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在課堂上常有學員問到
「艾蜜莉定存股」體質評估項目8
“是否欠錢壓力大”中的
『利息保障倍數』是甚麼意思?
簡單來感受一下,
假設你年薪為100萬,
而你欠銀行的利息每年20萬,
那利息保障倍數的計算方式就是,
100萬/20萬=5倍。
因為借錢即使利息這麼高,
但年薪也還可以,
至少保障五年負債的利息都有能力負擔,
是不是覺得跟銀行借錢的壓力就沒那麼大了!
銀行通常就蠻願意借錢給你了。
▲艾蜜莉製表
那為什麼需要了解甚麼是利息保障倍數呢 ?
同樣的道理,
想要投資一家公司前,至少必須觀察這間公司賺的錢夠不夠還利息
會想知道這家企業財務狀況是否良好?
至少不會被討債,落得欠債走路局面。
或者有沒有週轉不靈的狀況?
付完利息後還有沒有錢發給股東?
就可以透過觀察這間公司
賺的錢夠不夠還利息來切入。
以艾蜜莉漢堡店為例來說明,
開業一年以來營業額穩定成長,生意蒸蒸日上,
於是有了擴大規模及開分店的打算,
因此需要向銀行籌措資金。
有了借貸行為就要支付銀行利息,
去年一年賣漢堡店的營收總計為700萬元,
扣除成本及費用後,
(包含支付店租100萬、員工薪水80萬、
應付廠商帳款70萬)
盈餘共450萬元,
(700萬-100萬-80萬-70萬=450萬)
而要支付給銀行的利息為50萬元,
那麼利息保障倍數就=450萬÷50萬=9倍
也就是說,
艾蜜莉漢堡店1年所賺的錢,
足夠支付9年的利息。
如果您假想您是借錢給漢堡店的銀行,
是不是覺得這家漢堡店的還款能力還可以!
利息保障倍數越高愈好,
越高代表對債權人及股東越安全
「艾蜜莉定存股」是以
利息保障倍數至少5倍做為合格標準,
一般來說越賺錢的企業,
利息保障倍數通常越高,
例如:像中華電信因產業已經進入成熟期,
利息保障倍數高達1943.84倍
▲資料來源:艾蜜莉定存股 (2018/5/5截圖)
而如果是虧損的公司,負債比又高,
那利息保障倍數還可能是負數(獲利不足以支付利息)。
從利息保障倍數的公式中可以發現,
盈餘(分母)減少>>代表獲利變少,甚至是虧損,
或是
利息(分子)增加>>代表借錢越來愈多,利息壓力也越大,
都會使利息保障倍數降低,
為了減少投資的風險,在篩選投資標的時,
我們會優先選擇財務結構穩健的企業。
而利息保障倍數便是觀察的指標之一,
除了利息保障倍數外,
要了解企業的還債能力,
還要綜合評估負債比、流動比、
速動比、及破產指數,
關於這些項目這邊就不多做說明,
會在其他篇文章裡跟大家分享 !
觀察個別公司時,
也不要忘了留意企業
歷年利息保障倍數的趨勢變化
以及與同業的比較,
若利息保障倍數持續下滑,
就要再進一步探究財務結構是否有轉差。
小結:
企業舉債經營,使用良好可以發揮槓桿效果,
但如果還款還不出來,很容易出現週轉不靈的問題,
嚴重的話甚至會導致公司倒閉。
為了避免投資時選到財務結構不健全的地雷股,
因此我們用『利息保障倍數』來衡量
公司賺來的錢能償還其所欠負債利息的倍數,
保障倍數愈高,代表公司支付利息的能力就越強,
相對的財務風險也就越小。
▲艾蜜莉製表
本文原發表於CMoney 2018-05-09