創新的科技提供最完整的解決方案，
協助城市、交通低碳轉型。
由於物聯網及雲端運算發展迅速，
傳統的直流供電架構已漸不符合5G世代的需求
經由研發將電路和磁路融合取代舊裝置，
不僅提高供電效率更能有效降低供電成本，
提供給客戶高效節能及可靠性高的服務。
台達電(2308)深耕工業自動化領域已超過二十年，
從早期提供客戶高品質及高效能之自動化設備，
到自行研發製造多款工業機器人、機器視覺系統、
PLC、CNC運動控制器等高階智能製造產品；
近年來，更透過提供各種可視化平台及工廠管理系統，
協助客戶進行工廠智能轉型，
在2019年，中國區生產基地約導入了1300餘台的智能自動設備，
直接人工數量相較2018年再度下降了16%；
而截至2019年，在全面的智能改造活動下，
中國地區的生產基地已有八成產線納入智能製造之規劃導入範疇。
產業結構升級及智慧製造的需求下，
自動化部門的業務為未來長期成長最重要的動能。
▼ 台達電(2308) 產業上、中、下游之關聯性
(資料來源-台達電(2308)2019年報)
主要的材料來自半導體元件、被動元件及部份機構元件。
接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，
來檢視台達電(2308)的財務狀況。
財務體質評估
財務體質評估為「正常」，
檢視10項財務項目，
僅有1項不符合標準，
現在來分析是什麼原因造成。
▼ 台達電(2308)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目6：是否營收大灌水？
▼ 營收灌水比率> 30%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
營收灌水比率= (應收帳款 + 存貨) / 營收，
可發現近應收帳款不斷升高，導致營收灌水比率飆升。
以2020Q3的應收款項週轉率較前季略降一些，
主因是爆發新冠肺炎疫情，影響收款速度，
可再持續觀察下一季是否已回升。
▼ 台達電(2308)近期經營能力 (單位：%)
(資料來源-Cmoney理財寶)
近期營收及股利政策
2月份營收新台幣203.44億元，
年成長33.3%，
為歷年同期新高，
2月份電源供應器營收占比59%，基礎設施占27%，自動化占14%。
因疫情多數人採取遠距辦公及遠距教學，
進而刺激筆電、PC及資料中心電源等的需求增加。
近來供應鏈IC元件等缺料問題嚴重，
且銅價飆高，不過台達電因有長期供貨合約，
預期營運不會受到太多影響。
▼ 台達電(2308)近期營收及每股盈餘 (單位：百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
2020年EPS為9.81元，創歷史新高
疫情帶動經濟效應發威，
台達電(2308)為全球電源龍頭，
2020年來自電源及零組件營收占比超過5成，
成為獲利成長最大動能。
連續37年穩定配發股利，
近10年平均殖利率1.96%
▼ 台達電(2308)近10年殖利率
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
近期股東會上通過配發現金股利5元，
已經連續8年都有配發超過5元，
以3月15日收盤價277.5元來計算，
買進的殖利率為1.96%，
如果考慮領股利，
建議殖利率超過3％才考慮買入。
▼ 台達電(2308)近10年股利政策 (單位：元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
結論：估價及買賣策略
▼ 台達電 (2308)估價
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
截至2021/3/15止，
台達電(2308)收盤價為277.5元，
已經超過昂貴價，
秉持安全邊際的原則下，
艾蜜莉會耐心等待，
等到價格接近便宜價，再考慮分批進場。
未來展望
2020年受到疫情影響，
帶動遠距工作及教學需求，
電腦、筆電、伺服器電源需求大幅成長。
但隨著疫情逐漸趨緩下，
今年電腦、筆電市場需求減少，
但隨著網路流量的增加，
資料中心、伺服器電源仍會維持成長，
電動車趨勢明確，
無論是新車廠或是原有車廠都積極投入，
看好今年有10%的成長，
投入的電動車關鍵零組件包括
內部的車載充電器、DC/DC轉換器、電動馬達等動力系統，
以及外部的充電樁等充電設備，
不過對目前營收貢獻仍小，
目標是兩年達成損益兩平。
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！
本文原發表於CMoney 2021-03-22