(圖片來源：網路)
電信業者在4G時代進入完全競爭市場，
499之亂讓ARPU下降，大大影響獲利，
隨著5G時代來臨，加上電信業者整併，
月租型用戶滲透率穩步上升，
帶動智慧型手機月租ARPU增加，
2022全年行動業務營收年增率來到九年來最高，
除了行動業務，
台灣大(3045)如何運用集團優勢讓獲利成長?
就讓我們繼續往下看…..
公司簡介
台灣大(3045)成立於1997年，
資本額351.2億元，
董事長為蔡明忠先生，公司的服務對象為個人、企業用戶，
競爭對手包含中華電信、遠傳等，營收來源有三大領域，
2022年Q3公司營收比重：電信業39%、零售業務58%、有線電視4%。
可以發現營收佔比最大的不是電信本業，
反而是電商零售領域，
公司透過旗下大富媒體科技公司持有富邦媒(8454)約45.01％股權，
因此富邦媒的損益狀況會直接反映在台灣大的EPS中。
公司近年來全力朝「T.I.M.E」四大產業多角化經營，
分別是：Telecom (電信)、Internet (網路)，
以及Media & Entertainment (媒體&娛樂)和E-Commerce (電子商務)。
2021年12月與台灣之星完成合併契約簽署，
台灣大預計發行2.82億股交換台灣之星100%股份，
合併完成後公司用戶數規模將達近980萬戶，
位居第二大電信公司。
營收三大成長引擎
5G行動業務營收年增5.4%
在5G月租用戶滲透率持續成長，
月租用戶退租率下降至0.71%，
業務受惠iPhone 14系列開賣，
及mo幣多、好速成雙、Disney+、OP影音劇院組四大獨門方案成功引客，5G月租型用戶滲透率穩步上升，
帶動全年行動服務營收年增率來到九年來最高。
家用寬頻業務營收年增7%
台灣大透過「好速成雙」專案，串聯4G、5G、有線寬頻業務，
同時擴大與有線電視策略結盟，
除同為富邦集團的凱擘以外，
更攜手TBC台灣寬頻、大豐電等策略合作夥伴，
掌握進入家戶端最後一哩優勢。
零售電商業務營收年增11%
公司轉投資的富邦媒，
2023Q1來自momo營收額達251.2億元，年增11%，
佔整體營收比重達58%。
momo總訂單數成長10%，
利潤率則上升至5.2%，
而主倉、衛星倉數本季增加7座，總數來到55座。
接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，
來檢視台灣大(3045)的財務狀況，
我們發現被評定為「正常」
是一個財務健全的企業，
以下我們針對2個不良的項目來進行探討。
台灣大的體質評估呈現「正常」
▼ 台灣大(3045)體質評估檢視表
(資料來源：艾蜜莉定存股APP)
不良項目8：是否欠錢壓力大
▼ 負債比率>50%
(資料來源：艾蜜莉定存股APP)
負債比率的合格標準為小於50%，
台灣大的負債比為60.24%，
從財報可以看到是因為發行公司債所致，
觀察近幾年的應付公司債，
發現從2020年開始有明顯上升，
推測和2020年2月份競標行動寬頻業務頻譜(5G)特許權有關，
台灣大以306.56億元順利取得3.5GHz頻段的3.51~3.57GHz，
以及28GHz頻段的200MHz頻寬，
初期投入5G的資本支出本來就會比較大，
但隨著5G用戶提升帶來的營收增長，
這樣的投資是值得的，
後續注意是否能順利還款即可。
▼台灣大的應付公司債從2020年開始大幅增加
(資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網)
不良項目10：是否連內行人都不想持有
▼董監事與法人持股比率 < 33%
(資料來源：艾蜜莉定存股APP)
前10大股東合計持股50.78%，
除了新光、國泰這兩家壽險公司之外，
其餘皆為蔡明忠及胞弟蔡明興先生所持有，
直接或間接持股合計佔比高達37.98%，
因此這部份我認為沒什麼大礙。
▼台灣大(3045)前十大股東
(資料來源：台灣大公司官網)
營業展望
台灣大哥大董事長蔡明忠接棒富邦媒董事長後，
目標將mo幣發展成一個完整的生態圈，
甚至規劃將應用範圍擴張到富邦金涵蓋的金融應用領域。
目前台灣大與momo合作mo幣多資費方案，
用戶可獲得mo幣回饋金，
帶動mo幣應用並導流到電商，
推動雙贏合作。
mo幣除了應用在momo電商購物，
也提供電信帳單、MyVideo租購片；
未來富邦集團與關係企業都可望陸續加入mo幣生態圈，
甚至向外擴大至集團以外的企業使用。
在5G網路的部分，
台灣大(3045)與諾基亞簽訂「ESG & 5G合作備忘錄」，
合併台灣之星後，將利用諾基亞5G基地台解決方案，
整合在3500MHz頻段不連續的60MHz和40MHz，
並以5G載波聚合技術，
提供100MHz的5G最大頻寬服務，
且不需另建置一套網路設備，
再搭配與諾基亞擴大節能合作，
預估每年節省1至2億度用電量。
★警語：本文無任何推薦股票之意，只做個股分析案例教學使用，投資之前請自行判斷。