2020全年EPS創歷史新高! 全球電源大廠台達電(2308), 搶佔電動車商機, 還值得買進嗎?

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(圖片來源-網站)

 

去年(2020)由於疫情因素,

遠距工作及教學的需求強勁,

帶動資料中心建置速度與伺服器電源需求,

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加上電動車產品明顯成長,

台達電(2308)稅後純益254.85億元,

年增10.24%,EPS高達9.81元,

全年營收、獲利、毛利率、EPS都創下歷史新高。

想瞭解台達電(2308)有什麼競爭優勢?

公司還會持續成長嗎?

讓我們來仔細研究……

全球電源龍頭廠

台達電(2308)成立於1971年4月,

為全球交換式電源供應器與散熱解決方案的領導廠商,

早期以電子零組件及製造繞線式磁性元件起家,

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近年已成功積極轉型至系統整合領域,

憑藉累積創新技術及整合資源的能力,

能針對客戶實際需求提供最佳的整合方案,

亦為世界級系統供應商。

▼ 台達電(2308) 2019年營收比重

(資料來源-台達電(2308)2019年報,圖表自製)

2019年營收主要來源為電源及零組件佔比49.6%,

其次為基礎設施佔比36.1%。

電源供應器, 基礎設施, 自動化 

在電源供應器市場、

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直流無刷風扇領域、

以及微型化關鍵零組件業務上穩居世界級領導地位。

此外,台達電(2308)投入汽車電子領域超過十餘年,

早在2010時就拿下特斯拉的充電樁訂單,

隨後成為驅動馬達系統的供應商。

目前台達電不僅是全球十大車廠的電動車客戶,

相關配套的充電樁出貨量已超過八十萬具,

預計未來三到五年內,全球市占率可達30%。

在基礎設施方面,

在分散式電源設施需求逐漸增加的趨勢下,

以創新的科技提供最完整的解決方案,

協助城市、交通低碳轉型。

由於物聯網及雲端運算發展迅速,

傳統的直流供電架構已漸不符合5G世代的需求

經由研發將電路和磁路融合取代舊裝置,

不僅提高供電效率更能有效降低供電成本,

提供給客戶高效節能及可靠性高的服務。

台達電(2308)深耕工業自動化領域已超過二十年,

從早期提供客戶高品質及高效能之自動化設備,

到自行研發製造多款工業機器人、機器視覺系統、

PLC、CNC運動控制器等高階智能製造產品;

近年來,更透過提供各種可視化平台及工廠管理系統,

協助客戶進行工廠智能轉型,

在2019年,中國區生產基地約導入了1300餘台的智能自動設備,

直接人工數量相較2018年再度下降了16%;

而截至2019年,在全面的智能改造活動下,

中國地區的生產基地已有八成產線納入智能製造之規劃導入範疇。

產業結構升級及智慧製造的需求下,

自動化部門的業務為未來長期成長最重要的動能。

▼ 台達電(2308) 產業上、中、下游之關聯性

(資料來源-台達電(2308)2019年報)

主要的材料來自半導體元件、被動元件及部份機構元件。

接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,

來檢視台達電(2308)的財務狀況。

財務體質評估

財務體質評估為「正常」,

檢視10項財務項目,

僅有1項不符合標準,

現在來分析是什麼原因造成。

▼ 台達電(2308)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

不良項目6:是否營收大灌水?

▼ 營收灌水比率> 30%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

營收灌水比率= (應收帳款 + 存貨)  /  營收,

可發現近應收帳款不斷升高,導致營收灌水比率飆升。

以2020Q3的應收款項週轉率較前季略降一些,

主因是爆發新冠肺炎疫情,影響收款速度,

可再持續觀察下一季是否已回升。

▼ 台達電(2308)近期經營能力                                                         (單位:%)

(資料來源-Cmoney理財寶)

近期營收及股利政策

2月份營收新台幣203.44億元,

年成長33.3%,

為歷年同期新高,

2月份電源供應器營收占比59%,基礎設施占27%,自動化占14%。

因疫情多數人採取遠距辦公及遠距教學,

進而刺激筆電、PC及資料中心電源等的需求增加。

近來供應鏈IC元件等缺料問題嚴重,

且銅價飆高,不過台達電因有長期供貨合約,

預期營運不會受到太多影響。

▼ 台達電(2308)近期營收及每股盈餘                                      (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

2020年EPS為9.81元,創歷史新高

疫情帶動經濟效應發威,

台達電(2308)為全球電源龍頭,

2020年來自電源及零組件營收占比超過5成,

成為獲利成長最大動能。

連續37年穩定配發股利,

近10年平均殖利率1.96%

▼ 台達電(2308)近10年殖利率

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

近期股東會上通過配發現金股利5元,

已經連續8年都有配發超過5元,

以3月15日收盤價277.5元來計算,

買進的殖利率為1.96%,

如果考慮領股利,

建議殖利率超過3%才考慮買入。

▼ 台達電(2308)近10年股利政策                                          (單位:元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

結論:估價及買賣策略

▼ 台達電 (2308)估價

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

截至2021/3/15止,

台達電(2308)收盤價為277.5元,

已經超過昂貴價,

秉持安全邊際的原則下,

艾蜜莉會耐心等待,

等到價格接近便宜價,再考慮分批進場。

未來展望

2020年受到疫情影響,

帶動遠距工作及教學需求,

電腦、筆電、伺服器電源需求大幅成長。

但隨著疫情逐漸趨緩下,

今年電腦、筆電市場需求減少,

但隨著網路流量的增加,

資料中心、伺服器電源仍會維持成長,

電動車趨勢明確,

無論是新車廠或是原有車廠都積極投入,

看好今年有10%的成長,

投入的電動車關鍵零組件包括

內部的車載充電器、DC/DC轉換器、電動馬達等動力系統,

以及外部的充電樁等充電設備,

不過對目前營收貢獻仍小,

目標是兩年達成損益兩平。

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!

 

本文原發表於CMoney 2021-03-22

 

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